市场聚焦
今年春天是近年来最冷的一个春天，人称倒春寒。市场人士分析，历年3月股市均以涨升为主，3月股指平均涨幅高达8.05%。但今年3月尤其是3月4日以来市场连续5日收阴，沪综指由最高1530点跌至本周一最低1470点，下跌56.4点，跌幅3.7%。看来股市也在经历“倒春寒”。那么究竟是谁在主导股市“倒春寒”呢？
“倒春寒”直接诱因有三
市场下跌是从3月4日开始的。我们统计了从这一日开始的5个交易日中跌幅居前的20只股票。这20只股票平均跌幅为9.66%，平均流通股为8786.45万股，平均总股本为2.23亿股。统计结果显示，老庄出货、年报因素、获利出局是3月“倒春寒”的直接诱因。
第一，年报因素。周一道博股份和农产品列在两市跌幅前列。道博股份回落源于发布预亏广告。公司称，2002年由于公司战略目标、产业结构和主营业务方向的调整以及股权转让和资产置换的实施，使公司原有产业受到较大的影响，而待培育的主营产业尚处于投入期而无盈利产生，加之会计政策的调整，预计2002年度公司将发生首次亏损。另外，农产品回落引发了市场的猜疑，市场分析可能与公司2002年的10配3预分配案有关。按一般情况，年报公布后，公司可能直接公布配股方案。
第二，老庄股出货。跌幅前列的个股中，老庄股占较大的比重，如南开戈德、川投控股、兰陵沉香、民丰实业等等。该类个股本来在前期涨幅就不大(也是由于主力边拉边出所至)，近期再度破位回落，可见老庄股风险之大。
第三，部分前期领涨个股受获利盘打压出现回落。属于该群体的个股有上海科技、厦门信达、诚成文化等。它们曾经是“1.14”行情中的领涨个股，尤其是上海科技，曾经充当过科技股龙头角色。
大盘股未形成额外压力
经统计比较发现，大盘股跌幅与大盘跌幅一致。这表明大盘股没有领跌大盘，同时也反映出目前市场的下跌具有平均性，即所谓的普跌性质。但也有少数大盘股对市场形成了压力。中国联通、上海石化、马钢股份的跌幅明显大于沪综指平均跌幅，表明少数前期涨幅较大的大盘股如中国联通等对大盘形成了较大压力，成为了领跌股，加大了市场下跌动力。以中国联通为首的少数大盘股的回落打压了市场人气，成为近期市场空方力量的重要组成部分。
中国联通的回落有三方面因素。一是3月底、4月初有超过14亿股的锁定股上市。二是中国联通与香港的联通红筹股价上存在一定的比例关系。而近期联通红筹出现较大跌幅，由最高6.2港元回落至最近4.2港元，回落幅度达到32.26%。三是获利盘的打压。“1.14”行情中天时地利的中国联通出现令人惊讶的连续两个涨停，带动了人气也培育了获利盘，为其后的股价下行埋下了隐患。不过值得注意的是，中国联通毕竟是一只有极强比价优势的个股，所以不排除3月底其锁定股上市引发最后的抛盘，而出现阶段性低点。
空方并未控制局面
从成交量来看，从3月4日至10日的五个交易日中，两市1120余只股票累计成交额为530.84亿元。笔者发现，其中20只个股的累计成交达到87.56亿元，成交额所占比例却达到16.49%。笔者将这20只股票的构成可分为四类：一为龙头个股，如中国联通、中信证券、宝钢股份、上海汽车、上海机场等；二为代表深圳市场的中兴通讯、深发展、万科A等；三为新股、次新股，如三房巷、华海药业和精伦电子等；四为老庄股，如金路集团、厦工股份、南玻控股等。
多空双方在对这四类个股的争夺中，空方目前占据主要优势。近五个交易日以来，20只股票中出现上涨的股票只有三只股票上涨：精伦电子、南玻股份和上海机场，只占总数15%。另外85%的焦点个股出现下跌，其中又可分为三类：第一类是跌幅较小的个股，如金路集团、上海汽车、中兴通讯、招商银行和浦发银行等；第二类为与大盘跌幅相当的个股，如中信证券、宝钢股份、中国石化和深发展等；第三类为跌幅超过大盘的个股，如中国联通、华海药业、三房巷和四川长虹等。
从以上统计可以看出两个问题：第一，空方并未控制局面；第二，多方仍有反击能力。
首先，焦点个股中85%出现了下跌，但是进入领跌行列的个股还是少数。这样的结果说明：表面上看，空方已经全面控制了走势，但细究起来却并未能把握市场的主动权。因为在市场普跌的环境下，多数焦点个股出现回落完全可以理解。其中只有少数个股领跌，而且领跌个股主要集中在新上市的个股以及中国联通上。这表明在多空资金的争夺过程中，空方的胜利主要源于市场整体的回落，到目前为止，空方并未能把握市场的主动权。因为中国联通回调的因素前面已提及，主要是外围因素；而新股上市后大幅回落，一方面是市场在改变投资者的预期，另一方面源于买盘在“风声”渐紧时的缩手。
其次，尽管近期成效不大，但是多方还在“努力工作”。从超跌个股的比例来看，20只焦点个股中，跌幅超过大盘的超跌个股只有4只，而剩余的16只股票也就是80%的焦点个股跌幅小于大盘。这表明多方在多数焦点个股中还是在“努力工作”。由于该类股票数量仍在多数，也意味着多方仍有反击能力。
最后，从以上两方面情况来看，空方没有控制局面，而多方仍在顽强抵抗。那么市场近期缘何出现持续下挫？看来市场做空的动力并非来自市场内部，而是外因使然。 中证资讯徐辉
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