德意志银行QFII资金即将到位 4月初进A股市场

　　德意志银行QFII不考虑含H股的A股 4月初，首批QFII5000万美元进入A股；选择的不一定都是大盘股，但肯定都是行业的龙头。有H股的A股肯定不在他们的考虑范围之内

　　本刊记者陈玉洁

　　随着QFII托管银行最终确定，QFII就要成为现实。在京参加两会的德意志银行中国区 总经理张红力向记者透露，德意志银行本周已向证监会递交了QFII的申请，一旦证监会审批完成，德意志银行首批进入A股市场的5000万美元资金就将进入实际操作。

　　首批资金何时到位

　　德意志银行一直是申请QFII最热心的外资机构，此前其分别在新加坡、香港、上海举行了三场推介会，对于成为第一批合格境外投资者志在必得。本周，中国证监会和国家外汇管理局正式批准中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行以及中国交通银行成为首批QFII托管银行，德意志银行随即通过托管银行向证监会递交了申请。在5家获得托管资格的国内银行中，德意志银行选择了中国银行。另外，德意志银行还将选择一家外资银行作为托管人。虽然德意志银行的其他部门也在申请成为QFII的托管银行，但本着市场原则，其选择的QFII外资托管银行可能是花旗银行。据张红力透露，德意志银行此次向中国证监会申请的额度是2亿美元，在拿到QFII资格后，计划3个月之内先汇5000万美元进来，然后根据市场情况，增加资金投入。首批QFII资金何时能够进入证券市场，是投资者最关心的。按照有关规定，中国证监会自收到QFII申请人完整的申请文件之日起15个工作日内，做出批准或者不批准的决定。也就是说，3月底之前，德意志银行是否获得QFII资格就将见分晓。张红力表示，如果德意志银行能够顺利获得QFII资格，届时，德意志银行将很快投资中国证券市场，因为德意志银行不仅有了资格更有强烈的愿望进入中国市场。也就是说，如果德意志银行的申请文件很完整，在4月初，首批QFII资金将为证券市场注入新鲜血液。首批资金量有多大 一旦QFII正式启动，近期进入A股市场的资金规模也是投资者关注的焦点。张红力介绍，德意志银行申请的QFII额度有2亿美元，首批进入的资金有5000万美元。如果按照德意志银行在其他市场所占交易量的比例5％-8％估算，首批进入A股市场的资金量会放大很多，大概在6-10亿美元。但是，这种估算的立足点是其他投行有着与德意志银行一样乐观的判断。但实际情况却是相当多境外投资者并没有那么乐观。不少投行认为，中国的QFII开展起来至少要等2、3年以后，包括高盛、摩根在内的相当多投行持这种观点。但是德意志银行的判断显然要乐观得多。他们认为，1年以内中国的QFII将开展起来。“海外基金经理兴趣很大，来上海参加推介会的很多是德意志银行超宝石级的客户。高盛、摩根的观点太悲观了，低估了海外基金经理的热情。”据介绍，首批投入的5000万美元是德意志银行的自有资金。他们将在客户正式进来之前，自己试试水温。张红力表示，5000万美元对于他们来说，也不是一个小数目，支持他们这一决定的是他们对于中国证券市场，对于QFII的乐观判断。另外，他们还有台湾地区操作QFII的成功经验，目前他们是台湾地区此类交易量最大的投行，占台湾地区整个QFII交易量的10％左右。看来，投资者所期待的外资大量进入市场，目前还不太现实。目前进入的外国投资机构，最积极的都仅仅是试水而已。还有一种观点是，QFII的资金是从B股和香港红筹股转移过来的，QFII将对B股和红筹股市场产生资金的跷跷板效应。对此，张红力有不同的看法，他认为这低估了海外投资基金的规模。只要有安全的投资回报，海外投资基金有足够的资金。QFII青睐哪类股票 中国A股市场股票到底有没有投资价值，又是一个外国投行分歧颇多的一个问题。德意志银行既然立志进入中国证券市场，肯定对A股的投资价值有自己的判断。据张红力介绍，德意志银行对于中国市场1200多家上市公司作过深入的调查研究，根据研究，他们认为中国市场上大约有40-50家公司具有投资价值。他认为，境外投资者会谨慎选择优质的国内公司进行投资，包括金融、房地产、港口、日用品、电信器材和家用产品等领域。境外投资者选择的不一定都是大盘股，但肯定都是行业的龙头。由于A股市盈率确实高，相对于H股贵不少，因此，有H股的A股肯定不在他们的考虑范围之内。与德意志银行持相同观点的还有瑞银华宝，瑞银华宝的执行董事兼中国区研究部主管张化桥建议，现在境外投资者应重点研究四类中国公司。一是自然垄断领域的上市公司，如机场、港口、高速公路和广电类公司。二是有中国特色的公司，如酒类公司以及具有劳动力成本优势的纺织品公司。三是民族品牌公司。四是资源类公司，包括煤矿、铁矿和旅游资源等公司。目前瑞银华宝已锁定60家境内上市公司作为重点研究目标。看来，符合境外机构投资者胃口的公司并不是很多。