亚文
本周起，封闭式基金交易的申报价格最小变动单位由0.01元调整为0.001元。沪深证交所的这一新举措，旨在消除原有的“夹板效应”，改变基金价格变动日渐呆滞及交易日渐萎缩的现象。但从基金交易规则变动后的三个交易日来看，封闭式基金交易尚未被激活。周一，上证指数创出年内新高，基金反倒缩量下跌，基金指数收盘时下跌了0.94%。
较之A股交易，证券投资基金的交易免收过户费和印花税，只需按“小于或等于成交金额的0.3%”的标准支付佣金。应该说，基金是仅次于债券的低成本交易品种。但由于封闭式基金原来的最小价格变动单位为0.01元，中小投资者因缺乏资金优势和“跑道”优势，买卖一个来回，实际要多承受2%的损失。
“分改厘”后，中小投资者不必再受“夹板气”，真正享有与机构投资者相同的交易成本。然而，此项利好能否就此激起投资者的投资兴趣，并改变封闭式基金交易的颓势，在短期内恐怕难以立竿见影。从根本上说，基金市场的回暖，尤其是折价交易现象的好转，主要取决于基金自身的投资价值。
证券交易印花税税率的下调和佣金实行浮动制，都是降低交易成本的有力举措。有关研究已经证明，即便是下调证券交易印花税税率，随着时间的推移，反应效应也会逐渐减少，当达到30个交易日时候，反应效应就显得很微弱。可见，交易成本的降低，虽有助于增加投资品种的吸引力，但并非决定投资者参与热情的最关键因素。在供求相对平衡的条件下，封闭式基金的折价率体现了投资者对基金本身及其市场预期的反映。预期低，势必使折价率上升；反之，则折价率缩小。目前，封闭式基金仍存在较大的折价率，看似其投资价值被低估，实际却说明了投资者仍未彻底青睐于基金。投资者对基金理财的认可程度及其预期的提高，还是需要基金用业绩来证明自身的价值。而若体现不出投资价值的提高，二级市场也就难以创造出赚钱效应，封闭式基金只能继续遭受冷落。
今年以来，基金业创新不断，指数型开放式基金、伞型基金等新品种先后推出，基金管理公司希望基金业在创新中有更好发展。有关方面还提出“阳光基金”行动，力求通过营销宣传力度的加大，使更多的投资者认识基金并信赖基金。可要想解决困扰基金业发展的赢利问题，无论开放式基金，还是封闭式基金都依然感到头痛。
封闭式基金的真正激活，还有很长一段路要走。有券商研究报告认为，中国股市过去和现阶段盈利模式的本质特征都是博弈，博弈产生的必要条件就是要有博弈对象。当公募基金大规模发展之后，其他风险偏好类型的机构投资者却没有得到相应发展甚至萎缩时，公募基金在市场上缺乏足够的博弈对象；公募基金与公募基金间的博弈，并不能解决公募基金整体实质性盈利问题。这种状况说明，只有当市场的成熟度进一度提高，投资品种多元化，及投资者群体丰富后，基金才会告别“赢利找不着北”的感觉。
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