全流通牵动各方关注 流通股股东应该得到补偿

　　晨报记者 刘畅

　　证券市场的话题，越来越令人关注。自从全国政协九届五次会议以来，关于证券市场的提案已经多达40件，这在历史上是空前的。针对备受瞩目的股票全流通问题，全国政协委员、民建中央常委、高级经济师李雅芳日前向全国政协十届一次会议提交的提案中呼吁?在未来的证券市场结构调整中?应对流通股股东的损失进行足额补偿。

　　政协委员李雅芳：保证投资者对决策有发言权、参与权

　　李雅芳在提案中表示?今后发展趋势必然是股票全流通。而上市公司的非流通股在流通时必然升值?由此带来证券市场一次重大的利益再分配。因此?流通股股东的权益应该得到补偿。她建议?一、设立由相关部门和投资者代表联合组成的专门机构?对有失公平和损害投资者利益的规定和政策应予废止；二、邀请立场公正的专家设计对流通股股东的损失进行足额补偿的方案并尽快实施?采取国有股对流通股的送股、国有股缩股、低价配售、权证和送现金等方式，应举行听证会；三、完善证券市场决策机制?保证投资者对决策有发言权、有参与权?决策过程应公开、透明?邀请投资者监督。

　　普通股民赵起：“国有股缩股”股民最可能接受

　　既然是“考验智慧”，那么人们对这个问题就都有发言的权利和机会，记者也就此采访了一些专家和普通股民。没想到，他们给出的“方案”异常类似。作为普通投资者，赵起先生对这个话题有着深刻的反省过程。前几年他做股票赔得一塌糊涂，现在他暂时不做了，安静下来好好思考一些问题。对于全流通，他认为上市公司“国有股缩股”的方式是股民最可能接受的。也就是公司将发行时高价卖给流通股股东的那部分，无偿返还给流通股股东。他说：“我举个例子，不知恰当不恰当。假如当初公司发股票100股吧，法人股、国有股购买者是按1元一股买的60股，而我们是出70元买40股。那就应该让公司把这60股缩成30股，其他的30股按一定比例无偿送给流通股股东作为补偿。”“千万不能提钱，不能让流通股股东花钱买。”赵起补充说。

　　南开教授韩强：赞成非流通股缩股方式

　　说到解决方案，南开大学教授韩强先生认为?在找到解决方案之前要注意这样几点：

　　第一，由于流通股与非流通股发行价差距大造成了二者利益的不平衡，最明显的是当前高分红的西宁特钢，分红本来是好事，但是非流通股的原始价很低，流通股的发行价较高，同样的分红，显然非流通股的利益大大高出了流通股的利益。因此，解决利益不平衡的问题已经刻不容缓。

　　第二，无论是采取向流通股送股的方式还是采取非流通股缩股取得在市场上的流通权，都应该以当初发行股票时，流通股与非流通股的价差为依据，按这个价差的比例折算。

　　第三，立即改变新股发行方式，在融资额确定之后，增加流通股的比例，缩小非流通股比例，为将来解决问题打基础。全流通的问题还在讨论之中，但是现在必须考虑今后的问题，不能旧的问题没有解决，又积累更多的新问题。虽然增加流通股比例只是一个折中的办法，但是也要进行，而且可以逐步增加流通股的比例。

　　第四，不仅国有控股公司，民营控股公司也存在着非流通股与流通股比例失衡的问题，直接上市的民企非流通股比例比国有控股公司还高，这个问题也要注意。

　　第五，现在发行可转债的公司也要考虑如何增加流通股的问题，尽量做到流通股和非流通股利益的平衡。

　　“我个人赞成非流通股缩股的方式，这样可以对目前一千多家公司进行控制，便于分期分批地解决问题。”韩强最后说。虽然解决全流通问题目前看来还存在着许多桎梏，不是一朝一夕能完成的，但这并不能挡住我们对完美投资环境的向往。用赵起的话说，如果这个问题解决得好，中国股市将是世界上最好的股市，一个真正意义上的股市，因为到那时我们将成就当真正的股东的梦想！