资本市场翘首“两会”

　　“国资委”与“银监会”何时设立？包括《证券法》在内的多项法律法规如何完善?对证券市场的地位和作用怎样评价?诸多焦点问题等待“两会”给出答案

　　年年岁岁花相似，今年的“两会”却颇有些不同之处。因为，新一届政府将如期亮相。

　　如果说“十六大”为中国未来相当长一段时间的发展指出了方向，那么今年“两会”将廓清新一届政府的工作思路，至少今年的政策脉络将有迹可寻。对于资本市场来说，许多悬而未决的问题，比如国有股减持、银行资金入市、资本市场立法，都可能在“两会”上找到答案，至少找到解决问题的方向。因此，对于投资者来说，期盼“两会”，不仅仅是期盼一次行情，更期盼的是资本市场的长治久安。

　　-“国资委”会成利好吗在“两会”前夕，与“两会”频频挂钩的热点词汇莫过于“国资委”与“银监会”了。

　　在1998年国资局被撤销以后，关于国有资产管理机构的探讨一度销声匿迹，直到“十六大”以后。江泽民同志在“十六大”报告中指出：“继续调整国有经济的布局和结构，改革国有资产管理体制，是深化经济体制改革的重大任务。”随后，“国资委”就紧锣密鼓开始筹建了。

　　“国资委”将在“两会”后亮相是许多专家的预期。对于经历了10年探索，分分合合的国资管理体制变革历程来说，“国资委”的成立是一个激动人心的时刻。即使机构不能如期挂牌，国有资产管理体制的大局也会尘埃落定。然而，“国资委”的成立绝不仅仅是一个机构挂牌那么简单。

　　据财政部最新统计，到2001年底我国国有资产总量突破10万亿元，达到109316.4亿元。这11万亿元的国有资产牵涉了太多的利益，因而使问题变得错综复杂。有人把目前的国资管理体制称为“五龙治水”或者“九龙治水”。不管是五龙还是九龙，其复杂局面可见一斑。财政部财政科研所所长贾康认为，这正是国有资产管理体制改革最难突破的。在新型的国有资产管理体系中，中央与地方、中央政府各部门之间如何进行利益分割，是关系到改革成败的关键所在。贾康认为，国资委还需要解决的问题是如何确保其职能的专一，国资委应该仅仅是履行出资人的职能，而不应该有其他任何行政职能，否则会重蹈国资局的覆辙，这些问题都需要在“两会”后明朗。

　　对于资本市场而言，因为涉及敏感的国有股转让、减持和全流通问题，“国资委”的进展也牵动着股市的神经。

　　“十六大”以后，上市公司国有股的转让出现明显加快的势头。据本刊统计，从2002年8月20日到2003年2月24日，共有74家上市公司国有股股权转让获财政部批准，其中相当部分变更了股权性质。面对如此汹涌的国有股协议转让的狂潮，投资者有理由期盼国资体制改革为国有股转让带来公平合理的“尺子”。更为重要的是，投资者因此能够看到国有股问题解决的曙光。

　　但是，北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，仅仅国有资产分家就够国资委忙活一年的了，国有股问题被提上议事日程还会有相当一段时间。因此，国资委的成立不会马上成为证券市场的利好或者利空，其影响是长期的。

　　-金融“改革”喜忧参半与国资委一样热的话题还有银监会。

　　“两会”前，关于银监会成立在即的消息被传得沸沸扬扬。有消息人士透露，中组部正在对中国银行行长刘明康进行考察，而刘是银监会主席的人选，银监会将在“两会”后挂牌成立。

　　银监会说的其实是金融改革大盘之中的一个重要组成部分。自从金融成为现代经济的核心以后，金融问题一直是“两会”的财经热点之一。钟伟认为，金融改革肯定会再次成为“两会”的热点话题，并且在“两会”后成立的新一届政府中取得突破。

　　他认为，如何化解风险是金融改革最核心的部分。对于化解金融风险，政府做过很多努力，比如近年来一直实行的相对稳健的货币政策、成立四大资产管理公司、实行5级贷款分类等等。如何进一步化解风险，需要新一届政府的新政策——比如分离央行制定货币政策和银行监管方面的职能，改革国有商业银行体制，实行利率市场化等等。

　　对于资本市场来说，以化解金融风险为根本的金融改革带来的最大好处，可能是资本市场与货币市场的资金通道被打开。钟伟认为，从理论和实际操作上讲，货币市场与资本市场原本就应该是连通的。只是我们在认识上的误区和对银行风险控制不力，才人为割裂了两个市场的联系。如果银行具备有效的风险防范手段，资金互通也就没有了最后的障碍。但是，这个过程可能需要时间。

　　资本市场对于银行改革心态复杂还因为国有商业银行上市问题。金融改革决定了证券市场必须承受银行这样的巨无霸，因此，“两会”中关于金融改革相关问题的种种讨论，投资者都应该掂量掂量。

　　-立法才能促进规范全国人大是立法机关，此次“两会”能否在与资本市场相关的法律法规完善上有所突破，也是投资者最关注的话题之一。

　　记者从多个渠道了解到，有关部门、机构就十届全国人大常委会经济立法工作的初步建议正在形成。有关部门建议修改的法律有：《公司法》、《证券法》、《商业银行法》、《对外贸易法》、《预算法》、《票据法》、《注册会计师法》、《合伙企业法》、《个人所得税法》等。新的立法建议包括：《国有资产法》、《破产法》、《期货交易法》、《外汇法》、《融资租赁法》、《投资基金法》、《风险投资法》等。

　　其中最引人注目的是《公司法》和《证券法》的修改，以及《投资基金法》的出台。曾任全国人大财经委办公室副主任、《投资基金法》起草工作小组组长的王连洲表示，已出台的《公司法》、《证券法》提出同股同权、同股同利，而股权分割与这些不吻合，现在正在不断修正。

　　《证券法》自1999年7月实施后，对于促进我国证券市场的建设，促进企业发展与改革，发挥了积极作用。由于该法出台时正值亚洲金融危机期间，为了预防危机对我国证券市场的冲击，有些内容定得偏严，加之随着证券市场的进一步发展，也出现了一些新的情况和问题，例如指数期货交易问题、证券与其他业务的分业经营限制问题、场外交易与柜台交易问题、证券公司的业务范围问题、证券民事赔偿问题等，迫切需要根据当前的情况予以修改完善，以进一步促进我国证券市场的发展。

　　另外，《国有资产法》、《破产法》等相关法律没有出台，也制约着资本市场的进一步发展。这些法律、法规能否取得突破，投资者也希望从“两会”中找到答案。

　　-倾听对资本市场的评价对于中国资本市场的评价，历来有不同的声音。“两会”代表委员对于资本市场的评价，在一定程度上被认为是权威的声音。

　　在两年前的“两会”上，刚刚经历基金黑幕、中科创事件，负面的评论可能更多一些。但是，在经历了长达近两年的市场洗礼，在市场参与各方付出惨痛代价后，更多人不得不重新思考中国资本市场的定位。对于中国资本市场客观的、准确的评价，是走出市场困境、解决问题的基础，也是制定资本市场下一步政策的根本依据。因此，投资者更关心新一届“两会”上各方对证券市场的评价。

　　在2002年的“两会”上，经济学家的论断中已少有药味，“乐观＋呵护”是包括吴敬琏在内的众多经济学家对待证券市场的基调。据钟伟分析，“两会”代表委员对于资本市场虽然难免存在争议，特别是对于国有股减持和全流通的问题，难以达到共识。但是，对于资本市场的态度，会比过去理性和清晰得多，在发展中解决问题，会成为主流声音。