德隆系“正规军”引起市场高度关注

　　新疆屯河、合金投资、湘火炬A，作为股市德隆的化身，其高高在上、屹立不倒的走势已化作天边永不消逝的彩虹，德隆真的甘于成为一种纪念吗？我们看到，近期两家具有德隆血统的券商——德恒证券(前身重庆证券)与恒信证券(前身长沙证券)打造的联合舰队携其重仓股，在股市再次刮起新一轮德隆旋风，初露锋芒的德隆系“正规军”引起市场高度关注。

　　股市扩军

　　德恒证券与德隆的联系早在公司成立时即晓之于众。2002年4月德恒证券由原重庆证券改组成立，第一大股东为德隆门下的新疆金新信托有限公司，从而使德隆借地方性证券公司重组之际走上了“正规”路线。但恒信证券与德隆的联系却仍笼罩着一层面纱，业内传说德隆正与恒信大股东通程控股“虎口夺食”，虽然相关方对此至今守口如瓶，但从德隆方面已向公司派出老总，德隆欲收购与恒信证券有关联的长沙商业银行股权一事来推测，德隆的确在打着恒信的算盘，而且二级市场早已是“并肩作战”的战友，不久前德恒证券与恒信证券密谋之事不慎走漏，德恒证券一位中层领导近日透露，他们(德恒证券)在上海已经同恒信证券上海方面人士在一起开会共商大计了。另有从德恒证券派到恒信证券的人士告诉记者，恒信证券的管理总部将从长沙的通程国际大酒店(通程控股的子公司)迁往上海。

　　今年一月以来发动的这一波行情终于让德恒证券与恒信证券打造的联合舰队在潜伏半年之久后浮出水面。

　　“新三股”问世

　　德恒证券与恒信证券大多是在去年三季度才在上市公司季报中现身的，也即是在去年6月后才入市，出击的股票共5只，其中3只为德恒证券与恒信证券共同持有，在入市后的半年时间里毫无兴风作浪之意，只是随波逐流，并趁势打压洗盘，直到一月行情来临才突然崛起，其中尤以德恒与恒信的组合阵容最具威力。这三只股票分别是：

　　人福科技(600079)：资料显示，恒信与德恒在2002年6月30日以后逐步介入，三个月后两家持股均突破了5%的举牌线，合计持有1625万股，位居流通股第一、二大股东，2002年末两家分别调至715万股和704万股，仍居流通股前两位，持股为比例4.93%和4.85%降至举牌线以下，而合计持股仍达到了总股本9.78%。分析2002年6月30日至2002年9月30日的波动区间，我们就可以发现，主力新进场成本至少是在10元上方，之后该股随大盘一路下滑，2003年1月3日见低7.62元开始启动，之后竟一路逼空劲升至11.18元，迅速拉至主力成本区，期间升幅46%，换手75%，尽显德隆遗风。

　　宁夏恒力(600165)，从一只高价绩优股沦为低价重组概念股，虽然稍早时候公司与巨龙信息技术公司的股权转让未获成功，但董事会近期宣布仍将继续寻求新的买家，将新鲜、优质、高效的资源注入公司。这给公司下一步的资产重组留下了想象空间。

　　亚华种业(000918)，是恒信与德恒仅次于人福科技投入重兵的股票，去年下半年恒信与德恒开始连续增仓，9月30日，恒信持股278万股，德恒持有112万股，两个月后持仓量翻了近一倍，恒信持股539万股，德恒175万股，为第一流通股大股东。股价走势与前两只相仿，也是在近期走出了一路上扬的走势，近期升幅已达到30%。

　　除此以外，德恒证券另有两只独自担纲的股票，洪都航空(600316)和吉林森工(600189)，德恒证券均在2002年三季度介入，分别为流通股第一、二大股东，与前三只股票不同的是目前两只个股落后大盘约10%以上，现时处于历史底部，属于尚在潜伏期的股票，一月以来换手仅20%甚至不到，可特别留意，一旦启动或许也将一去不回头。

　　盈利新模式

　　观察恒信与德恒持有的股票可发现几大共同的特征：(1)在流通股中必居第一大股东的位置，截至2002年9月30日，“恒”氏兄弟在人福科技、宁夏恒力亚华种业流通股中的控盘比重分别为17%、1.57%和13.95%；(2)股价一旦启动就会摆脱大盘走势，迅速拉升至建仓成本区域，第一波升幅即在30%以上；(3)选择的股票从行业来看涉足医药、金融、农业、冶金等领域，但均为超跌股，自2001年以来股价下跌在60-70%，流通盘6000-7000万，流通市值5-10亿，每股公积金较高，最高的洪都航空每股3.75元，最低的宁夏恒力每股1.4元，人福科技2002年推出了10送转4的分配方案。

　　德恒证券与恒信证券在改制的地方性券商中规模偏小，德恒证券注册资本为7.66亿，恒信证券只有5. 8亿，与全国性大券商更不可同日而语，根据以往的经验以这样资本实力是难以在股票市场掀起大浪的，这说明“恒”氏兄弟背后的确有更加雄厚的资金背景，此外，“老三股”之后，德隆“新三股”的问世，是否意味着德隆在开创了长期持股、产业整合盈利模式后，或许又在进行新的尝试。