福地科技转型高速公路 彩管业期待后续投资

　　本报记者 于凌波/文

　　壳资源的游走实际上意味着资本在逐利的欲望中行使着资源配置权。

　　上周，福地科技宣布拟以拥有的整体彩管资产与新远高速公路公司拥有的莞深高速公路一、二期资产及相关负债进行置换。拟置换入福地科技的莞深高速一、二期工程总投资达 到18.79亿元,而福地科技的净资产也高达20.9亿元,这一被业界称为本年度最大的一次资产置换行为实际上透露出两大信息：东莞调整广东福地旗下壳资源的行动已全面展开；针对彩管业———中国电子信息产业投资比重最高行业的后续投资已显乏力之势。

　　 短期内再融资无望

　　2月20日，福地科技宣布2002年全年预盈。外界对此并不意外，因为福地科技去年前三个季度净利润已经达到4388万元。但这一盈利现实似乎并没有影响福地科技全面放弃彩管主业的行动。

　　广东福地内部人士透露：福地科技放弃彩管资产的根本原因在于，固守这一行业，短期内再融资无望。

　　该人士指出：福地科技2001年巨亏4亿多元，尽管2002年扭亏为盈。但该公司净资产高达20多亿元，如果想恢复再融资能力，则明年两年每年要保持6%以上的净资产收益率，这意味着福地科技每年需要保持1.2亿元以上的盈利水平。

　　而福地科技内部认为彩管业行业波动太大，前景很难预测。公司保留彩管主业短期内将难以恢复再融资能力，壳资源的价值无法发挥。注入盈利稳定的高速公路资产将更有意义。

　　自相矛盾的行动

　　在短短3年内，福地写下了两个自相矛盾的故事。

　　2000年，广东福地急于扩充彩管版图，人们对于它大举重组PT红光的行动至今记忆犹新，现在福地科技却主动从彩管业全身而退。

　　时任福地科技董秘、重组PT红光后担任该公司董事长的刘国真指出：实际上广东福地当年之所以愿意重组PT红光，真正目的不是取得一个壳，而是看重PT红光已获批筹建的彩管生产线项目。福地科技当时彩管年产量达400万只。广东福地希望借重组在西南再建立一个彩管基地，形成年产1000万只彩管的规模，近距离接近彩电巨头长虹，成为其彩管的核心配套伙伴。

　　这一构想一旦实现，可以节约大量的彩管运输成本，从而在彩管业内提升竞争优势。

　　广东福地当时之所以躇踌满志去重组PT红光，就在于刚经历了5年因彩电大热而造就的企业高成长。旗下的福地科技业绩稳定，因此对行业前景极为乐观。

　　但2001年，福地科技迎来彩管业的全行业亏损之年。为确保重组成果，2001年2月17日，该公司还发布公告。拟增发14000万股，募集资金12亿至15亿元，用于投资成都彩色显像管项目，总投资高达26.398亿元。而为了迅速增加PT红光的盈利能力，福地科技还将DY(显像管用偏转线圈)部分生产设备、存货及模具等优质资产置入PT红光。

　　但就在这一年福地科技前所未有地巨亏4亿多元。通过增发融资将PT红光手中的彩管项目拿下的计划落空了。从此，广东福地对彩管业的发展思路开始发生重大变化。

　　ST红光的命运

　　福地科技退出彩管业使外界对福地系整体产业布局产生了新的疑问。广东福地重组PT红光后，福地科技与其成为兄弟上市公司，二者之间存在着密切的关联交易。如果将福地科技彩管业比喻为皮，生产彩管下游产品偏转线圈的ST红光就是毛。虽然ST红光经营形势已经向好，但广东福地科技总公司既然连皮都不要了，保留ST红光还有意义吗？

　　刘国真认为，福地科技的资产置换并没有造成彩管资产的灭失。对ST红光而言，甚至还因此减少了关联产易的披露义务。对公司的生产经营而言，也不会有影响。

　　但业内人士指出，福地科技退出彩管业，实际上意味其与ST红光因天然的产权关联而结成的伙伴关系的结束，双方今后的交易行为将完全取决于市场。而这对ST红光而言将是个大挑战。

　　对此，ST红光董事会秘书宋静远表示：福地科技自身的资产置换行为不会对ST红光有影响。彩管业从福地科技的置出，并不意味着其生产经营的停滞。虽然ST红光的偏转线圈产品中50%的量是供应福地科技，但ST红光非常重视客户开拓工作，大客户群中还有三菱等行业巨头。

　　而对于广东福地是否会对ST红光的偏转线圈主业采取相应的资产置换行动，宋静远称：没有听到这方面的信息。

　　但有消息人士透露：既然ST红光的壳来之不易，如何运用这一资源，广东福地方面可能会有通盘的考虑。

　　赚钱才是硬道理

　　据说，为了福地科技的此次资产置换，东莞市专门成立了以市长和副市长亲自挂帅的领导小组，重视程度可见一斑。

　　实际上东莞对彩管业壳资源的调整之心由来已久。由于福地科技2001年巨幅亏损造成市场哗然。早在去年4月3日该公司就公布了提示性公告,声称与东莞市莞深高速公路有限公司进行了初步接触,拟用其彩管资产与莞深高速公路资产实施整体置换。而彩电彩管业市场的再度活跃并没有改变这一行动，说明东莞对这一产业的战略考虑已有定局。

　　仔细探究近期福地科技的资产置换公告，会发现东莞方面在利用市属资产管理公司对区域内国有资产和上市公司资源调整的迹象。福地科技的控股股东广东福地科技总公司的控股股东为东莞经贸资产公司。新远高速的控股股东东莞市公路桥梁开发建设总公司由东莞经贸资产经营公司掌控，新远高速与福地科技的实际控制人均为东莞经贸资产公司，以至此次资产置换被列为关联交易。

　　东莞在产业链选择方面的务实性在广东非常出名。它并不眼红深圳高举发展高科技的大旗，反而从深圳手中接盘了许多上规模的第三产业项目，但项目的稳定性和持续赚钱能力为其所看重。东莞的症结就在于上市公司资源匮乏，因此其一直在考虑如何更好的利用手中不多的壳资源。

　　有消息人士透露：在福地科技完成资产置换之后，对于置出的彩管及其相关资产，东莞方面将创造更多的重组机会。由于2002年全球彩电采购主力全部移师中国，外资对彩电下游彩管业的兴趣有可能提升，东莞正期待外资买家的出现。

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　　福地科技告别彩管业是否意味着国内资本对彩管业不再青睐？

　　中国彩管业原有著名的八大企业：北京松下、南京华飞、上海永新、赛格三星、彩虹股份、福地科技和LG曙光。而主营彩管业的上市公司仅福地科技和彩虹股份、赛格三星。而京东方、华东科技、宝石A、广电电子属于兼营彩管业的上市公司。由于去年彩电市场的复苏，这些企业的业绩都有相当的提升，彩管行业内大有转暖的迹象。

　　“福地科技放弃彩管的行动仅是企业个体行为而已，它的行动并不代表行业趋势。”彩虹股份的董秘刘晓东并不认为彩管业已进入衰退势。他确信虽然国内彩管业已进入了国际化竞争阶段，但整个行业还有相当的发展前景和潜力。彩管业应该还有10-15年的生存空间。

　　而对此，业内人士分析指出：彩虹股份对行业看好的底气在于，作为国内老牌彩管企业，当年它在从日本引进技术的同时也吸引了零配件厂商就近建厂，从而节省了相当多的包装费和运费，成本优势明显。不同的比较优势自然使每家彩管企业对未来的预期产生差异。

　　根据对彩管行业的长期调研，申银万国研究所彩管业研究员余斌认为：彩管业业绩波动很大。尽管去年彩管业全行业经营情况不错，增长有40%之多。但大多数厂商都没有做大的投资尝试，几乎都没有上马新的生产线。而仅搞些小打小闹的技改项目投资。从而可见彩管业界对这一产业前景的估计实际上比较保守，对新增投资、扩大生产信心不足。

　　余斌判断：彩管业的整体盈利能力会保持，今年的业绩甚至还会进一步提升。但不同的公司会有不同的业绩表现，而资本对其的长期投资将比较克制。

　　彩管业被称之为资金高密集型行业，上马一条25英寸生产线就需投入7亿元之多。一个上规模的彩管项目需要数十亿的投资。虽然在2001年彩管全行业亏损时，对国内彩管业当年重复建设的批驳不绝于耳，但国内彩管业的发展已需要技术全面升级，而不仅仅是技术改造。

　　业内人士断言：如果资本对这一行业的长期投资不足，将影响其长远的健康发展。