●刘勘
节后两市反复振荡又重上1500点，也有可能在半年线(1507点)和年线(1550点)区域展开多空双方的争夺，不过该区域不但是个颈线位置，而且又是一个密集成交区，该点位套牢了大量的筹码，据统计该区间套牢盘达4500亿左右，股指要逾越这些区域，就必须放出更大的成交量，客观上需要更多的新增资金来消化这些套牢筹码。那么就得在如何能够恢复市场
人气方面去做文章，就需政策面出台一些有利于活跃二级市场的具体政策或措施，来激发增量资金入市的愿望。
就当前中国现阶段股市发展过程中，存在的一些困惑的问题必须要从根本上予以逐步澄清或者解决，比如低价转让非流通股，市场在去年已实行的MBO，形成分流二级市场资金的效应，同时给介入二级市场的投资者带来很大的负面影响，这种心理预期效应反映到股市指数就是不断振荡下滑，市场人气低迷，侵犯了二级市场投资者权益，显然不受二级市场投资者欢迎。另外MBO可能还会给社会带来种种不公平的现象，是不符合股票市场发展状况的，也就是说有修正的必要或者可能性。如果这种有分流二级市场资金措施得以抑制的话，是有利于二级市场人气恢复和资金流向的。
由于中国股市已发展到1300余家上市公司，在长达13年证券市场发展过程中，股权割裂现象随着股市规模不断壮大，累积的问题是越来越严重，可以说几乎已经到了积重难返的地步，这些三分之二的非流通究竟如何处置，监管层和市场仍在不断地探索着，尤其是股权割裂的存在于公司法人治理结构中，“一股独大”现象始终困扰着能否作出合理的决策。股权结构的不合理已经到了非解决不可的地步了，否则将直接影响证券市场能否健康稳定发展的大问题。这实则是证券市场发展的基础性工作，需要监管层运用智慧着手予以逐步解决的时候了。假设政府监管层能够充分认识到，并且着力进行，给市场各层参与者有个明确的说法，注意保护投资者的合法权益，将对市场人气有着正面的影响作用。
还有一个不受市场投资者欢迎的增发概念，这些增发个股都是在大股东放弃情况下，由二级市场投资者参与。那么既然增发所募集的资金去收购兼并或者投资参与的生产经营项目，能够给投资者带来收益的好事，竟然拱手让给别人，而大股东自己不参与，天下有这种免费的午餐吗？真让人不可思议，因此增发不但有圈钱的嫌疑，同时对有限的社会资金资源能否合理配置留下悬念。在自从有增发概念以来，一些增发后募集的资金又很快被蒸发掉的确有不少，使社会资源没有实现较好的配置，或者出现了无效益或负效益的配置，现在是认真反思的时候了，倘若新任政府监管层能对不合理的增发概念予以制止或修正，也能够构成中长期市场的利多预期心理效应。
上述三个方面的问题，均是股市演绎过程中的深层问题。我们在股市上作出投资决策时，必须时刻留意这些焦点话题，因为它将涉及到政策面变化的可能性，缘于中国现阶段股市是政策特征非常明显的股市，若等到政策出台，股市被强烈的反映出来后，已经来不及了。所以在盯着股票市场运行时，就必须对涉及到有关于股市政策变化迹象予以高度关注，旨在发现先机，抢先一步从容跑赢大市。
现在股指演绎到多空双方胶着阶段，选择运行方向除了密切关注中东局势的发展外，还要注意股市政策面的动向。日前似乎需要股市场外的力量来推动，才能打破现在的僵局。
《国际金融报》(2003年02月20日第四版)
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