委托理财遭遇新尴尬 上市公司国债投资也亏损

　　华笑丛

　　近两年，由于股票市场持续低迷，委托理财普遍遭遇寒流，于是，去年上半年，不少上市公司又加入了国债投资行列。可是，近期一些公司的公告却表明，上市公司国债投资也有风险。

　　昨日，上港集箱公告，公司于去年分三次购入21国债(10)1.47亿元，并与西南证券某营业部签署了为期一年的国债托管合同。但今年，尽管公司多次催促，该营业部一直无法出具去年年底的资金对账单。日前，公司已委托法律顾问向西南证券发出有关律师函，但也未接到书面答复。

　　其实，国债投资遭遇尴尬的上市公司不止上港集箱一家。去年年底，外高桥也曾发布公告称，公司去年与上海中经投资管理公司签署了1.1亿元的委托理财协议，均应于2002年12月27日到期，但此后却发现，中经公司利用公司的国债投资资金擅自在他人股票账户中购入了股票，且股票市值已有部分损失。为此，外高桥非但无法按时收回资金，还可能因此影响2002年度利润。

　　深天马A也是如此，由于大连证券停业整顿，该公司委托其购买99(8)国债的1.5亿元资金无法按时收回，此事可能对公司购买国债的资金产生影响。

　　国债投资素有“宝大祥”的美誉，那么，上述公司的国债投资为何会出现问题，国债投资的风险又在何处呢？

　　申银万国的国债研究人员认为，所谓国债无风险的说法，指的是国债兑付无风险，但国债二级市场却未必无风险。就拿去年国债市场的行情而言，上半年异常火爆，持有期收益率高达4%至5%，但下半年就出现了回落，不少投资者甚至还出现2%至3%的亏损。上市公司如在去年2、3月份购买国债，在去年6月最高点未抛出的话，就可能出现亏损；要是再进行回购套做的话，其亏损额还可能放大。

　　另一位不愿公开姓名的研究员还透露，有些上市公司名义上是“投资国债”，其实私下里仍把资金投入到了股市(当然，也包括委托投资机构的违规操作)。据该研究员分析，去年，国债市场平均收益率约为2%，而上市公司国债委托投资的约定收益率低的在5%以上，高的甚至为12%(如南纺股份等)，如不是投资股票，如此高的国债收益率是很难想象的。另一方面，目前上市公司的国债投资期限多在一年左右，但一般来说，国债二级市场的投资时间很短，根本不需要长期持有一种国债。