已公布年报显示主业利润提升公司业绩

　　汉唐证券 王旺松

　　整体业绩稳步增长

　　截至到2月19日，已有94家公司公布了2002年度报告，尽管各项财务指标增长各异，但今年年报业绩将较去年有所提升已成定局。

　　据统计，前75家公司加权平均每股收益为0.3259元，比2001年的0.2610元增长24.87%；加权平均净资产收益率达到11.84%，相比2001年的10.18%增长16.31%。剔除掉民生银行(600016)后，74家公司加权平均每股经营性现金流为0.62元，同比增长14.2%(2001年为0.54元)；74家上市公司2002年加权平均每股主营业务收入3.60元，同比增长18.81%(2001年为3.03元)。考虑到业绩披露前高后低的特点，预计2002年全部上市公司加权平均每股收益将增长15%-20%，具体数值估计在0.156-0.163元左右。

　　从利润表项目可看出，75家上市公司2002年加权平均每股主营业务利润为0.7332元，比2001年的0.5645元增长29.88%，是今年上市公司净利润提升的主要原因。

　　如果再进一步细分，可以看出，这些公司主营业务收入2002年加权平均每股主营业务收入达到3.6元，同比增长18.81%(2001年为3.031元)，而同期主营业务成本仅增加16.18%，由2001年的加权平均每股2.447元增加到了2.843元，成本的增长幅度小于收入的增长。得益于国家宏观经济的高速增长和上市公司质量的改善，上市公司主业利润率同比有较大的提高。

　　从三项费用看，尽管财务费用和营业费用的增幅比较大，但由于其基数比较小，绝对增加额并不大。

　　上市公司财务费用同比大幅度增长，主要有两方面的原因：一方面，上市公司借款的增加，致使利息费用上升，统计显示，74家公司(除民生银行外)2002年上市公司加权平均每股短期借款为0.62元，同比增长32%(2001年为0.47元)；另一方面，上市公司收取的资金占用费的下降和部分公司发生巨额汇兑损失，是造成财务费用上升的另一原因。

　　管理费用方面，由于2001年基数较大，同比增长幅度并不大，同比仅增长13.66%。综合看，75家上市公司2002年加权平均每股三项费用为0.35元，同比增长21.95%(2001年位0.287元)，要高于同期主营业务收入的增长，但小于净利润的增长。

　　大盘股优于中小盘股

　　如果按照上市公司2002年年末的流通股本规模分，把流通股本规模大于2亿的定义为大盘股，2亿以下的为中小盘股。75家公司中，中小规模公司占总数64家，占总数的85%强，大盘股占11家，占15%左右。从加权每股收益看，大盘股加权每股收益2002年为0.344元，同比增长17.88%；明显优于中小盘股上市公司的0.298元和19.68%的增幅。但从主营业务利润看，大盘股公司绝对值还小于中小盘股公司，并且二者的增长幅度业相差不大。表明大盘股公司在三项费用等方面的控制要优于中小盘股公司。