股市为什么跑不起来 夏斌解读低迷四大原因

　　【记者杨金瑞王佳航16日报道】

　　国务院研究发展中心金融研究所所长夏斌2月15日在“宏观经济与资本市场高层研讨会”上指出，四大原因导致股市低迷，要充分重视股市稳定问题。

　　夏斌表示，自国有股减持方案推出，股市直落，持续低迷，券商、基金、保险公司、 银行都损失惨重，即使不考虑股市下跌对国民经济增长的影响、对股民的影响，金融安全也应该引起有关方面足够重视。

　　夏斌说，造成股市持续低迷的主要原因有四个：一是构成股市基础的上市公司质量太差。二是监管部门加强监管，打击力度比较大，市场走向规范以后旧的游戏规则打破，新的游戏规则没有建立起来，例如有的券商抱怨，现在都不会炒股了。三是全流通问题始终没能解决。四是股市监管的策略和艺术问题。例如，QFII出台，股市下跌就是因为主管部门作出姿态，加快开放步伐，媒体过分宣传，令明白股市痼疾的投资者心中发慌。

　　夏斌认为，股市未来发展应该把握这样一些原则：第一，解决股市的并发症，实事求是解决全流通问题。第二，股市的稳定非常重要，股市的发展应该与市场能够接受的程度结合起来，向前走，但是不能翻船。与国外开放型股市情况不同，我国股市资金主要来源于国内机构投资者，股市的输赢反映的往往是国有资产的增减和全社会的金融安全，因而可以默认股市的涨涨跌跌，但是要尽可能避免暴涨暴跌。第三，要研究股市规范的进度、市场的可接受度，有长期规划，历史积留的问题不可能在短期内解决，应该让解决问题的代价通过大多数人的无数次交易过程，在大家几乎不知不觉的状态下释放。第四，政府要讲究监管艺术，不应该托市，但是要重视股市下跌，出台利好利空的政策要把握时机，以坚持逐步释放历史遗留问题为原则。第五，吸取中国二十年整体经济改革的经验教训，在发展中解决历史问题，在存量中解决增量问题，包括上市公司问题、机构问题，也就是在挤泡沫的过程中，让投资者从增量中得到补偿。第六，统一考虑股市问题，可以考虑在新一届政府的四大改革任务中，在金融改革的框架中消化股市累积的矛盾，要制定股市的发展规划，现在的问题大多数是历史遗留问题和解决历史遗留问题过程中产生的摩擦，一二级市场问题、深沪港交易所格局问题等，孰先孰后，应该心中有数，不能跟着行情走，也不能顶着行情走。

　　夏斌强调，决策者要向市场学习，转轨经济中的股市发展西方经济学教科书里没有现成的答案，西方成熟股市的法律体系也没有完全涉及，一切靠探索，决策者要贴近市场，要有市场感，重大决策要倾听市场各方意见。中国二十年改革成功的经验就是沿着市场发展中的矛盾和焦点，作出适当的决策。

　　夏斌还提出了一些具体建议，首先是全流通问题，既然可以向国外转让，也就可以向原流通股股东转让，虽然已经确定暂不减持，但是能不能组织向原流通股股东的存量补偿的大讨论，稳定股市。其次是把关上市公司质量，例如公布发审委员会名单，向社会明示责任。此外如鼓励民企股、外资股上市，尽快统一两市指数等。