招商证券公司高级分析师尹中立
纵观十多年来我国股市发展的历史，我们到处都可以看到政府政策的痕迹。通过对党的十三大、十四大、十五大文件的分析，可以清楚地看出，这些重要文件都对其后几年的证券市场的发展方向做了纲领性的部署。十六大对股票市场的论述有不同以往的新的内容，准确把握十六大的精神对我们把握股票市场的大方向意义重大。
为了准确把握十六大和这次全国证券期货监管工作会议关于股票市场的精神，我们有必要把10年来的政策演变轨迹做一番梳理。依笔者之见，十六大之前的中央政府对股市的理论认识经历了三个阶段：1978年～1995年是试验和观察阶段；1995年～2001年是肯定和利用阶段；2001年之后是风险认识阶段。
我国从1986年股份制“试点”。随后的1987年党的十三大和1992年的十四大对证券市场的定位都是“试点”或“积极试点”，此阶段，中央政府对股份制和股票市场的认识一直处于“试验”阶段，1996年之前的所有重要文件里，对股份制和股票市场的定位都是“试验”或“试点”。
1996年之前的股票市场的波动情况，基本上是脉冲式的行情，出台一项利好政策就上涨几天或一段时间，大部分时间都看不到主流资金的踪影，基本上是散户行情。这些都是由当时政府对股票市场的定位有关的。既然是“试验”，那么就有可能因为试验失败而关闭，长线资金当然不会大规模进入股票市场。
1996年5月17日公布了“九五计划和2010年远景目标纲要”，在《纲要》中将十四大文件中的“积极培育”改为“完善和发展”，表明中央对资本市场的态度由“实验”变为“认同”。以后，中央又充分肯定了资本市场对改造国企的作用。
从1996年开始并于1999年5月我国股市的牛市行情正是基于上述政策精神。该行情一直延续到2001年6月份。
2001年后，中科创业股票操纵案件、银广夏造假案件、蓝田造假案件等先后曝光，使政府看到了我们超常规发展股票市场所带来的金融风险。2002年2月份召开了中央金融工作会议，会议认为：“加强监管是金融工作的重中之重”，“证券市场在经济发展中的作用日益重要，规范和发展证券市场的方针不会改变”，“必须大力加强社会信用制度建设。”这些实际上都是对4年来证券市场所暴露的问题的一个总结。它标志着我国政府对股票市场的认识进入了一个新的阶段。
2002年11月份召开的十六大，对资本市场的论述不是放在“国有资产管理体制改革”的内容里，而是放在“健全现代市场体系”里。这表明，政府从重视资本市场的筹资功能转变为重视它的配置资源的功能。十六大对资本市场的论述只有两句话———“积极推进资本市场的改革开放和稳步发展”和“要处理好虚拟经济和实体经济的关系”，但意义重大。这表明，今后我国的资本市场需要的是稳步发展而不是超常规发展。十六大之后的全国经济工作会议对今后的证券工作的定位是“规范和引导”，在刚刚闭幕的全国证券期货监管工作会议上，新上任的证监会主席尚福林将十六大的精神进一步具体化，提出“要以规范发展为目标，以改革开放为动力，以维护市场稳定为基础，将我们的监管工作不断推向深入。”再次验证了笔者的分析与判断。
市场配置资源的手段是价格，资本市场亦不例外。但我国的股票市场由于发展的不成熟，股价严重扭曲，要使之发挥优化资源配置的功能，还有很长的一段路要走。2001年以来，我们已经体验了“市场化”带来的痛苦，而如今我们又将面临“国际化”的挑战，股价的回归所需要的时间和由此带来的挑战可能超过我们现在的想像。
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