商报记者 宋克刚
万马齐喑不堪回首
马年的行情基本以十字星报收，自1506点起，至1499点止，在年初和“6.14”产生了两段短命、爆发性的上涨行情，但多数时间仍维持着绵绵下跌。走势之惨烈，行情之煎熬，
实为中国股市历来之少有。市场经历了阵痛、经历着变革。金龙咨询的首席分析师周延表示，股市如人生，适时回顾往往利于拨正方向，奋而前行。他从三个方面总结马年股市的特点。
市场操作思路的变迁。在2001年以前，市场一直被所谓长庄、善庄所主宰，但马年，这些曾经叱咤风云、呼风唤雨的强者纷纷经历了滑铁卢，取而代之的是整体市场思维向价值发现的变迁。
政策主导市场时代宣告终结。“6.24”行情机构博弈之惨烈一方面宣告了中国市场机构时代的到来，但更深层次则是宣告了中国所谓政策市的完结。重大利好纷纷促成阶段性头部，这是中国马年市场的又一大景观。
低价股行情贯穿始终。无论是年初银广厦、东北电的低价ST行情、深深房的本地股行情，还是“6.24”时以中海发展为首的低价大盘股行情，乃至元月以来中信、联通为代表的国企大盘的雄起，行情的演绎都是围绕着低价的主线展开的，低价股行情终成为马年市场的主旋律。
羊年行情翘首以盼
随着红羊的姗姗来迟，加之马年尾盘的转强，市场无疑对羊年有着良好的预期。由于市场整体调整已达18个月，从时间周期分析，羊年产生恢复性行情的可能性较大。尽管如此，投资者在市场大变革中的氛围中应该注重换脑筋、转思路，注重市场自身的深刻背景和系统性风险的规避，注重个股投资价值的挖掘、把握恢复性行情中的波段投资机会，翘首启盼羊年的满堂红彩。
影响市场走势的关键因素
鹏华基金管理公司研究部日前公布的一份研究报告认为，国有股流通、对外开放、投资理念的转变以及新股发行政策等都是影响2003年走势的因素。
首先，国有股流通问题随着时间的推移，非流通国有股、法人股流通最后期限越来越近，而国有股向境内外法人的转让又使未来的流通问题更加复杂，各方利益更加难以协调，从而避免现有流通股股东利益受损的难度越大。这种压力将持续压制市场的走势，最终可能的结果是现有流通股的市场价格逐步向非流通股流通的价格靠拢。
其次，国际化进程加快上市公司股权向外商转让，QFII的引入并实施，合资基金公司、合资证券公司的大量设立，以及由此为开端的中国证券市场国际进程加快将大大推动国内证券市场投资理念的向国际成熟市场靠拢，市场价格中枢的逐步下移将成为大势所趋。
第三，投资理念转变在国际化、市场化、投资者机构化等因素推动下，市场参与者的投资理念逐步向价值投资转变。
最后，宏观经济形势良好，为股市的运行提供了一定程度的支持。上市公司业绩上市公司2002年、2003年的业绩将稳步增长，尤其是明年第一季度的业绩同比增长将达有可能到50%以上，这样的业绩将从更直接的角度给予股市以基本面支持。
投资策略的选择
总的来说，2003年市场将持续振荡整理走势，市场的投资理念仍然处于投机向价值投资的过渡转型期，市场的加权平均价位继续下移。
我们建议关注的行业及板块为：?1、汽车及相关产品如轮胎制造等；?2、具有自然垄断或政府垄断优势的行业，如交通运输、水务、燃气等；?3、外资并购领域；?4、具有独特自然资源概念的板块。
谨慎投资的行业为：?1、通讯设备制造业；?2、港口业；?3、房地产；?4、白色家电。从操作的层面来看，规避高价股、高价次新股、绩差股、有融资需求的股票、已经和准备发行转债的公司；
就投资策略而言，鹏华基金管理公司的建议是“价值投资、精选个股、波段操作、集腋成裘”。
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