1992年以来中国股市十一年春节行情历史回眸

　　吴琪

　　俗话说，一年之际在于春，良好的开端往往是成功的一半。1.14行情的成功发动，迎来了股市开门红，1月预言的话题再一次在投资者中广泛传播，那么，历年来我国股市春季行情是怎样的一个状况呢？

　　1992年，随着投资者对股票市场的不断认识，以及股市赚钱效应的显现，股指明显趋于活跃。全季度拉出三根阳线，股指从293.74点开盘后，稳步走高，至三月份收盘时已经到了381.24点高点，涨幅为29.79%，季K线可以用光头光脚来形容。深市走势与沪市相仿，通过春季走势，市场做多热情被充分调动起来，1992年的第二季度，由于公开邓小平同志南巡讲话，进一步解放思想，两市双双走出飚升行情，这与春季行情打下的良好市场基础密不可分。

　　1993年，股指延续1992年行情余威，出现大幅震荡走势。三个月分别收出阳线、阳线、阴线的K线形态。其中2月份由于对第八届人大召开的心理预期，创下了1558.95点的历史新高。3月股指出现明显回落，至月末，股指已回落到千点下方，报收于925.91点，以开盘784.13点计，涨幅为18.08%。但如果以最低点777.16点和最高点1558.95点计，则震幅高达1.01倍。可见1993春季行情用波澜壮阔来形容真是一点都不为过。

　　1994年春季只可用一个“跌”字来形容，在1992、1993连续两年大级别行情的背景下，股指步入了令人难熬的熊市。股指收出阴线、阳线(十字星)、阴线的下跌抵抗形K线组合。从1月开盘的837.70点，到3月收盘时的704.46点，跌幅达18.91%。如果以最高点907.09点和最低点694.03点算，震幅更是达到了30.7%。为了抑制市场颓势，深交所推出了暂停新股上市的举措，但是市场一旦下跌格局形成，一两则利好很难扭转乾坤，股指继续无情下跌，沪指一直跌到同年7月的325.89点才善罢甘休。可见，出台利好不见效果早有先例，并不是今天市场所特有的现象。

　　1995年开春，在1994年的大熊市背景下，股指已经跌无可跌，出现了典型的整理行情。股指收出阴线、阴线、阳线的K线组合，波动幅度都不大。1月股指开在637.72点，3月股指收在646.92点，涨幅才9.2%。震幅也不大，以最高657.45点和最低524.43点计，震幅也仅25.36%，与1993年的一倍多震幅相比简直就是小巫见大巫了。

　　1996年新春伊始，股指运行态势依然疲弱，收出阴线、阳线、阴线的K线组合形态，股指的波动进一步减小，1月以550.26开盘，三月以556.39点收盘，仅微涨6个点，震幅也很小，最高606.51点，最低512.83点，震幅仅为18.27%。俗话说，物极必反，经过一年多的低迷行情，市场终于出现了见底信号，在这个时候出台利好，效果就大大的不一样了。1月15日全国金融工作会议召开，2月20日2010年远景规划公布，九五计划提出了全国证券发展目标等，股指终于迎来了长达一年的上涨行情，至该年12月份时，股指已经摸到了1258.69点的高度。这个点位是1993年以来的次高点。

　　1997年春季，延续1996年涨势，市场表现不错。月线连收三阳，股指以914.06点开盘，以1234.62点报收，涨幅为35.07%，与41.92%的震幅相差不大，基本呈现单边上扬的走势。股指的大幅上扬，也积累了大量投机风险，从而引来调控声不断，中国证监会发出加强风险控制的通知、公布涨跌停板制度、公布股票发行规模等，从而导致了股指上行受阻，呈现高位整理的态势。

　　1998年春，股指继续保持强势整理，收出阳线、阴线、阳线的向上攻击形态，股指以1200.95点开盘，收于1243.02点，涨幅仅仅只有3.5%，以最高1262.62点和最低1110.09点算，震幅也只有区区13.74%。虽然这种攻击形态使得股指在接下来的两个月里连续拉出阳线，但随后又再度走弱，高位强势整理形态并没有改变。期间虽然有央行减息等重大事件发生，股指依然不为所动。

　　1999年，股指继续以高位蓄势为主，收出阴线、阴线、阳线的K线组合，大盘以1144.89点开盘，以1158.05点收盘，涨幅为1.149%，震幅仅为10.85%，两大指标较1998年春季相比又有萎缩，多空双方都处在一种衰竭状态，市场又一次出现了变盘信号，果不其然，同年5月份爆发了波澜壮阔的5.19井喷行情。

　　2000年，股指牛市行情得到延续，整个季度收出三根阳线的K线组合，以1368.69点开盘，以1800.23点收盘，涨幅为31.53%。震幅为33.05%，可见该年春季，股指基本也是以单边走高为主。与此同时，中国证监会新股发行试行向二级市场投资者按比例部分配售的办法，从而对行情起到了推波助澜的作用，直接导致了2001年股指创下2245.44点历史新高。

　　2001年春季，股指出现了明显的高位滞涨，前三月收出阴线、阴线、阳线的K线组合形态。股指以2077.08开盘，收在2112.78点，涨幅仅为1.718%，震幅为12.58%。与上一年度涨幅、震幅都超过30%相比有了明显的减小，似乎已经预示了多方底气的不足，果不其然，股指如强弩之末创下历史新高后，就一头扎下来。至同年12月，股指已经最低探到了1593.03点。此间，新华社发表了署名文章《中国股市：风物长宜放眼量》，但市场仍然按其自身规律运行，署名文章并未起到明显效果。

　　2002年春季，大盘收出一阴两阳的K线形态，一月股指以1643.48点开盘，3月股指以1603.91点收盘，仅微跌不到40点，震幅为26.48%。可见，虽然从开盘收盘看，股指从终点又回到起点，但震幅明显加大，这与以往几次变盘信号有较大的区别。此外，震幅过大，说明多空双方依然存在较大的分歧，这与以往多空双方都处于衰竭状态显然也有所不同。在此期间，1月16日最高人民法院通知有条件受理证券民事侵权案、2月26日《深圳证券交易所大宗交易实施细则》发布实施。