研究报告称今年资金充裕 股指有望重返1800点

　　本报讯(记者 方岩)华泰证券研究所日前完成的一份研究报告指出，2003年证券市场资金充裕，能够用于提供支撑市场运作的资金远大于市场的需求资金。经测算，这部分资金余额至少有1250亿元，而如此巨额的资金余额有望推动上证指数重上1800点。

　　报告分析说，今年市场新增资金主要来源于六个方面。一是包括三类企业等入市资金在内的客户保证金。报告根据前几年市场运行与客户保证金变化关系，得出这样的判断：在 经过长达18个月的调整，深沪股市投资价值凸现，只要行情稍有起色，客户保证金余额就会达到平均4400亿元的规模，这样随时能进入股市的资金可以超过1700亿元。二是新基金发行(含保险资金)。2002年基金筹资额为568亿元，今年按去年60%计算，基金新增资金约300亿元。三是券商新增资金。预计2003年券商新增加的注册资金在150亿元左右，新增入市资金约100亿元。四是社保基金。今年社保基金可入市资金约为320亿元，但考虑到审慎性原则，真正入市资金应在150亿元左右。五是QFII实行后可能带来的外资。报告认为，短期内境外投资者不会大规　模入市，按保守估计，今年入市外资大致在100亿元。六是现金分红为市场带来的新增资金。报告预测，今年扣税后深沪两市流通股东有望获得110亿元的分红资金。综合而言，2003年市场主要新增资金至少可以达到2500亿元。

　　报告也分析了2003年证券市场的资金需求状况，主要包括两个方面：一是股市扩容需求资金。报告预测，无论从发行速度还是发行规模，2003年新股发行和配股均有望超过2002年，而增发与可转债发行将与2002年大致相当，按2003年增长10%至20%计算，今年因扩容所占用的资金约为1100———1200亿元；二是印花税和交易佣金流失。报告预计，2003年印花税和交易佣金下调的可能性并不大，但随着交投趋活，这部分消耗资金将比2002年增加四成左右，约为150亿元。

　　报告总结说，资金推动市场上行、市场上行吸引资金入市是证券市场永恒不变的规律。从资金供给余缺分析看，今年证券市场资金充裕，能够用于提供支撑市场运作的资金远大于市场的需求资金，这部分资金余额至少有1250亿元。按照近两年市场实践，如此巨额的新增资金余额将吸引规模庞大的场外资金入市，并有望推动上证指数重上1800点。