黄湘源：年报行情淡如水

　　黄湘源

　　2002年度上市公司业绩预测将比上年明显好转，但年报行情并未风生水起。从迄今为止登台表演的个股行情来看，无论是过江龙掀起的滔天巨浪，还是ST股的逆流漩涡，无论是券商自救的奋力一搏还是本地股行情的余波荡漾，似乎都与年报情结无关。年报情结的冷淡，导致了年报行情的清淡。

　　由韶钢松山和兰州铝业拉开的年报帷幕，似有先声夺人的架势。但0.7808元和0.565元的业绩，同往年动辄1元以上的先锋角色相比，不仅显得气势不足，而且不约而同仗着绩优提出了再融资计划，令原本似乎有望略有起色的业绩浪行情大煞风景。主力在信息不对称方面可以利用的机会相对有限，决定了他们在年报行情中有可能采取快进快出的策略，作为两市年报先行官的凌厉攻势未免过于短促。

　　虽然从总体上看，年报业绩增长有望，但从前三季度业绩构成的趋势来看，年报题材的可资炒作性不强，也将制约年报行情的发展。2002年度钢铁、机械工程、电子化工、纸业商贸等上市公司的业绩增长大多得益于行业的趋暖，后续增长潜力则有趋于平均化的倾向，未免显得后劲不足；在企业所得税优惠不再雨露共沾的条件下，个别公司靠财政补贴装点业绩的日子也不可能太长久，因而未免喜中带忧；在会计信息披露制度日趋完善的基础上，资产和债务重组对业绩的调节作用越来越弱，即使是近一个时期以来涨幅最大的ST中燕，其继续以财技作为业绩泡沫发生器的手法也未免美中不足。纵然此次年报披露以报表格式化形式为主，但透明度的朦胧也不足以为本来就不太丰富的年报题材炒作推波助澜，这里面当然不会是没有原因的。

　　由于人们憧憬的政策利好至今没有启动的迹象，而市场主力的炒作重点则迥异常规，出人意料，令大多数人不敢也不能通过搭乘顺风船同主力一起到达胜利的彼岸。从整个市场来看，少数个股的巨大涨幅同大多数投资者的解套目标依然有着巨大的差距，真正的赢家依然不可能属于大多数投资者。因而，至少到目前为止，本次行情仍有着鲜明的投机性特点。