证监会人事更迭 中国股市预演“新政行情”

　　本报记者侯宁 北京报道

　　1月14日，沪深两市放量大涨。上海综合指数涨幅为5.81%、深圳成份指数则达到了6.3%，两市的成交金额共计360亿元。

　　随后的三个交易日，沪深股指仍然保持着比较强劲的势头，而不像惯常的“昙花一现 ”。尤其是流通盘高达50亿元的中国联通在14、15日都以涨停报收，成交金额高达40亿元左右，成为引领股市上涨的龙头。这种由超级大盘股带动的放量行情为近两年来罕见。

　　与往常不同的是，到目前为止，此次上涨没有任何的政策利好作为依据。观察人士认为，在政策真空下，股市如此异动，虽和市场长期下跌累积的反弹能量有关，但其诱因还在于市场对证监会新任领导充满了“新政预期”。

　　种种迹象表明，推行了近两年的、过快的国际化和市场化节奏有望放缓，尽管“两化”是中国证券市场必由之路，但对目前的股市而言，不啻为一剂“猛药”，股市有可能进入有些专家所预期的“休养生息”期。

　　变化中的“海龟委”

　　“目前‘海龟委’已经面临着被撤消的命运。”证监会的人士透露说。“海龟委”只是一个戏称，其实际名称是中国证监会规划委员会，在周小川担任中国证监会主席后不久设立，曾经被内部人士称作“证监会的大脑”，而“规划委”又是证监会海归派的“大本营”。

　　“当然，规划委中也并非全是海归，其中也有一些是别的部门出来的去向暂时未定的人员。”’这位官员介绍说。据记者了解，目前规划委共有28人，一半以上的人都有留学海外的背景。

　　据市场人士分析，“国际化、市场化”是周小川就任证监会主席将近3年的一贯思路。这种风格被市场更多地认为是体现了证监会的海旧派的想法和思路。据证监会内部人士评价说，“都是市场化倾向很强的人”。尽管周所定的证券市场的发展方向是有利于证券市场的长远发展，但因推进得过快也遭到了一些非议，甚至某些批评者视其为海归“幼稚病”。

　　高西庆和史美伦两位副主席是小川政策的真正推动者，是‘海归派’代表。而涉及到具体政策和思路更多地则是由规划委成员来提供。他们一起构成了过去几年的核心监管力量。”另一位证监会官员向记者介绍说。

　　“他们不仅在政策研究等方面出了不少主意，而且也是证监会中层干部的候选队伍。现在证监会的中层干部中就有很多海归人士。”

　　曾留学日本的姚刚在国泰君安任总裁后回归证监会，被任命为机构部主任兼主席助理。而从美国回来的宜昌能则在规划委过渡半年后，被任命为机构部副主任。此外，上市公司监管部副主任张新也是海归人士，曾在世界银行做过基金业务，在规划委呆了一年左右之后出任副主任。现任基金部副主任祁斌，也属于海归学子，曾在美林做过VIP业务。

　　事实上，周小川在用人上有些偏爱海归人士，但“周主席在对海归派的使用上是有所克制的。”这位官员说。

　　海外归来的人员在待遇上也是非常好的。一位曾经在规划委工作过的海归人士透露，2001年6月他到证监会工作之机在待遇上除了每月的工资外，住房补贴就有1万元。这在证监会内部遭到了议论，“凭什么他们的待遇就那么好？他们并没有比我们多干什么事！”上交所的一位人士向记者表达了证监会中一些人的意见。而一位银行界的资深官员则坦言：这些海归派到了证监会是大材小用。“他们大部分时间是在看财务报表，这种事情只要一个本科生做就够了。央行和财政部最需要这些海归，而证监会并不那么需要”。

　　尽管对海外归来人员的使用包括大力推行的“两化”政策遭到了批评，但还是有不少业内人士认识到其重要性。一位证券公司高管坦言：“或许再过几年，成熟起来的中国股市会想起周主席和规划委海归派的好处，会感谢其“苦口良药’，然而现在，腹诽的人肯定还很多。”

　　一位熟悉证监会情况的资深海归学者向记者透露，“规划委”将宣告使命结束，几位还没有安排妥当的规划委成员正在委托其代找新的出路。

　　范福春从第五到第二

　　来自香港的史美伦的去留成为人们近来关注的焦点，甚至被解读为证券市场政策如何演变的信号。“史美伦的去留目前虽然仍是未知数，因为她的任用证监会无法决定，必须由国务院来做决定。”一位接近证监会高层的人士透露，但据他分析，“她回港的可能性非常大”。

　　但明确的是，在副主席中一直排名靠后的范福春已出任新的常务副主席。而原常务副主席高西庆已被免职，去向尚不明朗。到目前为止，据了解情况的内部人士透露，上任证监会的高层中明确留任的只有范福春和去年刚被提拔的副主席屠光绍二人。

　　此前，范福春分管稽查工作，来证监会前在全国工商联工作，也属于“低调务实”不事张扬的官员。此次证监高层新老交接之时，范福春的升迁被视为保持“政策连续性”的人事注解。

　　事实上，范福春在任期间发表的言论很少，且主要集中在上市公司治理方面。由于其长期重点从事的是上市公司的治理整顿工作，这使得他对上市公司的具体情况有着较多的了解。“范主席对于公司造假等了解的深度绝对是中国第一”，证监会法律部一位官员说。如此，对新任管理高层“保持政策连续性”的一大预期，就可能是范福春协助尚福林继续对上市公司进行严格稽查，以保持小川时代对上市公司造假等违规违法行为的威慑。

　　更多的市场人士对尚福林和范福春寄予了希望。“总的政策方针是不会变的。但这并不表明在一些局部上不做调整。”南开大学韩强教授这样认为。

　　“新政预期”

　　尚福林让人充满期待的是，他在农行任职两年即动农行扭亏的政绩和近三十年的实际工作经验，还有如范福春这样同样务实、懂行的助手。

　　周小川离开证监会之后，众多的市场人士开始公开对过去两年多的监管政策提出看法。一是中国证券市场能否有自己的“中国特色”？一切必须和国际“完全接轨”吗？二是修复中国证券市场先天缺陷带来的股权分裂、实现所谓国际化时付出的代价，应不应该由二级市场投资者来“埋单”？而这一“埋单”结果，就是让券商全行业亏损、行业竞争力大幅下降；三是监管层是否要死守“市场的事市场说了算”原则，政府需不需要必要的干预？

　　“周小川离开证券市场后，可能会导致中国证券市场存在的认识论出现差异，之后的认识论应该区别于以前的认识论的地方在于，重新定位股市和国民经济的关系，从原先的‘无所谓论’到现在的‘有所谓论’。”西南证券一位资深研究人士分析说。

　　“证监会作为监管部门，防范金融风险、建立良好的公司治理，不至于使中国证券市场成为一个‘次品市场’，这是证监会的职责所在。两者不可能一致。”一位金融学者对于众多的质疑并不苟同。

　　有市场资深人士明确表示，尚福林时代的“新思维”实际已经露出端倪。那就是“延续前任大体思路，但做法上会更灵活，更务实”。

　　证监会人士透露，尚福林到证监会后已经召开了第一次主席办公会议。期间讨论的主要是“研究取消的第二批行政审批事项”。这就是说，始于周小川时代的证监会权力弱化趋势仍在继续，尚福林时代的证监会仍将继续完成其市场化的职能转型。

　　某券商高管透露，新任证监会领导上任后，过去那种不计市场承受能力的扩容节奏可能放缓，尤其是与国际惯例接轨道遇投资者诸多批评的增发政策可能取消，而配股及新股发行都会放缓；股市将有“休养生息”的时间。而这，被人们视为股市异动、放量上涨的主要“政策原由”。

　　据此，有市场人士认为，尚氏监管时代的政策问题，将可能更有系统性。连续性和可调控性。而在通道制度、佣金制度改革、理财业务等几个方面，券商也将会得到实实在在的扶持。“券商目前首先要解决的问题就是全行业亏损问题，这也是一个民族产业，监管层应该从融资支持、可持续盈利能力、行业竞争力等角度上考虑券商行业的发展。”一位券商高管对券商核心竞争力的丧失表示了强烈的担忧。“在外资逐步进入国内资本市场的时候，管理层是该改变一些思维方式了。”他说。

　　“尚福林来得其实正是时候，股市跌至两年来低点，投资者对跌势早已有些麻木，此时尚主席只要不出利空政策，投资者就会对未来的政策遐想颇多。人心思涨啊。”民生证券的一位副总意味深长地说。