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新股发行费用节节走高 未来仍有继续上调空间

http://finance.sina.com.cn 2003年01月17日 09:14 全景网络证券时报

  本报记者 周文亮

  日前发行新股的安泰集团招股书显示,该公司预计募资3.56亿元,发行费用为1507万元,即每募资100元发行费用为4.23元,发行费用率为4.23%。从发行费用的细目看,承销费1068.9万元,即以募资量的3%收取,审计费185万元,验资费10万元,律师费100万元,上网发行手续费124.7万元,股份登记费16万元,审核费3万元。

  无独有偶,近期发行新股的腾达建设、北海国发、国药集团、时代新材、高淳陶瓷,发行费用率均在4%以上,分别为4%、4.66%、4.8%、4.54%和4.72%。去年10月发行新股的华阳科技的发行费用率更是高达6.27%。

  而据不完全统计,在2001年7月以前,新股发行费用率大约在3.1%左右,如2001年5月发行的用友软件、6月发行的广东榕泰,发行费用率分别为3.16%、3.03%。由此可见,经过市场大幅调整之后,尤其是恢复新股配售以后,新股发行费用率有逐步走高的趋势。

  业内人士认为,新股发行费用相对走高主要有以下几方面原因:首先,券商承销费“随行就市”。据了解,证监会对券商承销新股有一个指导价,就是以融资量的1.5%至3%收取费用。2001年7月以前,整个市场行情好,新股发行量大,融资量多,券商收取发行费用的比例大多在2%左右,依3%最高比例收取的很少。而随着市场环境的变化,新股发行数量骤减,加上通道制的限制,券商一年能做上一、两单新股发行已属不易,自然要求提高承销费收取比例。

  当然,券商收取承销费的比例还取决于新股盘子大小和融资量多少,融资量大的公司,承销费率相对较低,如中金公司于2002年4月承销招商银行,就是以1.5%的最低标准收取;招行发行费用率为1.89%。而大盘股山东基建、中信证券的发行费用率分别为2.96%、2.2%。

  其次,新股发行的审计费和律师费等中介费用也相对提高。2001年上半年以前,审计费大多在80万元左右,律师费在50万左右,而近期发行的几只新股的审计费都在150万元以上,律师费在100万元左右,如前不久发行的北海国发的注册会计师费用达380万元,律师费用为224.2万元。金融企业的审计费更是高企,如招商银行的审计费达1819万元。

  有会计师认为,审计费用是依据劳动量和从业风险来确定的。自前年上市公司审计工作整顿以来,从事上市公司的审计业务风险明显增大,会计师审计的精度与劳动量也相应提高了很多,因此审计费自然就提高了。

  另外,近年来很多新股发行引入了财经公关公司,这在一定程度上也增加了新股的发行费用。

  值得关注的是,上网发行手续费也占了新股发行费用的较大一部分。尽管一年多来新股首发融资量相对减少,但上网发行手续费大多在100万元以上,而募资愈多,发行手续费愈高,如招商银行的上网发行手续费高达1850万元。

  业内人士认为,我国上市公司首发融资的费用与成熟市场相比仍然是较低的,如香港市场的发行费用率在15%左右,一般不会低于10%。专家认为,我国证券市场仍是企业融资的最佳场所,但随着上市公司的增多,一级市场的发行难度会逐步增加,今后的发行费用将呈现逐步走高的趋势。




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