上市公司业绩预测频繁变动 偶然之外还有原因

　　西南证券研发中心 徐效鸿

　　深深房(000029、200029)1月11日发布业绩预测公告称，由于已顺利完成转让广东汕头海湾大桥股权的交易，公司预计2002年度将略有盈利。2001年度，深深房出现了5.37亿元的巨额亏损，而在2002年三季度报告中，深深房并没有对2002年全年的盈亏作出预测，理由就是项目的转让存在不确定性。

　　像这种因为偶然因素影响上市公司业绩预测的不止深深房一家，很多上市公司都发布了对2002年三季报业绩预测的“修订”公告，或者如深深房，由于不确定性，在三季报未对全年业绩作出预测，而现在偶然因素变成了现实，从而发布业绩预测公告；或者在三季报中进行了2002年全年的业绩预测，但由于第四季度出现“意想不到”收获或损失，导致公司重新发布“变脸”的业绩预测公告；还有的公司，由于不确定性因素，至今都搞不清楚自己全年的业绩到底如何。客观上讲，某些或有因素给上市公司预测业绩带来一定难度，但从一些事例来看，也不排除一些上市公司业绩预测的随意性甚至不甚负责任。

　　业绩预测姗姗来迟

　　除了深深房外，惠天热电(000692)也发布了类似的业绩预测公告。公告表示，因受破产及特困企业用户缴费能力下降等因素影响，预计2002年度公司业绩下降幅度将超过50%。由于供暖周期的特殊性，上述情况无法在三季度显现，因此公司在2002年第三季度报告中未能预见。然而，该公司三季度报告显示，1—9月实现净利润2063万元，仅为2001年全年的41.6%，从这点公司也应该估计到全年业绩的严峻性；而且，作为一家热电企业，客户具有非常强的固定性，对其现状应该有充分了解和估计，实在是不应该在全年过去后才知道用户缴费能力下降。

　　当然，也确实有一些因素是公司不可预测的，特别是外部环境，如行业、政策、市场等因素的变化，可能导致公司全年业绩出现较大调整。如内蒙华电(600863)不久前就收到了一个大利好。因内蒙古西部电网东送华北电量2002年调整了电价，内蒙华电按照调整前后价差以及公司所属丰镇发电厂以前年度售电量计，2002年将因此增加约6500万元收入。

　　业绩预测出现“变脸”

　　很多上市公司，因为一些不确定性因素，导致绩预测公告出现变脸。有的在三季报预亏，现在却又发布了预盈公告，有的反之；还有的则调低或调高了自己的预测盈利。

　　恒大地产(000502)在2002年三季报中称全年仍将亏损，但今年1月11日又发布公告称，去年8月份第一大股东发生变更后，在2002年第四季度及时调整了经营战略和思路，加大了对现有资产的整顿力度，通过资产转让和债权债务重组，使公司资源得到有效整合，减少了亏损源，扭转了亏损的局面。根据初步测算，预计公司2002年度整体业绩将实现盈利。而盈利的主要原因为股权转让所产生的投资收益。

　　ST闽闽东(000536)则是预盈变为预亏。2002年前三季度，该公司实现每股收益-0.01元，并预计“全年度将实现微利”。但日前该公司公告称，“近期发生的或有负债风险等因素将可能使公司在2002年度无法盈利”。而该公司的业绩预测变脸也不是第一次了，在其2002年半年报中预计“至2002年第三季度末仍将继续实现盈利”，而三季度却最终出现了亏损。

　　赤天化(600227)在其2002年三季报中曾预计公司2002年全年度经营业绩较上年度相比，将不会出现大幅增长或下滑的情况。但由于化肥市场回暖，经销商看好明年旺季销售市场，致使化肥市场淡季不淡，因此，第四季度公司尿素销售价格比去年同期有较大幅度提高，公司由此发布了预计2002年全年度净利润与上年度相比增长将超过50%的公告。

　　业绩预测无疑会影响上市公司的股价，像赤天化这种情况还好，而像恒大地产、ST闽闽东等，业绩预测的上窜下跳，导致公司股价的波动，广大的中小投资者无疑是最大的受害者。

　　业绩预测反反复复

　　由于不可把握的因素，一些上市公司至今仍对自己2002年全年的业绩心里没底。

　　最典型的是ST鑫光(000405)。日前公司发布公告称，至2002年12月31日，珠海市金怡酒店仍未能归还所欠公司的3500万元巨额债务。如今，会计师事务所对公司第一大股东拟代替还款行为明确表示不予确认。因此，公司2002年可能无法实现扭亏为盈——而在一个月的时间内，该公司这是第三次发布业绩预测公告了。公司先是发布年度“业绩预盈公告”，称公司通过回收应收款等工作并经对2002年全年经营情况及财务状况初步预测，有望实现扭亏为盈。之后，公司发布业绩“不确定”的预测公告，称公司目前对金怡酒店应收款的回收存在一定的不确定性，虽公司第一大股东愿意代替归还该笔欠款，但此尚需得到会计师认可；此次，公司又发布预亏公告——到底是赢是亏，投资者恐怕已经不敢根据公司的业绩预测公告来判断了，还是等年报出来再说吧。