依法确保投资者利益

　　●时铃

　　经济学家吴敬琏说过“股市是个大学校”，股民为这个“学校”不知交了多少学费。他还说过“中国股市像个没有规则的赌场”，股民也为这个“赌场”不知输掉了多少血本。如果这是股市本身的“系统性风险”所致，也就自认倒霉作罢，但谁来为他们本不该承担的“非系统性风险”，特别是因为有失“三公”原则的不披露应披露或虚假披露信息所导致的 损失呢？

　　2003年1月9日，对于中国证券市场的6800万中小投资者来说，应该是个值得可喜可贺、大书特书的日子。因为盼望已久的《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》终于出台了。作为这个“股市有风险，投资须谨慎”的最弱势人群，他们终于有了可以讨说法的“本本”了。

　　保护投资者就是保护市场。这种听似简单做起来并不容易的观念，在刚卸任的中国证监会前任主席周小川多次对“保护中小投资者是监管工作的重中之重”强调之下，逐渐为人共知。尤其是两年来，随着世界包括中国股市泡沫的不断积压，众多“安然”及“银广夏”类造假事件的不断曝光，股指不断下跌，人们才真正体会到投资者对这个市场的信心是多么的重要。

　　特别是在刚刚过去的一年里，有关保护投资者利益的研讨和活动显得尤为密集。不久前上海律师协会金融与证券法律研究会还专门成立了国内首家以投资者权益保护法律为研究对象的组织“投资者权益保护法律研究组”,并积极倡议将《公司法》、《证券法》颁布日期12月29日设立为一年一度的“投资者权益保护日”。

　　如果说高层的倡导和上层的宣传还仅限于思想上的灌输或口头上的交流，那么在现实中股民与律师联手拿起法律武器寻求保护自身切实权益的行动也早已悄悄地开始了。若从最早的1996年底，安徽合肥投资者刘中民诉渤海集团因虚假陈述造成股票交易损失，向山东省济南市历下区人民法院提起民事赔偿诉讼但最终被驳回算起，到今天这个终于较为彻底地解决如何审判该类案件的司法解释的诞生，至今已有6年之久，其中酸甜苦辣只有历史的参与者才能真正体味。

　　2002年1月15日最高人民法院《关于受理证券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通知》(即“1·15通知”)的颁布，标志着中国证券民事赔偿机制正式启动。由此,有关证券民事赔偿制度的司法实务活动全面展开,投资者保护不再是“坐而论道”。有专家指出，多亏投资者及律师们的不懈努力而使相关的司法向前推进了一步。

　　而ST红光的11位股民不顾法律的缺失与滞后，四年前就在律师严义明的指导下，抱持着“将诉讼进行到底”的不懈理念，走上了一条被称为“秋菊打官司”的漫漫诉讼之路，终于在2002年11月26日，通过法庭成功调解判赔22万多元，成为第一例通过司法程序而全部结案的首例虚假陈述民事赔偿案件。而在此之前宋一欣律师代理的股民彭淼秋诉ST嘉宝获得董事800元赔偿的庭外和解一案，成就了中国证券史上虚假陈述民事获赔的先例。这也成为此次审理规定出台前惟一两件得到解决的案例，从而使中国证券民事赔偿不再“纸上谈兵”。

　　据统计，此前符合“1·15通知”受理条件的有20多家可起诉的上市公司。至今已有涉及10家上市公司、近2000名股民、2亿多元的近900起案件进入司法程序。但由于受到“如何判决”的司法解释缺失的限制，大多悬而未决。现在该审理规定的出台，有效解决了这一法律瓶颈。从而使保护投资者利益从法律可操作性上有了切实的保证。

　　海尔集团的首席执行官张瑞敏指出，企业的核心竞争力说到底就是客户资源。经济学者高小勇认为，在证券这个特殊的资本市场中，投资者扮演着实际上的客户角色，他们在根据自己的判断交易着作为生产者的上市公司提供的商品“股票”，没有客户买你的商品了，你的核心竞争力也就枯竭了。如此看来，得罪了投资者，无异于拿自身的核心竞争力开玩笑。“企者，无人便止”的更深层意义或许还在此。

　　《国际金融报》(2003年01月10日第四版)