本报记者 徐建民 �
根据年报预约披露时间表，明天韶钢松山(000717)将公布深市首份年报，一年一度的年报披露就此即将展开。
此前，各大券商的研究机构一如既往地发布2002年上市公司整体业绩预测报告。
综合各大券商的研究成果，有两点看法惊人一致：一是2002年上市公司整体业绩将呈现恢复性上涨；二是年报行情的市场效应正在逐年下降。这就是说，投资者往年热炒的所谓业绩概念和年报行情，今年很可能不存在。年报效应逐年下降意味着什么？
年报行情难起波澜
上市公司2002年前三季度业绩不俗，由此预测年报业绩大幅增长已成定局。
2002年上市公司三季度业绩水平与2001年全年的大致相当。据统计2002年1至9月份上市公司加权平均每股收益0.1342元，平均净资产收益率5.21%，而2001年全年的相关数据为0.1347元和5.49%。从历史情况来看对于多数行业而言，第四季度往往是上市公司全年业绩收获期只要前三季度业绩水平达到或超过以往的75%第四季度经营正常，其全年业绩增长就是铁定的。因此，对于投资者来说，今年上市公司的全年业绩没有任何神秘可言。一些业绩大幅增长的公司其股价已在去年有充分的表现。典型的如ST厦新(600057)，其股价从去年10月最高摸到18.54元。更为重要的是，由于有季报、半年报、年报，以及业绩预告制度，上市公司的信息披露制度日趋完善。
日前，中国证监会公布了重新修订的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号＜年度报告的内容与格式＞》，今年年报将以表格形式面世，这更方便投资者查看研究。
沪深证交所有关负责人就年报谈话表示，上市公司2002年年报披露将更加严格，透明度进一步强化。可以说，今年的上市公司业绩基本上没有什么水分，业绩真实可靠。与此相关的“业绩地雷”风险也随着业绩预告而提前释放，特别是那些濒临戴帽和ST的公司。因此，投资者对上市公司业绩已经提前消化，二级市场上年报业绩行情难起波澜。
投资者面临策略改变
由于没有所谓年报行情，显然，投资者的投资策略面临改变。但是，一定时期的年报行情没有，并不意味着上市公司的业绩从此可以不重视。恰恰相反，投资者必须从自己十分习惯的“概念”炒作中解放出来，从专注于某一“概念”转向专注某个公司，长期跟踪其经营和业绩的变化。整体年报行情的市场效应下降，恰好为一些上市公司的价值凸现创造了条件。
尤其是在目前市场低迷的情况下，投资者的机会不可能指望大盘，甚至板块的机会也寥寥。只有那些业绩真正好的个股才会给投资者带来良好的回报。这就是理性投资和价值投资时代来临的前兆。
与往年相比，2002年年报很可能平淡无奇。但是，细心的投资者会发现，在平淡的背后，其实有着不平凡的举措——监管层努力夯实市场的基石，全力打造上市公司。
近年来监管层出台一系列针对上市公司的政策法规，内容之广、力度之大是历史上少有的。从公司治理到规范大股东行为、募集资金管理、会计制度完善、关联交易、中介机构整顿、上市公司信息披露完善等等，这一切都是为了上市公司健康发展，使之能创造价值，从而给投资者以合理的回报。年报效应下降，从一个侧面表明了监管层持续不断规范上市公司、规范市场的成果。
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