著名主持人胡紫微峙冰领衔众专家论股市(实录二)

　　

左起：西南证券研究发展中心副总经理周到、证券市场周刊资深记者张越、著名节目主持人制片人胡紫微、新浪网财经频道主编曾祥雪、未来之星投资顾问公司总经理辛民、证券无限周刊制片人首席记者峙冰

　　网友：请大家预测一下2003年将会有哪些方面的政策出台？或者不确定性将尘埃落定？

　　胡紫微：大家还是非常关注政策面的信息。

　　张越：我个人感觉，2003年不会有很多的非常大的创新出来，我想，中国股市目前的任务更多的还是在于解决遗留的问题，在于市场本身的稳定。

　　胡紫微：张卫星先生最近发表了一篇文章，题目也很强烈，叫做《警惕崩盘之忧》，也许接下来可能就到440点左右，这是不是有点危言耸听？大家怎么理解这个事？

　　张越：这个文章我看到了，他也跟我交流过，我个人认为有点危言耸听，他所讲到的下到400多点，更多的是大头见底，跟着两度跌幅，但是辛民老师都知道，中国很多的底部形态，两度跌幅的情况是非常少见的，中国的股市还是受到政策的制约，上市公司的基本面的情况制约，券商的制约等等，中国已经需要这个市场了，至少是保持一个稳定，而不是崩溃。

　　胡紫微：其实他说的这个技术，可能也是一个表面的说法，更多的是一个论据，我想他在心里想说的是中国所谓股权的二元制结构，股权分裂的问题，如果老是拖着不解决的话，可能有很大的危险，或者说危险是迫在眉睫了，就是全流通的问题，前段日子网上传得很厉害，说是有什么新的草案出来，后来发现没有这样的事情。后来又有说法，说会有一个全流通的方案出来，因为马上国资委就要出来了，大家还是非常紧张这个事情。

　　辛民：从国有股二元制的问题上，比如说三分之二的不流通，这一块一直是困扰中国股市的大问题，但是在什么时候不一样，比如说2245点的时候，就会产生非常强大的杀伤力，当他这种杀伤力，同样还是大家在谈，但是不解决，那么到了1300点的时候，这个杀伤力已经大幅度减弱，在不同的点位对市场的杀伤力是不一样的，实际上是二元结构在中国股市已经存在了11年了，同样的股市有涨有跌，并不是说存在的同时就永远跌不下去，有时候也没有解决，但是也有涨幅的迹象。所以国家股、法人股转让的时候，一个是国家出政策，大家能接受的比较好的政策，即使比较消极的方法，暂时不理他，别的因素产生影响的时候，这个因素在某些时间可能就会暂时停一下。

　　张越：全流通反而给中国股市带来一次大机会，甚至最后一次暴利的机会。中国股市最近评价高低价值等等，缺乏一个好的依据，根本原因是国有股的问题，全流通的问题没有很好地解决。如果国有股以补偿的方式来解决，中国股市3000点也是合理的，所以我想最终会影响中国股市的走向。

　　峙冰：股民还问，包括上期我们的节目还提到，说中国经济比较向好，但是股市跟宏观经济好象是背离的，是什么原因呢？

　　周到：一个是我们证券市场所处的阶段，还是和成熟市场有比较大的差异，其实在成熟市场，有时候也会出现这种情况。我们宏观经济向好，主要依据的是GDP增长的速度，而从证券市场实际情况看，我刚才已经讲了，上市公司的盈利能力总体来看是下调，构成了矛盾，这个矛盾应该说会反映到股价上来的。

　　峙冰：上市公司盈利下降，是不是因为上市公司圈了钱又给糟蹋了？据我所知，因为上市公司的钱来得太容易，甚至有的上市公司不知道往哪儿花，这样他花钱就缺乏监督。另外一方面，钱花在项目上的很多，缺乏考证，很多项目可能是因为题材或者是因为某一种人脉的关系而建立的，有这种情况吗？

　　周到：这种情况是有的，这也是我们处在这样的历史阶段而产生的，它的市场背景、政策背景等因素。比如说我一家上市公司，我现在已经满足融资的条件了，我不管有没有项目，我得找一个、凑一个，先融资再说，如果现在不融资的话，你明年的条件变了怎么办？或者是门槛抬高了，我就划不来了。或者说你的门槛没变，我自己的业绩撑不住了，我要下去了，也圈不到了，没有办法融资了。他可能认为，我先融资以后，对我公司的长远发展更有利，所以愿意选择先融资再找更为合适的项目，如果找不到合适的项目，就有可能出现你刚才说的情况。

　　峙冰：制度的缺陷是原因，还是上市公司利用这个缺陷？

　　周到：是相互作用的，我们的制度也在根据上市公司的不好现象在不断地调整，上市公司也根据政策的变化不断地变换手法。

　　峙冰：您觉得从基本面考虑问题的话，这么来说吧，股民或者投资者更应该倾向于考虑基本面，比如说研究上市公司，研究行业，研究板块，捕捉这些信息，还是捕捉政策信息？两者是否有互动关系？

　　周到：影响中国股市或者影响证券价格的最大因素是政策，其次才是上市公司的业绩，比如说资金流向等等这些因素，这些因素应该说对国家的影响不是太重要。比如说一家公司业绩很好，每股收益五毛钱，他可能在证券市场中长年累月的也就是在8块钱到10块钱的价格。如果一个大的政策出台的话，可能造成很大的起伏，比如说我们从2001年7月份开始，由于国有股减持实施了，到去年6月份，这当中股指上下落差就是将近2000点，造成股指大幅振荡的最重要的是政策原因。政策把握得比好的话，选股的时候，不同的投资者可以有不同的策略。比如说他是稳健型的话，可能多关注一些红利分配比较高，基本面比较好的，如果比较善于短线进去的话，都是可以的，不同的股票就是给不同的投资者的，不可能有统一的公式。

　　网友：请辛民先生确认一下，您的理解，现在到底是有反弹呢，还是中期行情的底部？

　　辛民：目前的判断来讲，至少是一个中期的底部，非常可能是一个大型的底部。从周期的角度来讲，大家都认为，以前的下跌是从前年的6月份下跌，我的判断来讲，是在2000年的1月份，1月份开始已经大部分下跌了，到了6月份，有一个虚涨，指数是上新高了，但是并不是大部分的股票上了新高了。所以从2001年的6月份开始的。

　　胡紫微：您靠什么判断两年就是一个周期呢？

　　辛民：股市有两年一个周期，也有五年一个周期，但是下跌两年的时间已经很长了，往往是急涨慢跌的速度，从盘面的特征，前期的下跌非常像九六年前、九五年底的盘面下跌。当一些庄股不再跳水，涨起来了，一个大的周期将要完结，如果这个底部还没有完成，是一个大型的底部阶段。

　　胡紫微：今天中信拉了涨停，对大盘有什么影响？

　　辛民：这支股票是影响非常大的，是证券公司正式上市的，通过正常的渠道，上市以后，一般的机构对它的判断是5块到6块，但是他开盘非常低，而且迅速跌破5块，涨幅是百分之十几，这是非常非常小了，这么多的新股，涨一支股票也是30%，居然大家还在卖，就说明大家害怕了，说明大家认为这个市场不行了，而且股民养成了习惯，新股上市首先要抛掉，这样就会无限下跌，前一段是上一支新股就下跌。

　　峙冰：您觉得中信的上涨是自我护盘呢？

　　辛民：他在这么低的价位能收到非常低的筹码，他是4个亿，现在已经3个亿的换手了，这是非常低的，这样便于他抓住一个低位的筹码往后做股价。所以它上涨，跟着我们发现，大家看看中国联通，看看中国石化，深发展，这种大盘股一起涨，这跟小盘股涨不一样，过去我们一拨大盘股起来，而且最大的特征是，前几天是小盘股的上涨，受庄家的操作、控制，我有钱就做得起来，但是谁做得起大盘股？是超级主力，还做这种大盘的机构。我只是从各种公开的特征得出这么一个情况，都是从信息和盘面的表面作出判断的。

　　胡紫微：上个礼拜大家都一致在唱空，也有些人认为，大家一致唱空是为什么？就是要见曙光了。

　　辛民：证券市场一直都有风险，2000点的时候，是80%的风险，20%的收益，到现在，可能是80%是收益，20%是风险。

　　从资金实力来讲，一些所谓的护盘，就是在自己的小盘股上，把自己的资金用股价托起来，但是只是护，并没有涨。但是作为大盘股，中国联通这样的大股，是任何机构都护不起的，所以大盘股涨的时候，是超级主力在开始介入。

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