股市跌了又跌是否见底 进场时机到了吗？(一)

　　

摄影/本报记者 娄启勇

　　王芳

　　不少投资者说：股指都这么低了，还能跌到哪儿？总这么观望实在太难受

　　股民还从来没有经历过如此心痛的新年行情，维持三年半的生命底线轻易被击破，身为中流砥柱的指标股连遭破位。2003年第一个交易日，沪深两市毫不留情地下跌2%，沪指13 39点的“心理底”瞬间消失，创下1317点的新低，中国联通、中国石化等大盘蓝筹股跌势不止。昨天大盘虽然小幅回升到1334点，对后市仍于事无补。一位入市6年的股民感慨：“真是越看越不明白了，是等待还是进场太难决定了！”

　　股市跌了又跌到底为什么

　　1339点曾经是市场的风向标和生命线，新年伊始就遭击破，其意味深长。对于市场来说，“5·19”行情孕育出的成果丧失殆尽，市场用了三年半的时间又回到原来的起点。对于投资者而言，近在咫尺的反弹行情再度远去，从1500点的“政策底”就开始梦想解套，到1339点就幻想抄底赚钱的股民不仅饱受2002年的煎熬，又将面临2003年的悲剧开场。而对于新官上任的监管层，市场化和开放性都明显超速的2002年已经让市场付出了惨重代价，在2003年更加低迷的行情里如何恢复6000万股民的信心，的确是摆在证监会面前的难题。

　　2003年为什么会继续下跌？市场中充斥了太多的声音，但见仁见智，似乎没有一种令人信服的说法。技术派认为目前属正常下跌，是延续下跌惯性，有的则认为是一种暂时的诱空行情。还有说法是管理层为减持国有股，有意打压股指。

　　而更多的分析人士则认为，长期的低迷令投资者失去了信心，投资者对后市迷茫，想尽一切方法全身而退，从而导致行情的恶性下跌。

　　粗粗算来，市场已经连跌了近20个月，股价中枢也降到10元之下的历史低位区，这期间，投资者普遍损失惨重，就连“理财专家”投资基金也无可奈何地陷入亏损困境。如此惨淡行情令越来越多的人丧失了信心和耐心。因此，有统计说，目前不仅没有增量资金介入，相反还陆续有存量资金逐步退出。因此，下跌不是市场运行的惯性，也不存在什么诱空行情，而是做空能量的主动性释放。

　　场外机构大资金还在观望

　　在新年前后的“空军”轰炸下，券商与基金终于乱了阵脚，从其重仓股毫无章法的胡乱涨跌即可略见一斑。

　　有人将目前的机构投资者分成三等人。一类是在去年被完全击溃，目前踏上了不归路的；二类是融资成本过高，依仗实力顽强坚守高位等待转机的；第三类则是一批私募大鳄忍痛斩仓转战其他市场。

　　在仓皇出逃后，场外的资金变得丰厚起来，有消息说，已经有一些机构投资者在谋划进场计划，但1339点被破之后，却没有见到大资金的进场信号。

　　人们都喜欢用“不破不立”来形容市场的涨跌，从某种角度而言，许多机会都是跌出来的，毕竟市场跌到一定幅度，就等于提高了存量资金的“购买力”，也等于距离反弹越来越近。但令人感到迷惑的是，面对如此低姿态的行情，机构投资者为何无动于衷？场外的大量资金到底在等什么？

　　中小股民有些急于杀入 进场时机到了吗？(二)