2003年是熊市还是牛市？聚焦做多的十大理由

　　本报讯 2002年股市的下跌格局已成定局，连续两年下跌之后，明年股市又会如何呢？国信证券的分析师肖建军明确提出了做多中国股市的十大理由：

　　一、全面建设小康成为中国经济持续发展的新动力“十六大”提出了全面建设小康社会的发展目标，预期2003年政策重心将是刺激消费和民间投资的增长，经济增长质量和企业的微观经济效益会有明显改善，GDP年增长率可望达到8%以上。

　　二、国家金融政策稳健中更趋于积极2003年积极的财政政策仍会继续，但促进经济增长的重要政策工具将转向货币政策，金融政策的积极变化将为股市资金的潜在供给提供较大的支持。

　　三、监管由“正向清单”向“负向清单”转变

　　管理层的监管思路正从“做政策上允许做的事情”向“除非政策禁止，市场都可以做”转变，市场创新有望得到较大发展空间。

　　四、《证券法》修订、《基金法》出台

　　从近期流传的《证券法》修订版本可以看出，许多禁止性条款有可能取消，如银行资金进入股市的禁令等。而《基金法》出台可能使私募基金取得合法身份。

　　五、上市公司业绩有望明显增长

　　三季度季报显示，上市公司2002年整体业绩有望较去年取得显著增长，而且这个增长是在严格计提坏账准备金的基础上取得的，显得更加真实可信，这有助于大大提升上市公司的投资价值。如果业绩增长的势头能够在2003年的季报和半年报中继续，多年不见的业绩浪行情有望再度出现。

　　六、国有股转让提速为上市公司资产重组带来新机会

　　管理层不会贸然采取措施来触动国有股减持和新股全流通这一极为敏感的问题，国有股向外资和民营企业的股权转让有可能加速，对促进上市公司资产重组和优化股权结构，提升上市公司质量可望发挥积极影响。

　　七、证券市场开放进入实质阶段，QFII进入实际操作2002年出台的证券市场对外开放的一系列政策将进入实质性运作阶段，外资参股国内证券公司和基金管理公司、外资通过受让国有股法人股控股参股上市公司等现象将大量出现，QFII进入实际操作，外资购并题材将受到市场更热烈的追捧。

　　八、机构投资者力量进一步增强，入市资金有望增长

　　基金扩容继续得到管理层的支持，直接上市和发行债券将使得券商融资渠道进一步拓展，商业保险资金和社保基金直接或间接入市的资金规模将继续扩大，从而有效缓解新股扩容对二级市场资金面的压力。

　　九、证券市场金融创新有望取得突破

　　证券市场金融创新有望在推出统一指数和交易所基金(ETFs)两方面取得突破，对机构投资者的股票投资组合管理的意义较大。

　　十、股市处于相对低位，有望形成大双底形态

　　股市调整持续了18个月，股市泡沫和投机风险已经有了较大的释放，相当多的个股具备较高的投资价值。一系列政策面利好效应不断累积，将最终重新树立投资者对股市走强的信心，促进股市早日再度走强。

　　根据以上理由，肖建军认为2003年的股市环境将比2002年有较大的改善，深沪股市已经具备了再度走强的众多有利条件，投资者可以对2003年的市场表现充满信心，期待较好的投资回报。

　　反方观点：2003仍是平衡市

　　不过，河北证券的李振梓和王腾却有不同的看法，他们认为2003年A股市场总体仍处于一个结构性调整的过渡期，市场整体仍会保持平衡市的格局，有产生局部行情的可能，但反弹一般不会太高，全年指数核心的波动区域在1300-1800点之间，并呈现上攻时间较短，盘整时间较长，热点转移较快，股指振荡区间较小的特征。