新理益力破旧模式 一反常态要问鼎百科药业

　　武汉证券 余凯

　　一向以不做第一大股东为特色的新理益此次却一反常态问鼎百科药业第一大股东之位，大有破戒之意。熟悉中国股市的人，对新理益也应不会过于陌生。这家来自上海的法人股大鳄至少已持有12家上市公司的法人股。有观点认为，新理益的盈利模式是，专门从事在法人股流通前低价大量吃进，拟在流通后高价抛出，享受如转配股一般的暴利，而这期间则将 所持法人股质押给担保公司、银行等金融机构以盘活资金。从新理益的此次动作来看，它似乎正在力图打破原有的操作模式。

　　事实上，尽管此前新理益只是百科药业的第三大股东，但是，其在百科药业中的影响是超出人们想象的，这一点从它能够策动百科药业与之一道举牌爱使股份便可见一斑。而且早在去年4月底，新理益便与百科高新签订了股权转让协议，拟向后者转让所持百科高新5000万股(占总股本的17.3%)。但是由于当时国家财政部暂停批准了国有股转让，于是使得新理益增持百科药业的计划受阻。

　　不过随着新理益与百科高新经过一段时间的磨合，双方达成了默契，也互相建立了信任。今年年初，百科药业突然“空降”36岁的金志好为公司新任总经理。根据公告披露，金志好曾先后在中国建设银行(浙江省)金华市分行、金华利华针纺总公司、香港联想控股有限公司任职。自1994年12月起，在金华信托投资股份有限公司基金管理总部任总经理。1999年2月至2000年10月，在上海宝源投资管理有限公司担任董事、总经理。受聘百科药业之前，金志好任深圳市沃金实业有限公司执行董事。据知情者透露，金志好带有新理益背景。

　　而正好在金志好上任不久，百科药业便与新理益一道举牌爱使股份，显然这与金志好的决策是分不开的。那么此次新理益再度与百科高新签订股权转让协议，似乎也有点水到渠成的意味。而且从此次股权转让的结果来看，新理益将持有百科药业28.965%的股权，为第一大股东；而百科高新则仍持有百科药业21.375%的股权，尽管退居第二大股东，但百科高新与新理益的持股数相差不大，其在上市公司仍有一定的控制力。而百科药业在新理益的指挥棒下，后续发展也极具想象空间。

　　对于新理益而言，在近两年市场环境和政策环境有着较大改变的背景下，通过控股上市公司来搭建一个新的操作平台，不失为权宜之计。去年10月9日，证监会颁布了《关于加强对上市公司非流通股协议转让活动规范管理的通知》，法人股原有的两种转让方式中的拍卖被禁止，仅保留了协议转让的方式。该通知无疑给了曾经火爆一时的法人股拍卖市场一个致命地打击，对于新理益意味着业务开展的难度越来越大。

　　到目前为此，新理益和百科药业方面对于爱使股份可谓是“针插不进，水泼不进”，其9名董事会成员中，除2席独立董事以外，其余7席均被“明天系”把持。而爱使股份另一大股东“大港系”今年则在不断地减持，“明天系”似乎已将爱使股份变成了它的独立王国。从此前上海高清举牌方正科技(600601)无功而返来看，新理益也会否重蹈其覆辙？不过，依新理益目前的实力，上海高清显然无法与其相提并论，从新理益对待爱使股份的态度来看，它似乎在等待机会。而且，新理益在其它有几家上市公司中的持股比例也比较高，已居于第二大股东，因而也随时有可能通过增持达到控股地位。毕竟这次破戒意味着新理益正试图将自身塑造成一个具有产业能力和产业资源背景的产业型资本集团。如今的转型相信对新理益来说至关重要，一旦实现向产业资本的实质性跳跃，新理益将升华到另一个境界。

附：上海新理益家族--十二金钗(截至2002年9月30日)

   公司名称        持股数量   占总股本比例
河北华玉(000408)    630万股      (5.49%)
琼能源A (000502)    560万股      (3.60%)
ＳＴ金盘(000572)    163万股      (0.85%)
ＳＴ威达(000603)    656万股      (5.88%)
如意集团(000626)    891万股      (0.66%)
百科药业(000627)    522万股      (8.79%)
一汽轿车(000800)   1950万股      (1.20%)
上风高科(000967)    450万股      (3.29%)
海南椰岛(600238)    674万股      (4.06%)
安琪酵母(600298)   1950万股      (14.37%)
北大科技(600878)   1330万股      (4.68%)
爱使股份(600652)    945万股      (3.16%)