兴业证券 江映华
临近岁末，又到上市公司年度会计报表的“关门”期。忙碌了一年的上市公司经营情况究竟如何，也到了谜底即将揭开的关键时刻。
对于经营状况一向良好的上市公司而言，自然是手里有粮心中不慌。而对于盈利情况
不佳的上市公司来说，年末的这段时期无疑成为向年报冲刺的最后时机。其中，对于今年刚上市的绩差新股一族，以何种面目来见投资者就显得格外重要。为把年度业绩做好，各家新股公司都在使出高招。
新股上演大变脸
与往年一样，今年上市的新股依旧在上演大变脸。宝光股份(600019)今年1月份刚上市，结果在公布的2001年年报当中，2001年实现的利润总额竟然比公司在12月20日公布的招股说明书中的盈利预测下降了39.6%，而招股说明书公布之日距年底报表截止日仅相差10天。在短短10天的时间内，业绩就急剧下降，创下了新股变脸的最快记录。八一钢铁(600581)在7月29日公布的招股说明书显示，2001年实现净利润20943万元。然而，在8月10日公司公布的2002年半年度报告披露，公司上半年仅实现净利润5809万元，仅为去年全年净利润的28%。
类似情形的新股今年数量不在少数，比较典型的有鑫新股份(600373)、京能热电(600578)、西昌电力(600505)、长江股份(600496)等。
股权重组求变新
鑫新股份自今年3月份上市以来，一直没能扭转经营上的不利局面，从今年公布的各期财务报表可以看出，各期净利润呈现明显的下跌趋势。2001年净利润同比下降8.27%，一季度净利润同比下降了27.7%，半年度净利润同比下降43.21%，三季度净利润同比降幅达到44.56%，离业绩预警仅一步之遥。根据公司在半年度报告中的解释，净利润大幅下降的原因主要在于公司主导产品之一的客车产品的产销量减少，同时由于电解铜的价格下降引起公司另一主导产品漆包线价格下跌。由于到三季度公司主业上的经营状况依旧没有起色，无奈只得另觅良主。2002年12月2日，公司接第一大股东信江集团通知，信江集团的国有股权转让事宜已获江西省人民政府赣府字(2002)89号文批准，江西华能集团有限公司、江西理想投资有限公司收购信江集团股权。收购股权完成后，江西华能集团、江西理想投资有限公司成为公司的第一、二大股东。
又如西昌电力今年中期利润总额就比上年同期下降50%以上，从而在上市后不到两个月的时间就发出中期业绩预警报告。11月27日公告显示，公司第二大股东朝华集团与第三大股东四川立信投资和第五大股东深圳市正东大实业公司于2002年11月25日签署《股权转让协议》，朝华集团拟以自有资金收购四川立信持有的公司法人股1081万股和深圳正东大持有的公司法人股981.69万股。股权转让完成后，朝华集团将持有公司的股份总数为4477.19万股，占公司总股本的27.13%，成为公司新的第一大股东。公司称通过新股东入主，将使公司进一步拓展电力资源业务，提高主营业务的竞争力。
税收优惠见效快
其中以八一钢铁、安源股份为代表。八一钢铁三季度报表显示，由于行业环境恶化等原因公司主导产品钢材价格与2001年同期比价格大幅下滑。同时报告期内火车运费、仓储费、劳务费、管理费用等期间费用同比增加，加上2002年7月公司所得税按33%计提，因而三季度净利润同比下降达到53.42%。受到新疆季节周期影响，公司第四季度经营业绩不容乐观。虽然公司称公司全年预计可以完成或接近全年盈利预测数，但与2001年相比降幅仍然很大。
11月21日公司公告申请税收优惠政策获得批准公司自今年1至7月重新恢复按15%的优惠所得税率计缴企业所得税。执行该政策后预计2002年将增加利润约1360万元。委托理财来弥补
其中以长江股份为代表。公司自6月份上市以来，盈利状况也是一直在下降，到三季度，净利润同比下降30.10%。三季度报告还提示，鉴于公司本年度实施让利销售，巩固市场的经营方针，加之募股项目有个实施过程、新的经济增长点正在培育之中，预测全年经营业绩较上年将有所下降。
其实从目前看公司业绩下降几乎不可逆转，但为使净利润的下降幅度趋缓，公司在8月22日公告，与华安证券签订委托国债组合投资的协议。根据协议，公司以自有资金3000万元，委托华安证券进行理财国债投资，投资期限为2002年7月30日至2002年12月15日，年收益率7.2%。这样，公司可以在年前将获得一笔不菲的委托理财收益。
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