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本报记者 吕东
本周三，基金兴和第三次公布了自己的减持公告，目前该基金持有吉电股份(000875)的流通股已下降至3123.77万股，这已是吉电股份被基金股东的第五次减持。作为由通海高科换购而来的股票，也作为深交所两年中的唯一一只上市新股，众多看点集一身，吉电股份一上市就备受关注。
换购成大股东
回顾两家基金管理公司的持股情况，可以看到，当初华夏基金管理公司和博时基金管理公司旗下的6只封闭式基金，通过网下配售的方式，共计申购到通海高科5960.2万股折合资金高达100608万元。
在经过了长达两年的等待后，2002年9月，原通海高科股份无法流通问题终于得以解决。根据相关规定，原通海高科股权持有者按1∶3.8换购吉电股份，而且吉电股份即将上市交易。这对于两家基金管理公司旗下的6只投资基金来讲，无疑是振奋人心的消息，此举意味着10亿多元的资金终于有了松动的时机。
在今年9月中旬的换购开始后，华夏旗下基金兴和、兴华与博时旗下裕隆、裕元、裕华、裕阳6只基金无一例外将持有的通海高科22648.76万股全部参与了换购。资料显示，在吉电股份上市当日，基金兴和、兴华分别持有吉电股份7600万股、5700万股；基金裕隆、裕元、裕华、裕阳分别持有吉电股份7600万股、1520万股、190万股、38.76万股。这样在吉电股份上市前，华夏基金管理公司的两家“兴”字头的基金共持股1.33亿股，持股比例达总股本的21.11%，成为吉电股份的第一大股东。而现持有吉电股份18.7%的最大股东吉林能源交通总公司则退居次席，博时基金管理公司的四家“裕”字头基金因合计持股9348.76万股，持股比例达总股本的14.84%，成为该公司的第三大股东。
超额持股面临减持
在吉电股份3.8亿股的流通股本中，华夏和博时两家基金管理公司共持股2.26亿股，占总股本(6.3亿股)的35.95%(前者占21.11%，后者占14.84%)、占流通盘的60%。而根据《证券投资基金管理暂行办法》的相关规定，同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券不得超过该证券的10%。因此2002年9月25日，两家基金公司同时发布的公告承诺在吉电股份上市后的合理期限内，将相关基金持有的吉电股份减持至法规要求的比例以内。
进入12月份，持有吉电股份最大的三家基金，兴和、兴华以及裕隆陆续公布了各自的减持方案，其中兴和在经过三次减持后，所持股份已从7600万股减至3123.77万股。而兴华也已于12月14日发布了减持公告，所持股份从5700万股减至2500万股，减持幅度高达56.14%。至此，华夏基金公司已经将其所持吉电股份减持至10%的合法持股比例之内。另一基金裕隆也由最初的7600万股减至5839.81万股。
笔者注意到，基金的减持价格大体在4.6-5元区间内，吉电股份的股价也是一路减持一路跌。吉电股份的发行价格可以推算为4.53元左右(原通海高科网上网下申购的价格为16.88元每股，加上两年冻结的利息计算得出17.2元每股，再除以3.8)。也就是说基金上市时所获取的溢价收益，因股价频频下调而大幅减少。
两大原因加速减持
早在吉电股份上市之初，两家基金管理公司有关人士在接受媒体采访时均表示，没有明确的减持时间表，可这几家基金在近一个月出现的集中减持，又是什么原因促成的呢？
申银万国的研究员徐研认为，由于各家基金即将公布第四季度投资组合，尽管当初未定下具体减持日期，但安排在年底收缩持股规模，履行承诺，可以避免市场各方的非议。同时，基金兴和率先发布减持公告，示范效应也不可小觑。
业内基金人士分析则认为，吉电股份的业绩不佳也是减持原因之一。尽管吉电股份资产质量尚可，且所属发电机组均位于煤炭产地，煤价低、发电成本低，有利于上网竞价。但是吉电股份每股0.12元的业绩在电力行业公司中仍属中等偏下水平。此外，尽管该公司预测2002年较2001的业绩将实现增长，但其主营业务收入1999年至2001年呈逐年下降趋势，因此公司的主营业务收入和利润指标的预测也存在很大的不确定性。同时，大额的受赠资产及现金9.46亿元，也使该公司净利润短期内难以与净资产保持同比例增长，净资产收益率可能会低于6%，因而可能影响公司持续融资能力。
以上种种原因，使各家基金为避免年终业绩风险而进行减持。
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