文并制图/民族证券 天昊

　　截至12月19日，今年两市已经或即将发行的新股及增发A股89只、配股21只、可转换债券5只；近日新股发行节奏又明显加快

　　截至12月19日，2002年沪深股市已经或即将发行的新股及增发A股89只、配股21只、可 转换债券5只(见图1)，共募集资金774.67亿元，较2001年的1025.3亿元减少250.63亿元，下滑了24.44%。

　　这是继2001年国内股票市场筹资额较2000年1589.2亿元减少563.9亿元下滑了35.5%的基础上，再次出现的大幅下降。

　　而2002年股票市场的筹资额不到2000年的一半，这表明沪深股市的融资能力已经大幅下降。与此相对应的是，沪指在2001年下跌了20.62%之后，在2002年又出现了14%左右的下跌。从以上数字中不难看出，近两年，两市股指的涨跌与国内股票市场的筹资额有着密切的关系。

　　沪深股市在2002年3月和9月的筹资额最高(见图2)，分别为173.11亿元、147.88亿元，而沪指在3月见到了自1339点反弹的高点1693点，而在9月向下突破了前两个月的整理平台，基本上回补了“6 24”缺口，展开了新一轮下跌。

　　上述现象说明，在股市进入大级别调整后，由于投资人心理脆弱，市场新增资金较为有限，单靠市场的存量资金，已经不起大规模扩容。当各种形式的扩容超过了市场的承受能力，沪深股市选择向下调整也是必然的。

　　值得注意的是，市场在10月、11月经过低速扩容，筹资额分别为34.09亿元、28.60亿元。进入12月后，随着大盘在1353点止跌反弹，沪指在1400点附近走稳，两市新股发行的节奏明显加快，同时大盘股的发行又开始启动，目前沪深股市在12月的筹资额已达43亿元。

　　可以预计，如果新股的发行继续提速，特别是连续低价发行大盘股，那么两市股指很难再继续反弹，在大盘进入调整后，1339点将面临十分严峻的考验。