江苏天鼎 秦洪

　　日前，“美国友邦现身A股”一文经媒体登出后，一石激起千层浪，吸引了市场各方的关注和质疑，就连《21世纪经济报道》、《南方周末》等一些对二级市场兴趣不大的媒体也纷纷加入其中，引经据典，从而引发了一系列的新版“友邦”惊诧论。

　　从目前媒体的报道中可以透露两个观点：一方面，上海友邦认为自己买卖A股是合法的，依据是1992年出台的《上海外资保险机构暂行管理办法》。另一方面，据相关媒体报道，保监会认为在今年2月1日之前买卖A股是合规的，但在此后进行买卖的则属违规。目前市场各方纠缠的焦点主要在QFII(12月1日)生效之前，作为外资的上海友邦就已经进入A股市场，是否意味着QFII的城池早已被攻破。更有媒体指出，上海友邦享有超国民待遇，并由此引发了对同类机构是否公允的话题。

　　实际上，上海友邦是否违规目前已经并不重要，重要的是这一事件会对市场产生什么影响。资料显示：上海友邦共参与过6只股票，分别是南京熊猫、亚泰集团、铁龙股份、宝华实业、金杯汽车和上实联合，且持股量不大，最多的一次是在金杯汽车2002年半年报中所披露的858547股，最少的一次是在亚泰集团2001年的半年报中披露的249970股。可见，上海友邦并没有像国内的私募基金以及其他机构投资者重仓某只个股，所以，上海友邦充其量不过是一个较大的散户而已。同时，上海友邦的操作对于国内保险资金入市对市场的影响有极大的借鉴意义，即证券市场对于保险公司来说，并不是弥补投保与赔偿的差价，而是作为分散风险的地方。因此，即使日后保险资金获准进入A股市场，也不能指望它们成为大盘的“救市主”。

　　从上海友邦介入的个股来看，除了亚泰集团、上实联合的业绩尚可外，其余的个股并非是绩优股，金杯汽车甚至出现了亏损，而上实联合、南京熊猫等个股则是具有典型的重组题材。这说明外国投资者进入A股市场之后，并不一定只选择那些绩优的国企大盘股，甚至可能会出现另一种结果：不是“老外”引导我们走向成熟，而是我们同化了“老外”。

　　从操作意义来看，上海友邦所参与的几只个股近日均有放量的迹象，至于是否会出现“上海友邦将2002年2月1日后介入的股票全部卖出”的结果，还要看这部分股票到底是否属于违规的定论。