深圳商报

　　编者按 本报今日推出“中国股市十大悬疑”。本报选取的标准是相关事件对市场未来发展的影响，以及其中暴露的法规、监管方面的不足。明日本报将推出“2002年中国股市十大案件”。

　　友邦买A股

　　近日来，上海友邦悄然现身中国流通A股成为包括本报(请参见本版及本报上周有关报道)在内的不少媒体关注的焦点。对于上海友邦这一行为是否违规，各方观点莫衷一是。看来，这一悬疑还有待于权威部门调查后才能给出答案。

　　纵横国际骗谁

　　7月12日，纵横国际将连续数年担任其年报审计工作的深圳天健信德会计师事务所解聘，改聘江苏天华大彭会计师事务所为其2001年度报告的审计单位。不到6天，公司又公告称：“年报被天华大彭审计出具了拒绝表示意见的审计报告。公司财务状况被视为异常。”因此，公司股票被戴上“ST”帽子。

　　纵横国际1998年因亏损被实施特别处理。不久，江苏技术进出口公司入主，于1999年6月撤销ST处理。该公司重组模式一时被誉为“通机模式”。2002年初，公司宣布2001年度可能亏损。短短四年内，纵横国际从一家亏损公司到一家业绩优良的企业，再复亏损，业绩变脸如此之快、之多，其中谜底实费思量。

　　面对江苏天华大彭会计师事务所的审计意见，纵横国际董事会在后来的年报中作出了部分说明，但这种说明是远远不够的。公司到底还隐瞒了什么？许多市场人士直到现在还存在质疑：“通机模式”是真是假？相关会计师事务所是否尽责？为什么监管部门查处了近半年迟迟没有公布结果？

　　郑百文式的宽限期

　　4月，备受市场瞩目的郑百文发布公告称，上海证券交易所决定延长公司暂停上市宽限期9个月。有“不死鸟”之称的郑百文又有了重生的机会。

　　在获得9个月的宽限期后，郑百文加速重组。由于第一大股东三联集团对公司的债务豁免，8月18日，郑百文半年度报告显示，上半年公司扭亏为盈。此后，公司在10月29日公布的三季度报告中预计2002年度将实现盈利。

　　目前，郑百文的重组工作基本完成，正筹划恢复上市的申请工作，但能否恢复上市还要看公司的年报业绩如何以及管理部门的审核情况。一旦公司的年报再度出现亏损，公司还会面临退市的命运。郑百文在过去的几年里多次死里逃生，而这次逃生不知道能不能使公司从生死边缘摆脱出来？

　　大唐电信“耍猴”

　　上半年，大唐电信业绩在去年滑坡的基础上连续上演“蹦极跳”。就在大家提心吊胆之时，大唐电信拿出了一份盈利478.12万元中报。

　　但是让市场没有想到的是，9月18日，大唐电信突然发布公告，对半年报作出更正，业绩旋即大变脸，由盈转亏，净利润-1588万元，较去年同期8239万元减少119.3%。

　　由盈转亏，原因何在？大唐电信称，公司6月以通讯表决方式同意将2亿元债权转让给大股东。对于该项属于关联交易的债权重组，大唐电信在未经股东大会批准的情况下，签署了《债权转让协议书》，并将大股东于6月28日以资金占用费名义紧急支付的1766万多元，作为利息收入计入上半年财务报表。但是，根据交易所上市规则，“关联交易在公司股东大会批准后方可实施”。于是，公司不得不进行更正，将该笔收入刨出，公司中报业绩顿时变脸。

　　然而，如此低级的错误竟然会出现在大唐电信身上，其中原因着实让人怀疑。有分析人士认为，大唐电信此时进行债权重组，对中期财务报表进行粉饰的意图实在太过明显。该股亦成为沪市大盘创出“6·24”以来新低的领跑者，公司市值在一天之内蒸发6亿多。

　　市值配售正负效应

　　新股发行向二级市场投资者配售一度被认为是重大利好，可以刺激投资者参与市场的热情和增强投资者的持股信心。5月23日，市值配售细则出台，5月29日，武汉精伦发行A股，并且100%按市值进行配售。此后，黑牡丹和华鲁恒升也分别通过此种方式上市，但中签率多维持在万分之几，二级市场投资者从新股配售上获益的寥寥可数。新股扩容太快，中签率太低开始让投资者对市值配售产生怀疑。

　　9月，超级大盘股中国联通的发行上市让投资者对市值配售政策有了新认识。有幸中签的投资者在新股上市后抛股兑现，1000股仅仅赚了几百元钱，但由于大盘指数和个股股价的下跌造成持股市值的损失远不止几百元；而更多没有中签的投资者则因为联通上市后股值大跌而蒙受了持股市值的缩水。

　　同时，业内人士发现，自从实行新股按市值配售后，撤出一级半市场的巨量申购资金已离开股市，但也并未如某些方面所设想的那样流进二级市场。市场走势更是不如预期，市值配售大受质疑。

　　民丰实业董事长失踪

　　10月24日，民丰实业公告称，公司董事长孙凤娟已有一个多月未到公司工作，且近半个多月来，公司无法与其联系。堂堂上市公司的董事长竟长时间不知所踪，究竟是何原因？

　　据传，孙凤娟是因为被上海市公安局经济犯罪侦查总队要求协助调查，而无法出席会议。被调查的原因，据猜测可能是因为利用下属的中经投资公司炒作民丰实业二级市场股票，谋取利益。炒作可能利用了安格集团属下的正邦计算机公司“托管”民丰一事。

　　正邦“托管”民丰始于去年6月。但在其正式介入民丰以后，似乎无所作为；2001年度民丰实业竟出现上市以来的第一次亏损。

　　与业绩表现相左的是，民丰实业的股票却上涨了很多。从2000年5、6月间，民丰实业的股票从12元左右开始上涨至24元附近。其后，民丰在2001年7月27日进行过一次10转增5股的分配，股价就在十几元附近震荡。但从7月19日开始，民丰实业连续三天大幅跳水，其后股价一直处于阴跌之中。在10月17日开始的一周多时间里，民丰股价从10元多跌至8元附近，跌去了大致1亿市值。

　　通海换股的赢亏

　　9月12日，通海高科原社会公众股股东可以正式开始换购吉林电力股份，套牢两年的股东们终于可以扔掉通海高科这个“烫手山芋”了。

　　通海高科于2000年6月30日以16.88元的高价发行1亿股，共募集资金16.88亿元，其发行市盈率创下当时市场之最，但是不久就因为在发行中存在欺诈行为，被暂停上市。

　　两年之后，股份换购和退股方案出台，按照有关方面的说法实现了市场的多赢局面，通海高科原社会公众股股东手中的股票可以换股等待流通，或者选择退回本金和利息，吉林电力将受到政策优惠提速上市，可谓皆大欢喜。

　　然而，问题的处理似乎不应该如此轻描淡写，大家都“赢”了，那通海高科募集资金的那16.88亿元的窟窿哪里去了？据通海高科内部人士透露，吉林省政府准备提供总价值在十几亿元的资金和资产来填这个窟窿。

　　此外，有分析人士认为所谓“通换吉电”的多赢之举难抹市场之痛。通海高科的欺诈发行，性质之恶劣对我国新生证券市场的影响无以复加；在换股过程中，政府行为代替市场行为，“特事特办”再次绕开了必要的法律程序。

　　还有多少唐能通

　　中国证监会上海稽查局10月21日发布公告，要求上海广通投资咨询有限公司总经理唐能通于10月31日前到该局接受调查。

　　原来在中小股民中具有一定知名度，著有炒股系列《短线是银》的作者唐能通及其公司竟然从未获得证券投资咨询资格，股市“名嘴”竟是“黑嘴”。

　　而早在1993年，唐能通便已经成为很多人心目中的股评“名嘴”。据说，多年来有很多人因为听信唐的建议，而在股市深度套牢，损失惨重，抱怨之声连绵不绝。但是，就在这种情况下，在具有证券投资咨询资格才能进行证券业咨询的证券市场上，唐竟然还能够驰骋十年！监管倒底在做什么？有多少这样的唐能通在证券市场存在？有多少股民因此上当受骗？

　　高清为何举牌方正

　　上海高清数字视频系统有限公司(以下简称上海高清)举牌方正事件实际上始于2001年。在裕兴举牌方正失败不到几个月，2001年10月26日，上海高清公告称：公司已持有方正科技总股本的5.000026%，位居北大方正之后成为第二大股东。此后，上海高清继续增持方正科技的股份，11月14日成为第一大股东。但5个交易日后，北大方正集团及其关联企业通过在二级市场不断增持方正科技股票再度成为方正科技第一大股东。双方的股权之争似有升级之势。

　　然而，2002年1月22日召开的方正科技第一次临时股东大会却没有出现预期中的针锋相对和剑拔弩张，上海高清没有出现在股东大会上。种种迹象表明，上海高清选择了退出。

　　与举牌之初踌躇满志相比，高清此次的黯然退出却给我们留下了几个疑问：方正集团何以不战而胜？上海高清此举是针对方正集团前次公告的“兵来将挡”，抑或对股权之争心中无底而顺水推舟？此举对此次股权之争的进程有何实际意义？我们只知道，6月，上海高清因为违规减持方正科技的股票而受证监会谴责。

　　ST东源的中报咋这么难

　　时近年底，作为沪深两市中惟一没有披露中报和三季度季报的上市公司，ST东源已经被停牌，并受到了证监会的稽查和深交所的谴责。因为被停牌，投资者手中的股票已经被冻结3个多月了，至今还看不到解冻的希望。

　　实际上，东源早就深深陷进了纠纷的泥淖。2000年，当时的大股东泛华公司和二股东重钢集团就因为资产置换发生磨擦，走上法庭；2001年，大股东变为锦江和盛，由于受到第二大股东和第三大股东联手阻击，锦江和盛不能进入董事会，2001年10月，东源被新的大东家又一次告上法庭；2002年，公司2001年度的年报被股东大会否决；再后来，公司因为没有及时披露中报、季报被停牌；再到官司败诉可能引发公司退市。

　　据说，目前董事会只能靠公开的信息了解东源的生产和经营状况；换句话说，董事会对东源经理层完全失去了控制。没有迹象表明，公司的混乱状况能在近期内解决。11月1日，ST东源公告称，公司2002年半年度报告和第三季度报告编制及披露至今未能完成，为此董事会向全体投资者郑重致歉。(深圳商报实习生楼国萍)