中国银河证券研究中心 陈健

　　每年进入12月份市场必定陷入年底“结账”的恐慌氛围中，不过这时候往往总有一类股票异军突起，取得不错的涨幅，这就是券商重仓股。因为它们任何细微的涨跌，都直接影响到券商的年终业绩，在市场如此萧条之际，拉高自己的重仓股以增加市值来提高浮动盈利，将是众多券商今年年底可能的例行功课。事实上第四季度以来券商重仓股的走势相当抢眼 ，如南方证券重仓股600038哈飞股份、600664哈药集团，申银万国重仓股600836界龙实业以及东北证券重仓股600893ST吉发等就呈现出天马行空的走势。在基金重仓股与私募庄股普遍走弱的背景下，为什么券商重仓股会一枝独秀，特别是在年关即将来临之际我们反而要关注券商重仓股呢？笔者认为，原因有四：

　　首先，券商重仓股的安全性较高。一方面券商重仓股因资金链断裂而崩盘的可能远较其他投资机构来得低，因为券商更容易得到监管者与地方政府的呵护，南方证券的转危为安就是一例；另一方面与基金相比，券商自营以及资产管理受到的管理层监管等制肘因素远远小于基金，特别是基金在基金黑幕披露之后普遍采用了分散投资的策略，因此无法继续集中优势兵力打歼灭战，而券商仍可采用集中式投资，如哈药、太极、东风汽车等就体现出这一风格。

　　其次，大券商为了打造良好形象从而更好地吸引资金。仅仅依靠增资扩股远远不能满足券商自营以及资产管理对资金的需求，多数券商都尽力在市场争取委托理财的资金。但要从别人手中给你钱，你的市场形象一定要好，从而能吸引资本的眼球，因为重仓股被深套的券商是很难拿到资金的，这便是券商重仓股走势强劲的主要动力之一。因此每到年底，券商总是对手中的重仓股关爱有加，以避免出现巨亏局面，否则市场形象一旦失去，今后开展新业务将举步维艰。

　　第三，增资扩股后券商实力大增，有能力、有资金去生产自救。去年底证监会发布了《关于证券公司增资扩股有关问题的通知》，券商启动了新一轮的增资扩股大潮，增资扩股为券商带来了资金。据统计1-6月增资扩股券商数达19家，注册资本增加241亿元。此外今年以来通过重组、联合等方式新挂牌的证券公司有14家，资本金总额为99.87亿元。手中有钱，心中不慌，刚刚增资扩股的券商有能力去解救自己套牢较深的重仓股，从而生产自救、冲出重围。

　　第四，在年关即将来临之际我们要关注券商重仓股最关键的原因在于，众多券商在今年年关前只有华山一条道了，因为很多券商正在积极申请主板上市或欲发行金融债券，而主板上市或发行债券需要连续三年以上盈利的财务纪录，在今年全行业主营业务可能亏损的大背景下，如何做到账面盈利，最短平快方法有二：一是变卖资产获得投资收益从而弥补主营亏损；二是恐怕只有在自己的重仓股上继续下注了。

　　关于券商变卖资产，近来基金公司股权转让的消息频频传来：陕国投拟转让所持有的南方基金管理公司股权；光大证券拟转让所持大成基金公司的股权；华泰证券拟转让华夏基金公司20.675%的股权给600736苏州高新。当然这与“1＋1”原则的限制有关，根据规定一家机构参股的基金管理公司不超过两家，并且最多只能“一参一控”。目前持有两家及以上基金公司股权的机构达27家，在组建合资基金公司将成潮流的情况下，这些券商将不得不抓紧时间对现有的基金公司股权的投资布局进行调整。但最重要的原因还是一些券商为了“突击”利润，保持连续盈利的局面，从而在争取上市方面获得主动权。

　　当然随着年关日益临近，出让基金公司股权从时间上有点来不及了，而最短平快的手法就是年关前猛拉手中的重仓股，从而达到减少帐面亏损与突击利润。这办法为四两拨千斤，因为如果券商在12月31日通过收盘前的猛拉其重仓股，一千万的持仓如果是瞬时能上涨1元的话，就能在年报中增加千万的利润，因此年关前特别是前两至三天提前参与券商重仓股看似火中取栗，但实战证明还是有相当效果的，大家不妨可提前埋单，等着年关收盘最后一刻来临时出现异动时，再悉数获利派发做个超级短线。

　　四类券商重仓股可值得关注：

　　一是行业龙头大券商的重仓股。由于大券商如银河、南方、国泰君安、海通已经具有了较好的市场知名度，具有了一定的品牌效应，这笔无形资产需要得在市场上得到维护，特别是由于种种原因市场形象受到一定打击的券商更需要通过二级市场的硬朗表现重新树立名牌，因此有些个股从某种程度上成为大券商的“形象代表”，大券商重仓股中可重点值得关注的个股有：

　　1、海通重仓股：600381白唇鹿、600586金晶科技、600835上菱电器、600125铁龙股份、600275武昌鱼、000096广聚能源、000429粤高速、600270外运发展、600694大商股份、600750江中药业、600755厦门国贸

　　2、国泰君安重仓股：000403三九生化、000520中国凤凰、000530大冷股份、000763锦州石化、000767漳泽电力、600067福州大通、600105永鼎光缆、600151航天机电、600302标准股份、600418江汽股份、600757华源发展

　　3、南方重仓股：000151中成股份、000631兰宝信息、000919金陵药业、600038哈飞股份、600104上海汽车、600664哈药集团、600597光明乳业

　　4、中信重仓股：000731四川美丰、600172黄河旋风、600747大显股份

　　5、华夏重仓股：000509天歌科技、600129太极集团、600870ST厦华、600879火箭股份

　　6、申银万国重仓股：000063中兴通讯、000695灯塔油漆、600200江苏吴中、600836界龙实业、600018上港集箱

　　7、湘财重仓股：000720鲁能泰山、600089特变电工、600337美克股份、

　　8、广发重仓股：000623吉林敖东、000680山推股份、600886星湖科技

　　9、华西证券重仓股：600057ST厦新

　　10、中关村证券重仓股：000416健特生物

　　二是总持仓量相对较大并且今年第三季度报表显示有增仓动作的品种，或者是第三季度刚刚成为券商重仓股。前者由于年底拉动它们最容易达到事半功倍的效果，拉高一元钱就能带动几百万甚至几千万的帐面盈利，因此最有可能成为券商主攻的对象。后者由于刚刚成为券商重仓股，初生牛犊不怕虎，作为新加盟的最新一族将成为最有前途的一族。比如海通三季度新入选的重仓股分别为000900现代投资、600381白唇鹿、600557康缘药业、600581八一钢铁、600586金晶科技、000756新华制药、600675中华企业、600808马钢股份、600897厦门机场、600307酒钢宏兴，可值得重点关注。

　　三季度报表显示有增仓动作的券商重仓股如下：

　　1、海通证券的600835上菱电器、600125铁龙股份、600275武昌鱼、000920南方汇通、600260凯乐科技、600260凯乐科技、600270外运发展；2、华龙证券的600358国旅联合；3、东北证券的600290苏福马；4、中信证券的600747大显股份；5、德恒证券的600079人福科技；6、申银万国的600836界龙实业、600098广州控股、600641中远发展；7、南方证券的000151中成股份、600820隧道股份；8、国泰君安的600302标准股份、600151航天机电、000530大冷股份；9、国海证券的000833贵糖股份；10、广发证券的600866星湖科技；11、光大证券的000406石油大明。

　　三是目前已有上市计划的大券商重仓股。如广发、海通、中信、光大等，由于今年的年景黯淡，欲上市券商面临着很大经营压力，为了达到三年连续盈利的硬指标，拟在今后两年上市的券商只能期望通过投资收益等来使盈利继续保持下去，可以肯定的是这些券商在所不惜也一定要做到账面盈利，因此它们手中的重仓股可能会风云再起。

　　四是新券商或刚增资扩股券商的重仓股。新券商有后劲，由于自营盘的总体规模不大，无历史包袱更容易集中精力，因此新券商也有通过对几个市场品种的炒作来树立形象的动机，今年下半年走势很突出的如华龙证券的600358国旅联合、东北证券的600290苏福马等均是如此。