三元顾问 楼栋

　　伴随着中信证券招股说明书的正式公布，市场揣测已久的中信证券发行方案终于揭晓，与发行方案推出相比，他给人们带来的更大意外是时隔半年后重开网上申购。在发行的4亿股中，55%向二级市场投资者配售，45%将在网上发行。这是今年5月"向二级市场全面配售新股"政策实施后，新股首次采用网上申购方式发行。很多投资者会认为一级市场无风险收益 的出现，会动摇市场的持股信心，但仔细分析，这一方案在目前比较低迷的市道推出，反而有利于证券市场资金的重心集聚，积极的作用会更大一点。

　　虽然一级市场的存在会使市场规庇风险的资金囤积于此，造成二级市场的波动加大，但任何事情都是相对的，在指数处于高位的时候是这样，但如果指数下跌了很长时间，股市的投资价值逐步显现，一级市场对二级市场的影响力就会下降。在资本市场中，有一部分资金需要寻求稳定的收益，但是他又拒绝承担一定的风险，所以他们会选择无风险的一级市场，但是如果行情由低迷转为活跃，其中有部分资金为追求更高的收益会流入二级市场，这就是其为二级市场所起的蓄水池的作用。但是自从今年5月份一级市场名存实亡过后，在市场持续低迷的情况下，原先囤积于一级市场的近6000亿资金基本离开了证券市场，使二级市场失去了最直接、最强大的资金供给源，这也是其后市场一蹶不振的原因之一。那么此次中信证券重新开启一级市场的大门后，积极的因素相信会对市场起到一定的支持作用。

　　此次中信证券的发行，其15倍的市盈率对场内场外资金都具有不小的吸引力，所以他能更好更快的恢复一级市场的功能，为二级市场提供比较稳定的资金供给，但是从短期来看，由于网上申购的恢复，会使二级市场配售的收益率下降，使得部分二级市场投资者离场参与新股的申购，这会给二级市场造成一定的短线压力。所以，从这些因素来分析，此次中信证券发行方式的改变对市场而言，属于短空长多的消息，虽然周五最终股指探底回升，但如果周一未能持续放量，资金的兑现压力会加大，市场的短线走势依旧不容乐观。