本报记者 刘兴祥

　　昨日公布的中信证券发行公告显示，其中45%的部分即1.8亿股将上网定价发行，这是自今年5月底恢复新股市值配售以来首家采用部分上网定价发行的公司。部分业内人士认为，在目前的市况下，适度采用上网发行，对证券市场各方均会带来明显益处。

　　业内人士指出，今年5月恢复新股市值配售的一个主要考虑，就是将一级市场的巨量资金适度引入二级市场。但事实表明，大部分一级市场资金不仅未进入二级市场，而且纷纷从证券市场上彻底撤离出去了。有研究报告显示，从5月21日至6月20日间，证券营业部客户保证金流出量约2500亿元，其中相当部分进入国债市场和回流到银行。据分析，其中一个重要原因在于，新股配售收益率还相对较低，对一级市场资金吸引力比较有限。

　　其实，影响场外资金进入二级市场的关键因素还在于对二级市场行情的总体预期，即一旦行情走好，自然会有大量场外资金涌入二级市场。那么，部分采用上网定价发行的方式就能有效地将部分场外资金吸引到一级市场，从而为进入二级市场作好准备。有专业人士指出，目前二级市场行情还较为低迷，这表明场内存量资金比较有限，如何吸引外围资金的关注就是一个难题。长期以来，各方人士一直把一级市场视为“蓄水池”。很多资金在没有行情时就申购新股，遇到行情时就会进入二级市场。现在重开一级市场，无非是把“蓄水池”的水引回来，增加外围资金，从而为进入二级市场作好准备。

　　那么，如果不考虑回拨因素，中信证券1.8亿股上网定价发行能够吸引多少资金呢？以4.5元的发行价计算，这部分新股募资为8.1亿元。由于中信证券的发行市盈率仅为15倍，是近年来新股发行市盈率较低的，因此其上市后的上扬空间应该具有相当吸引力。业内人士粗略估计，一级市场因此回流的资金量至少应该在1500亿到2000亿左右。

　　另外，一些证券部也对上网定价发行持欢迎态度。一般而言，保证金的利差收入占到证券营业部收入的10%至30%，但自恢复新股市值配售后，一级市场资金的整体运行情况是“出”远大于“进”，这直接影响到证券部的保证金利差收入。那么，在保证金回流的情况下，证券部的收入自然会水涨船高，这对于营业部来说无疑是雪中送炭。

　　当然，中信证券部分上网定价发行目前还只是特例，同时，由于还存在单向回拨机制，上网发行的具体数量及其对市场的具体影响还有待观察。