本报记者 王志新

　　每到岁终年尾，ST公司都会成为市场中一道亮丽的风景，何况是在九成投资者亏损的情况下，更成了市场追捧的对象，这也使得很多ST公司在年关经历了“过山车”和“蹦极跳”的感觉。虽然“不幸”的公司各有各的“不幸”，而幸福的公司却都有各自的“幸福”，那就是重组的成功。

　　进入12月份，ST公司的公告便不约而至，在不到10天的时间，就有40多家ST公司公布了全年的业绩预测，占了全部80余家ST公司的半成。据不完全统计，其中有四成ST公司预赢，六成预亏或有不确定风险，而重组成功与否成了左右公司今年盈亏的关键因素。

　　12月10日，ST川长江发布公告，公司2002年第一次临时股东大会同意公司将部分资产与四川汇源科技产业(集团)有限公司合法持有的四川汇源光通信有限公司99.231%的股权、四川汇源进出口有限公司83.51%的股权、四川汇源电力光缆有限公司54.498%的股权进行置换，相应的公司简称由“ST川长江”变更为“ST汇源”。根据公司此前的公告，如果此次资产置换获得成功，公司2002年将扭亏为赢。

　　像ST川长江这样在悬崖边上扭亏的公司还有ST佳纸。12月6日，ST佳纸发布公告称，本公司与佳木斯纸业集团有限公司之间的资产置换方案已获本公司2002年临时股东大会审议通过，置入资产为佳木斯纸业集团有限公司拥有的部分电信行业资产，有效改变了公司产品结构单一的状况，实现了多业并举，产品多元化。公司有望在2002年内完成资产置换，实现扭亏为盈。

　　同样是两连亏的ST鑫光，今年公司的第一大股东顺利实现了新老更替，并于10月初对公司董事会进行了改组，12月6日也发布了2002年预盈的公告。公告称，公司制定的资产重组计划正有步骤地加以落实，下一步将通过出售资产等方式实现债务重组，资产置换工作有待于债务重组工作的完成而加以推进。

　　除此之外，ST南摩也是依靠大股东的输血，有望在2002年实现盈利。公司在公告中称，2002年，本公司对现有的摩托车及摩托车发动机主营业务加大了经营力度，摩托车产销量大幅增长，公司主营业务生产经营形势逐步好转；与此同时，本公司通过与控股股东之间的资产重组，剥离了部分亏损源，并引入了新的主营业务航空发动机修理，成为公司新的利润来源。2002年1-9月份，本公司累计实现主营业务收入18914万元，净利润-747万元，与前一年度同期相比，亏损额大幅降低。公司目前生产经营情况一切正常，从目前趋势看，预计本公司2002年度有望实现全年盈利的目标。

　　虽然重组有可能使这些两连亏的上市公司第三年取得盈利，暂时摆脱退市的风险，保住壳资源，但是能否从根本上改变公司的经营管理却是这些公司真正走出困境的关键。从某种意义上说，那些依靠自身扭亏的ST公司可能更具有可持续发展的能力。

　　ST天宇12月4日就发布公告称，2002年度，公司坚持“加强管理、提高质量、开源节流、扭亏为盈”的经营方针，采取了一系列重大调整、改革措施，扭转了被动局面，使公司生产经营步入健康发展轨道。2002年1-3季度公司实现主营业务收入31010万元，净利润1752万元，预计公司2002年度实现盈利。但是，像ST天宇这样依靠挖掘自身潜力扭亏的公司却并不在多数。

　　有些ST公司却并没有以上公司那样幸运，像ST七砂、ST吉化、ST中西等由于财务状况过于恶化，失去重组的吸引力或者可能性，导致2002年度预亏，有可能面临暂停上市甚至退市的风险。

　　据统计，目前所有80多家ST上市公司中，2000年、2001年已经持续两年亏损但尚未暂停上市交易的还有35家，另外还有12月16日将恢复上市的ST银广夏。按照中国证监会规定，今年能否盈利是决定这36家公司能否得以保留上市交易资格的决定性因素。

　　有专家指出，就资产重组的动机而言，资产重组可以分为报表重组和实质重组，报表重组并不期待对企业的经营效率产生实质性的改善，只求改变当期或短期内的会计报表数字，如提高利润、净资产收益率等；实质重组可以提高企业的真实业绩，优化企业的资源配置，改变企业的面貌，对企业的未来产生重大的积极的影响。虽然，实行退市制度以来，ST公司的重组力度在不断加强，但是，投资者还是应该认清重组的实质，防止盲目炒作带来的风险。