□金元证券赵兵

　　由于11月8日至26日的下调速度过快，形成短线的超跌，在KDJ技术指标底背离的配合下，出现了连续三天的小反弹。三连阳的反弹，修复了指标超卖的状态，延缓了下跌的步伐。但是因为年底资金的紧张，导致市场成交量不能持续有效的放大，而成交量没有持续有效的放大，使得反弹的力度和延续时间受到限制，下跌趋势难以真正扭转。短线大盘仍然处于 继续探底的过程中。

　　从中线的角度来看，大盘在一个箱体中运行的可能性比较大。箱顶位于1750点左右，箱底位于1350点左右。99年6月底的最高点在1742点、2000年2月中旬的最高点在1770点、3月中旬的最高点在1743点、2001年10月下旬的最高点在1744点、12月初的最高点在1770点、今年6月下旬的最高点1748点，6个高点都伴随着巨大的成交量堆积，6次反复重叠形成了大盘中线运行的箱体顶部。99年12月底的最低点在1341点、今年1月下旬的最低点在1339点，另外，94年7月29日325点和96年1月19日512点连接形成的长期趋势线目前位置在1330点附近。两次历史低点和长期趋势线的重合形成了大盘中线运行的箱体底部。目前指数已跌至箱体底部区域，11月27日指数的最低点达到1353点，最近几日在1350点-1400点之间窄幅震荡。中线来说，指数继续大幅下行的空　间已被压缩。

　　有关数据表明，今年上市公司整体业绩触底回升，而且这种回升具有一定的真实性和持续性。从市场的角度推测，业绩回升有可能导致明年三四月份出现一次久违了的业绩浪炒作。

　　针对市场短线调整、中线下行空间被压缩以及明年上半年的业绩浪炒作预期，相应的操作策略就是做好两手准备：一方面，要对年底前因为资金链条断裂、庄股接连跳水导致的短线下跌有所提防；另一方面，如果大盘出现过度调整的现象，则可趁机入场，在下跌中逐步增加仓位，不要被恐慌气氛吓倒，因为明年上半年反弹的起点可能就在此次下跌中得到确认，年底前的急跌是市场赠送的建仓良机。

　　在具体的操作上，有三类个股需要注意防范风险：1、股性呆滞的老庄股。因为一年多来，市场一直运行于下降通道中，这些老庄股没有机会出货，用对倒的方式在高处自弹自唱抗哑铃，承受着巨大的资金压力和心理压力，它们在年底前出现崩溃的可能性最大。十月底兰陵陈香的跳水已让不少的老庄股感到阵阵寒意。南方建材、云南白药、航天科技、禾嘉股份、广西斯壮都已加入跳水的队伍，多佳股份、北大高科、四环生物等也蠢蠢欲动。2、7月份以来未跌，反而逆市上涨，且涨幅较大的个股。这类股票需要防范的是补跌风险。华天酒店在十月份之前，是逆市上涨股票的一个典型代表，走势很硬朗，但是在11月份的这轮下跌中，它的跌幅也是惊人的。补跌风险较大的股票有：哈飞股份、哈药集团、太光电信、隆源双　登、山川股份等。3、ST个股。一般地，在一轮调整的末期，往往是垃圾股成为最后一跌的主要动力，譬如今年年初反弹开始之前的那一波下跌，ST板块的整体跌幅远远大于其他板块。不排除今年底明年初此幕情形再度出现的可能性。

　　另外，有四类个股具有中线参与价值，在市场下跌的过程中可以逐步吸纳：1、业绩有保障的蓝筹股。蓝筹股的抗跌性较好，是下跌市道中展开防御操作的合适对象。钢铁、汽车、港口、能源等行业是蓝筹股的集中地，宝钢股份是代表。2、次新股。一些定价不高、盘子不大的次新股，在探底成功后的反弹中，表现将会非常活跃，是反弹时展开攻击性操作的合适对象。3、超跌科技股。一直处于下降通道内、跌幅超过50%、近期有放量现象的科技股，有可能成为市场下一轮反弹的主要动力之一。中信国安是其中的一个代表。4、QFII概念品种。QFII时代已经来临，要做好准备。QFII曾经在台湾制造了台积电这样的传奇，在A股市场上也可能出现类似的情形。只是我们不要想当然地用自己的标准来揣测外资可能选择的行业品种　，将自己的偏好硬加在外资头上，而应该真正地换位思考，抢在外资前面挖掘出A股市场的台积电。(证券时报)