□窦彬

　　近期，上市公司的增发环境进一步回暖，引人关注的是，包括券商、基金等在内的不少机构投资者踊跃参与增发。如华东科技的增发结果显示，有5家机构申购了高达约27%的增发股；而在通宝能源的增发过程中，机构投资者约占增发部分的18%。如果加上网上认购的部分，那么，机构投资者认购的比例就更大。业内人士认为，增发走红，主要是因为其中蕴藏 的获利机会日益受到机构投资者的重视。

　　据沿海一家券商的自营业务负责人介绍，在市场获利机会越来越少的情况下，增发所蕴藏的获利机会显得弥足珍贵。在今年下半年以来的增发现场路演中，不少机构投资者均派人与会了解情况，希望发现获利机会。这位人士强调，机构对是否参与增发在较大程度上就是从现场路演的情况来判断，而不仅仅是从投资价值分析报告。其中一个重要原因就在于，能够与其他机构投资者对增发新股的投资价值进行有效沟通，以做到心中有数。

　　今年的数据表明，增发可流通部分上市初期确实存在套利机会。据统计，今年已有26家上市公司的增发部分上市了，其中仅有4只股票在增发部分上市当日出现略微下跌，其余均以上涨报收。其中，通宝能源增发部分上市首日收盘价较增发价高出了20.11%，银河科技、湘计算机等溢价幅度达到两位数。以平均计算，增发部分上市首日溢价幅度超过了7%。即使从增发上市后一周的走势来看，六成存在获利机会。

　　业内人士指出，从中长期来看，在二级市场风险开始有所减少的情况下，参与增发往往会带来意想不到的收获，这一点在今年多只增发新股上已有明显表现。今年年初，以罗牛山、中远发展和申能股份为首的增发股曾经在短期内走出可观反弹行情：罗牛山在两个月内反弹60%；中远发展则在1个多月内反弹45%；申能股份1个多月内反弹幅度也高达30%。

　　特别是，提高增发门槛之后，只有那些运作规范、业绩优良、具有良好发展前景的上市公司才获得了增发的机会，这大大净化了增发的市场环境，也使得机构投资者对增发的公司比较有信心。在这种情况下，增发新股的上市公司股价开始表现出明显的抗跌性：在经过广泛询价之后，增发价相对较为合理，对股价起到了支撑作用。

　　引人关注的是，随着增发所蕴藏的投资机会受到更广泛认可，一些机构投资者甚至充当了增发认购专业户。如上海一家信托公司参与了十多家上市公司的增发。另外，基金也是增发的坚定参与者。据统计，在今年的上市公司增发中，基金参与的超过了八成。如在盐湖钾肥增发中，就有17只基金获配相当数量。(证券时报)