据有关媒体报道，尽管前三季中国保险公司保费收入已超过去年全年收入，但保险公司的资产却随着近10周54只封闭式基金超过百亿市值的“蒸发”而遭重挫。

　　基金缩水严重导致保险投资亏损加剧

　　11月中旬，基金指数跌破1000点整数关，在深沪市场挂牌的54只封闭式基金全部跌破 了0.90元整数关口。最近两天虽然有所回升，但所有封闭式基金的平均折价率仍然徘徊在9%左右。据银河证券基金研究中心资深研究员胡立峰估计，近10个星期以来，54只封闭式基金已经“蒸发”掉超过100亿元的资产。目前封闭式基金是保险资金一条重要的投资途径，面对大幅下挫，接近180亿元的巨额保险资金被困其中而束手无策。

　　2002年基金的疲软表现早就令保险公司不满。中国保监会的数据显示，保险资金在2002年6月对基金曾进行规模高达25亿元的减持；7月整个保险业对基金的投资规模减少了近9亿元。“目前保险公司减持封闭式基金数额应该高于此数。”华泰财产保险公司资金运营部知情人士判断，在11月的跌势中，保险公司可能做出更大幅度的减持。但是减持也不是办法。封闭式基金的严重折价，对其最重要的持有人保险公司来说无疑是沉重打击。但是根据中国《保险法》规定，保险资金运营只能在银行储蓄、国债、评级在AAA的部分企业债、部分基金等，保险公司不可能再把基金从本来就寒酸的投资选择中完全剔除。

　　“封闭式”转“开放式”成基金转型首选

　　据中国保监会的数字，今年前三季度中国保险公司实现保费收入2262.7亿元，同比增幅达51.4%，已经超过去年全年保费收入2109.36亿元。在保费收入大幅增加的同时，如何使这些资金保值增值，也成为令保险公司头疼的事。尤其是近几年推出的投资连结险、分红险等投资型险种，对投资收益有较高的要求，更加大了保险公司资金运用的压力。封闭式基金转为开放式基金，则被保险公司视为最快捷的“松绑”方式。

　　封闭式基金和开放式基金的一个很大不同是后者能够随时赎回，而封闭式基金流动性较差，至少大宗投资者不可能在第一时间、于同一价位及时抽身，因此不得不长线持有，风险较大。加之其市场折价往往高达3%甚至高达10%，按市价计算，并不能真实反映保险公司的资产价值。太平洋保险公司资金运用管理中心一位负责人表示，经过股市11月以来的这轮下跌，封闭式基金在二级市场上的价格大幅下降，保险公司的投资大幅缩水，不少公司出现了几亿元的投资损失。他认为，在封闭式基金的投资价值日渐萎缩的情况下，将其转为开放式可以减少保险公司的损失。保险公司力促封闭式基金转为开放式或许还有一层考虑，就是更有效地约束基金管理公司的行为。目前，由于保险公司已经变成了“被迫的长线持有者”，封闭型基金的管理者经常无视持有者意愿。目前封闭式基金转开放式并不存在法律上的障碍。大部分封闭式基金在契约中都有“基金转型”条件的规定；而根据有关法规，在50%以上基金持有人同意的情况下，封闭式基金可以转型为开放式基金。

　　实施基金转型的难度不小

　　尽管保险公司希望将封闭式基金转开放式的热情很高，但基金管理公司并不乐意这种转变。业内人士认为，封闭转开放给基金管理人带来的压力显而易见，可能给管理人带来巨大的赎回压力，甚至威胁基金公司的生存。据一些从事保险资金运作的人士介绍，近几个月来几大保险公司就封闭式基金转开放式举行了多次交流，希望能尽快促成实质性的转换。但基金管理公司对此事态度不一。

　　尽管保险业内人士认为，并不需要将所有封闭式基金都转为开放式，可以先试点把规模较小、管理较好的基金转开放。在封闭式基金转为开放式之前，管理人应该提前准备充足的现金以备投资者赎回。同时，在转开放以后，保险公司也可以继续支持基金公司，减轻后者的赎回压力。他们认为，从长期发展趋势来看，封闭式基金正逐渐失去活力，开放式基金将逐渐取代封闭式基金而成为基金行业的主流。把封闭式基金转为开放式，将更有利于我国基金业的长期健康发展。但是基金业内人士提出质疑：在目前情况下，基金公司何来动力自愿将封闭式基金转为开放式？保险公司提出“基金管理人提前准备充足的现金以备赎回”，这笔现金从何而来？基金公司当然都不愿意拿。此外，保险公司现在所说“也可以继续支持基金公司”，怎么支持？要求封闭转开放的目的就是随时赎回，赎回对基金公司就是冲击。因此，两者矛盾无法调和。