近四成的人认为，今年行情低迷是由于政策面不明朗所致；67.76%的人认为，明年行情走势好坏仍主要取决于政策面

　　近日，深圳华鼎市场调查公司在全国主要大中城市证券营业部对个人投资者进行问卷调查。共收回有效问卷1034份，其中大户(资金量在50万元以上)占12.09%，中户(资金量在20万至50万元)占23.61%，小中户(资金量在5万至20万元)占32.05%，散户(资金量在5万元以下 )占32.25%。

　　调查结果显示，在影响本轮行情的因素分析中，投资者把政策面看成是最主要因素；同时，受本轮调整行情和盈亏情况的影响，目前投资者的信心有待恢复。

　　对影响今年行情走势因素的看法

　　1、政策面的不明朗是影响今年行情的主要因素

　　对于今年的行情的低迷，有近四成的的投资者认为是由于政策面不明朗造成的。众所周知，由于我国的特殊国情，证券市场有很多的规则不符合国际惯例，比如股权的全流通问题等。在证券市场与国际接轨日益紧迫的今天，究竟怎么样去解决这样一些问题，成了影响市场走势的重要因素。

　　例如：对于市场敏感的国有股减持问题，虽然管理层在6月24日宣布暂停在二级市场减持国有股，股市井喷行情仅仅维持了几日，便归于沉寂。

　　究其原因，还是政策走向不够明朗，投资者顾虑重重，虽然暂时停止了国有股减持，但全流通是趋势，究竟最后以什么样的方式去解决这个问题，定价如何等等，都是关系到投资者切身利益的问题。且前段时间关于三板市场可以全流通的说法，让投资者心中不无疑虑，在这种状况下，投资者很难有进入股市的激情。

　　除了政策因素外，有19.04%的投资者认为，国际经济的不景气也影响了今年行情。他们认为中国经济不是一个孤立的经济体，今年以来美国、欧洲、日本等地区经济增长放缓对我国有一定影响，股市走势低迷和这些因素有一定关系。

　　还有24.04%的投资者认为，今年新股及增发速度太快拖累了大盘的走势。我国证券市场资金推动型特征非常明显，今年监管层加大清理违规资金力度，加上某些上市公司弄虚作假，投资者对其质量信心不足，参与欲望不高。这种状况下新股发行速度依然较快，市场接受度低，市场表现也就可想而知了。

　　还有10.19%的投资者认为，国有股的减持对于市场的影响较大，主要是不同的解决方式将对市场造成不同的影响，投资者对其比较关注，认为其对市场的走势影响较大。另外还有6.92%的投资者认为，是其他因素影响了今年大盘的走势。

　　2、政策面仍然是影响2003年行情的主要因素

　　有67.76%的被访者认为，明年行情走势的好坏主要取决于政策面，这种看法占据了绝对优势。持这种观点的投资者认为，发展中的中国证券市场，管理层的干预是非常必要的，政策面因素对市场的影响非常显著。纵观我国证券市场，多次行情的产生及调整的展开都和政策面息息相关。调查中我们也发现，市场对国有股减持，QDII、CDR等各项政策因素较为敏感。

　　另外，有11.97%的受访者认为，上市公司的质量才是投资之本，将影响到明年的行情。看来通过一年多的调整，部分投资者的投资理念已经发生了变化，注重以业绩为支撑的投资理念正悄然形成。

　　另外有12.93%的投资者认为，新股发行速度将对市场行情产生较大影响。毕竟市场的发展是需要一个过程，不是一蹴而就的事情，过快的市场扩容只会引起市场的反感造成股市的下跌。

　　同时，分别有3.86%及3.47%的受访者认为，周边市场变化及其他因素对市场行情影响较大。

　　对后市的预期

　　1、部分投资者认为后市还有调整空间

　　面对目前的市况，占22.33%的受访者认为本轮行情的底部在1350点附近，因为自6月24日以来，市场的调整幅度已经达到了20%以上，空方力量已经得到相当的释放，且该点位也是自2001年调整以来的低点，投资者相信在此应有支撑。

　　也有29.45%的投资者认为大盘在1300点附近可以企稳，他们认为：目前政策面趋暖，宏观经济面继续保持向好，因此，大盘下行空间已经有限。

　　但目前也不乏悲观之士，我国加入世贸组织后，证券市场与国际惯例接轨的速度加快，A股、H股、B股等价格趋同成为必然，而目前A股市场市盈率较之国外市场较高，且上市公司弄虚作假严重，究竟有多少投资价值还有待考察，由此，有24.7%的受访者认为大盘仍有继续调整的要求，直到1200点左右才能形成底部，更有占23.52%的投资者悲观地下看1200。

　　2、对2003年度行情走势的展望

　　目前已经接近岁末，投资者对明年的行情又是如何看的呢，调查数据显示：只有23.85%的投资者认为明年行情是震荡向上。这类被调查者认为，经过一年半的熊市，从时间和空间上市场调整都基本到位，明显应有行情。

　　另外37.50%的被访者较为悲观，认为调整行情将延续到明年。最后剩下的38.65%对明年行情非常迷茫，表示很难判断，毕竟今年政策面还是好的，GDP增长也保持在7.8%，可是股市就是止不住地下调。另一方面中国证券市场正处于一个飞速变革的时代，对于一向有政策市之称的中国股市，也面临诸多不确定因素，这也是投资者对股市的走向非常迷惑，难以判断后势走向的原因。

　　3、后市预测对入市资金调整有一定消极影响

　　对行情的预期与目前的收益状况，将是决定下一阶段投资者调整投资资金的两大因素。如前面分析，投资者认为大盘还会有调整空间；同时，与年中盈亏方面相比较，本年度投资者盈利面有较大幅度的下降，亏损面却大幅上升。在这种前提下，谨慎心理无可避免地将会影响到个人投资者对明年的投资资金量(见图4)。

　　调查结果显示：计划在明年撤出部分投资资金的个人投资者比例为32.12%，与年中对投资者调查数据相比较，该比例增加了一倍多；而准备追加投资资金和基本维持现状的投资者比例，则比年中的数据明显减少。

　　由此可见，盈利面的下降和行情走势难以预测，对投资者入市资金调整方面产生了一定的消极影响，下半年个人投资者的股市资金撤出压力较大。