中国联通是一个地位很特殊的上市公司，对中国证券市场的影响非常大，这个特殊主要表现在两个方面：首先是基本面的特殊，中国联通的经营范围仅限于通过联通BVI公司持有联通香港公司57.19%的股权，而不直接经营任何其它业务。其全部资产是联通香港57.19%的股权，其唯一的盈利来源是联通香港的盈利分成，唯一的股利分配来源是联通香港分红所得现金扣除日常现金开支、税费等的余额。

　　特殊的基本面，决定了其估值方式也比较特殊。从某种意义上看，中国联通更像只能购买联通香港公司股票的一个投资基金，而衡量投资基金价值的主要指标是其净资产和现金分红情况。上市后中国联通的每股净资产是1.85元人民币。从其经营情况和现金流量情况来看，近期也很难推出稳定的分红政策。

　　从行业背景来看，中国联通以前的优势主要有两个：一是独有的“全业务牌照”，二是信息产业部的价格支持政策。但是随着大环境的变化，联通的这两个优势正在逐步弱化。价格支持政策是信息产业部为了扶持联通而制定的，即联通的价格可以比中国移动下调一定幅度，以增强竞争力。但是随着各地无序竞争的加剧以及中国电信、中国网通的加入，联通的价格优势将逐渐淡化。另外，前文提到的中国移动电话用户数量增长速度逐步放慢、ARPU值继续下降，也制约了中国联通的增长空间。

　　因此，就中国联通的基本面来说，未来一年的负面因素多于正面因素。但是就股价而言，特殊的市场地位才是问题的关键。联通市场地位的特殊也表现在两个方面，一是股价，二是市值规模。中国联通的股价是目前中国证券市场中最低的，上市来一直在3元左右波动。但是其流通股的股本却是中国股市中最大的，达50亿股，总市值和流通市值均名列第二。所以从市场比价体系的角度出发，中国联通凭借其最低的股价和第二大的市值，成为中国股市比价体系新的重心和“定海神针”。

　　在管理层竭力维持股市稳定的大环境下，中国联通的股价水平具有更为重大的意义。将其基本面与其市场地位结合起来研究，或许能得到更有效的启发