钱琪

　　选择最优秀的投资管理人管理社保基金是社保理事会一直不变的宗旨。

　　社保基金委托投资作为衡量基金管理公司行为规范、理财能力的一道尺子本周将发挥实质攻效，10家基金公司将在尺子面前一试高低。继8月29日-9月25日社保基金理事会发放的 《申请人调查问卷》第一轮的应考之后，本周(11月25-29日)社保理事会将进入委托投资管理人的下一步评选程序----10家基金公司将进入专家评审委员会评审阶段，而伏案多时的各基金公司社保基金项目研究小组也顺理成章成为各公司代表队进京赴试。

　　专家们的要求

　　专家评审委员会评审工作会议，要用封闭式集中开会方式，时间不赶日，专家评审委员会委员由理事会专业人士和外聘专家委员组成。会议前两日初评投资管理人已提交的《申请人调查问卷》答卷和《社保基金经营计划书》等内容，初评评分标准由理事会制定。

　　理事会认为评分标准原则上包括两方面因素：硬件因素包括公司过往表现、产品、管理费用；软件因素包括投资理念、投资小组成员、公司治理结构、信誉、投资决策和风险控制程序、服务等。而软件因素的考核将在会议第3日开始----复评阶段得到最实质体现：10家基金公司将从27日开始按已抽签顺序依次答辩，每天4家，截止到29日，由投资管理人进行陈述，评审委员和咨询专家提问，最后由专家进行评分。

　　未来将管理社保基金的基金经理是陈述时的主角。对于这一主角的选择，各基金公司策略不一，有新提拔的。也有从原有基金经理岗位上选择优者调任。被社保基金选中的基金公司在皆大欢喜后势必伴有一项选择：最优秀的基金经理空间是应该掌管开放式基金还是社保基金呢？

　　根据理事会的投资思路，各基金公司代表了基本含有两套人马，一套推介股票产品，一套推介债券产品。投资管理人最后的得分为复评问卷和经营计划书得分+面试得分+费率评比得分。原则上，评分越高、费率越低，基金公司入选的可能性越大及能够分配的资金金额也越多。

　　根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)的规定，社保基金管理人提取的管理费年费率不高于所管理社保基金资产净值的1.5%。有市场人士推测债券部分的委托资产管理费率，将参照市场价格，目前纯债券基金华夏债券开放式基金年管理费率为0.6%。

　　在同一投资风格下，相关专家阐释观点，他认为将资金分配给不同投资管理人的主要判别标准为专家评审委的评分次序，费率水平，社保理事会投资部对投资管理人运作的跟踪报告和绩效评估结果。

　　较量在后面

　　《暂行办法》30条规定，委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产，不得超过年度社保基金委托资产总值的20%。也就是说，社保理事会在明年的委托投资计划中，必须至少要有五家以上的机构来担纲重任，眼下基金公司的筛选比例最低为2:1。

　　业内人士不否认此次10家基金公司同台竞技的压力，但认为在拿到社保基金委托投资管理人资格以后的压力会更大。

　　在通过评审后，将根据专家评审委员会所评排名顺序提出社保基金投资管理人建议名单，报理事会确定，最终评审结果将报财政部、劳动和社会保障部、中国证监会备案。但确定的管理人原则上在一个日历年度内资格有效，逾期需重新评审。

　　结合国际上通行的做法，社保理事会已建立起自有一套评价体系，可参照标准有证券市场指数、基金同业比较、历史投资组合等。

　　基金公司在管理社保基金委托投资期间，将接受理事会定期全面检查、专项检查和日常监管。

　　理事会投资部将具体负责对投资管理人的监管和绩效评估，监管与评估情况将定期送法规监管部。理事会今后的评判原则很明确，绩效评估结果业绩突出的，则酌情增加其投资管理资金数额；业绩未能达标的，则酌情减少其管理资金数额；而业绩明显不如同业的，为防止社保基金资产损失的扩大，可以中止其管理社保基金的资格。

　　正所谓得到荣誉难，保持荣誉更难，而眼下不过是较量才刚刚开始。

　　5托管行考前准备

　　与基金公司如影响随形的是托管行，本周10家基金管理公司答辩完成后，12月的第一周(2~6日)社保理事会将进行对托管银行的面试，应试对象为9月份到调查问卷的工、农、中、建、交五家银行基金托管部。相关人士介绍，托管银行的评审与基金管理公司的评审程序基本相同，但感觉压力要小得多，5家银行都为国有，硬件设施不相伯仲。在托管资产进行分配时候，考核偏重软性指标，如已托管资产规模，投资管理人数量，托管人在获选名单中的排序，费率标准等。

　　在确定托管人之后，理事会将为投资管理人指定相应的托管人。

　　专家建议，当一个基金管理公司旗下管理着多个社保基金账户时，从加强监管的角度，理事会可采用交叉管理的方式进行资产分配，即将一个基金公司管理的不同账户交由不同的托管人进行托管。这样，一家基金管理公司有多个托管人对他们进行评价和监督，同时一个托管人也有多个基金管理公司对他们进行评价，有利于增加评价的客观性和可比较性。

　　同样理事会对托管人的监管也分为年度检查、专项检查和日常监管。社保基金托管人收取的托管费年费率不高于社保基金托管资产净值的0.25%。