编者按：为市场提供准确信息，应该是市场各方面的参与者的共同责任，“有权而无信，是无权；有法而无信，是无法”

　　特约撰稿　缥缈

　　本周堪称经典。大盘一路“奔底”，几乎没有抵抗。

　　周初，外币小额存款利率下调，是应有之事，所以，两市B股指数出现低位反弹走势，尤其是前期青啤定向发转债、以及上工停A改B。导致B股似有走好之意，但是，沪深B股市场扩容停滞已达两年之久，因此，此次盘后的松动，定向募资、募股之类，如能获准并且顺利实施，B股市场是有走活的可能。

　　问题在于，这类机会，不一定是真实的机会，其中蹊跷甚多。作为近两年以来的B股融资的发端，恐怕应该慎重。从市场考虑，更不宜发生大的波动。在我看来，不论是青啤、还是上工，方案都还有不确定的因素，而且问题不见得小，到底如何，后市可以观察。

　　到目前为止，盘面显示，除兰州民百开出将近5个跌停、太钢不锈、方正科技、泰山石油等老庄股和“亚强势”股，也是有破位迹象。而且，本周几乎每天有新的庄股，如江南重工，北方股份，等等，加入这个跳水的行列。这些股票，跌幅巨大、抛盘不断、势头凶猛，这只能反应出盘面的压力，使得很多个股陷入突然性下跌，也与盘内外某些机构急于出货、有意打压相关，所以，目前盘面确实非常危险，“生死存亡之秋”，有经验的朋友，应该早已经看到了一些迹象。

　　对此，我不说太多了，总之，多年以后，我们可能会回忆起这个场面。我的感觉，本周最重要的收获在于，市场就是市场，市场总是会显示出一种独特的市场力量，这种力量，一只“蚂蚁”所显示出来的，往往会与一只“大象”所显示出来的，同样可怕！

　　所以，基于市场，就要维护市场，要防微杜渐，不能掉以轻心！这是各方参与者的基本常识之一。大盘走出这种结果，本来可以避免，特别是由于此前券商、基金等机构的整体仓位过重，且四季度市场已经持续性地低迷，更是应该避免本周这种极为不利的局面。

　　当然，对于三季度未能及时减仓的部分中小机构，更是在本轮走势中遭遇相当惨重的打击。因此，反手做空，杀掉尾仓，这种无奈，也是大势所迫，不足为奇。我们认为，这是本周盘体破位、群体做空的主要动力。

　　我们看到，自周初光明乳业、湘电股份不断地大幅破位，包括周四国企大盘股、“180指数”股也有续跌，看来，基金也有“相当规模”的减仓迹象。不过，这些“大盘股”、“巨无霸”，本来易跌难升，现在的问题是减也减不掉，因为没有接盘。

　　应该说，至周未，沪指短线在跌破所有支撑点并且探出新低以后，目前，市场的弱市格局比较难改，反弹只为再度的下跌提供做空能量，这种75度的下跌通道，做空动力是比较狠的，C浪的特征，需要进一步释放，预计大盘会以下跌抵抗方式实现“总探底”。

　　因此，后市可能是以打出恐慌盘为标志，而不以点位为标志，落下去，才能升起来，这是我们的市场中，久经考验的一个“羸利模式”，在向上突破彻底无望的情况之下，这基本上也是有利于市场走活的唯一的办法。

　　所以，现在基本上不要想下方有一个很具体的底，尽管这个底已经大致可以估算出来了。

　　短线：大盘将继续震荡，寻机拉起或者横盘。

　　目前，所有技术指标尽皆惨不忍睹！大家甚至可以看一看BOLL线，下破下轨，而且偏出很远。连续的下跌，在技术指标已有明显超卖的状况下，市场纠偏的可能性也完全存在。

　　对于市场，目前人气的恢复，需有一段时间。不过，我们认为，整个市场已经出现了一种气氛，这似乎是在营造一种“进行彻底的股价结构调整”气氛，也就是说，在国有股、法人股可以以低价向外资、民营企业投资者转让(包括管理层收购)之后，受到股价结构调整过程中“成本性伤害”的二级市场的投资者，正在采用市场方式表态。

　　应该说，这种股价结构的转变，本来就是“蚂蚁”与“大象”的对决，力量非常不成比例，也不是在同一个数量级上所发生的对话，但问题在于，蚂蚁的数量极其巨大，所以，当蚂蚁们不计成本，不计代价地“离场”之后，至于别人，也就“不好玩”了。

　　这种蚂蚁的力量，正是“市场机制”的力量。事实上，这也是任何市场经济中均不可能有抗衡的力量之一。正常情况下，蚂蚁很弱小，只能吃屎，蚂蚁拿大象是没有办法的。但是蚂蚁的优势在于，市场机制是一个杠杆，这个机制是有传导作用的，最坏的结果，如果分担到每一只蚂蚁的身上，损失也会很小。但是大象怎么办？

　　如果大象不信“市场崩溃”？本周的盘面，所显示的态势，可以称之为是轻微的“市场崩溃”了；如果没有对策，后面就会是中度的“市场崩溃”。

　　可以这样说，在经济学理论上，此类选择，就是“市场选择”。所以，大象也要讲究一点艺术，尽可能地不在市场的层面上与蚂蚁们进行博弈、同时避免进行最后的摊牌。因为市场永远是脆弱的，市场也损失不起。

　　在后市，也许探出一个不可思议的新低，也许继续整理，在市场上，任何事情的都有发生的可能，但我们分析，高层近期会有果断的动作，封死一切不利于市场稳定“内外部的不确定因素”，制止本周这种态势的继续发展，基本面有利于市场反弹。

　　我最强烈的感觉，现在的问题，不在股市内，破位的原因是在于股市之外。

　　我们从大多数上市公司来看，前景向好和业绩处于稳定增长的企业、个股，在市场不断下跌后，投资价值的凸现，必将开始吸引真正的稳健型的机构入局。

　　因此，我对后市仍然乐观，但我也再次强调一个观点，“市场的底，不是猜出来的，而是买出来的！”而事实上，现在的市场，你一眼看上去，几乎全是钱。

　　另外，看看海外，与我们相对应的，本周最大的“大事”，其实是“世界会计业”在香港挑战“诚信危机”。

　　“诚信是市场经济的基石，也是会计执业机构和会计人员安身立命之本。”这是朱?基总理在第十六届世界会计师大会开幕式上的一席话，引起了与会者的强烈共鸣。如何维护会计行业的公信力和独立性，也是本届“世会大会”的比较热门的话题。

　　过去一年半以来，被称为“通用行业”的会计业屡遭重创，动荡飘摇、动荡不安。如安然、世界通讯公司等一系列会计及公司管制的丑闻，有如火山爆发，破灭了一个又一个神话，严重损害了国际资本市场的诚信，对全球的资本市场产生了恶劣的影响。

　　一时间，会计行业的公信力和独立性备受质疑。有大量分析文章指出，日益膨胀的市场、高新技术的出现，以及现代财务环境导致的会计和审计纪律松散等，为那些肆无忌惮的腐败和不道德行为提供了更大的可能。

　　在这一背景下，来自全球近百个国家的5000多名会计师、政府官员、学者、专家，聚会香港，集思广益，探讨如何面对“诚信危机”的挑战。他们认为，提高诚信度和公信力、维护职业道德，是会计行业的根本。

　　但很明显，面对世界性的诚信危机，不仅是会计行业。事实上在任何行业，都要推进诚信建设。首先就是官场；其次该是传媒；其后可能也轮不到会计师；因为就市场经济本身而言，排在会计师前面的，起码也还有企业“内部人士”以及分析师，这一切之种种，总称为“公信”。

　　我不太懂会计，水平仅限于看看报表，但我认为，这次大会有一个明显的遗憾，因为任何个别行业的“诚信”，都不如“公信”。诚信只是道德原则，公信才是市场原则，诚信以公信为准则。只有公信，才能切实地体现为公众利益服务，与此同时，还包括专业水准、公共道德、以及保持职业的操守。

　　舍此，任何人也休想建立什么“诚信”，在资本市场，“诚信职业”一般只是“二流职业”，为人作嫁，干了许多“脏活”、“累活”，收益其实不高，养家糊口而已，责任却很大。这个问题，需要市场深入进行反思。

　　回顾本周的市场与外围，在公信方面，暴露问题最多的，其实是一些重要信息“走水”。

　　比如说，市场上到处都是周小川主席“讲话”的“严重修篡”稿，“版本”非常之多。证监会有关方面负责人在周五也进行了措辞相当激烈的置疑、辟谣、批评，据相关媒体报道：“中国证监会有关负责人表示，近日个别媒体对我会领导在香港出席有关会议的讲话做了失实报道和误导性的评述，此信息经广泛传播，对投资者产生了误导，并给市场带来负面影响，我们对此高度关注。我们注意到，就失实和误导性报道，有关报纸已做了澄清。我们认为，信息与投资者行为有着直接关系，为市场提供准确的信息是包括媒体在内的市场各方面参与者的共同责任。”

　　市场看到，与此同时，也有一些媒体出来致歉，但这种“假似真、真似假、真有假、假有真、欺上、瞒下”的东西，确实已经到了相当危险的程度，有如污水之泛滥，着实让人吃不消。问题还不仅如此。

　　周一，我们看到了“有关部门”就忙于“辟谣”，是在飞机票方面，就有北京某报否认有关“飞机票可以下浮四成”的消息，并说“机票松绑尚待时日”。象这种飞机票打折的的不实消息，今天报道，明天否认，今年已经来回折腾了好几次。

　　周二，热点表现在邮票发行。国家邮政管理局出来“辟谣”说：有关明年新邮发行“锐减4成，纯属谣言”！邮局官员说，这种新闻炒作将不利于邮市的健康发展。集邮爱好者千万“不要受这些消息的影响，以免上当受骗。”

　　但受到信息骚扰最惨的，根本不是“邮市”炒友与“飞机”一族，而是我们的股市。

　　周三，深圳某报就进行了非常详细的中国证券业协会正在筹建“新三板”的相关报道，结果狠遭协会领导批评，“根本没有这样的事。”

　　周四，本以为“整个世界就清净了”，没想到又一家媒体“爆料”，说证监会和上交所“将推荐六只蓝筹股”，此消息当然未向证监会和上交所的相关人士核实，“有关部门均坚决予以否认”。证监会的新闻处也说：“此消息不属实，作为上市公司的监管部门，证监会不可能推荐股票”、“希望投资者不要轻信市场传闻”。这真是让人哭笑不得。

　　这种现状，要说全怪传媒，恐怕也不对，因为前期就有很多被“辟谣”的消息，如中国联通的路演，见报近三周，最后“弄假成真”。

　　而且，当“消息满天飞”的时候，政府机构又不能及时地提供正确、及时、全面的信息，那么，“山不转、路转”，“憔悴的媒体”就只好动用“资源”，采集其他信息。对于这种情况，你让市场咋办？

　　传媒方面的专家，真没有几个是笨蛋，有的高屋建瓴，有的立意深长，个个滑得流油！于是这种真真假假的消息，雪片一般飞舞，也让市场实在找不着“北”。

　　其实，市场与媒体也是有自己的局限性的。

　　面对这许多的糟糕的消息，掉过头来看看，事情发展成这样，消息的真假，已经不重要。而且大家细看发布消息的媒体，都是名声在外、根基深厚的大报、大刊。不知道他们想过没有，如果投资者据此而索赔，你老人家，赔得起不？

　　问题还是消息的来源，麻烦就在这里面。既然弄不到全文，那么“走水”似乎也就无关紧要，各种消息、说法，就有相当的“自娱自乐”的意味。“公信”因之成为极不严肃的玩笑。

　　展望未来，最不乐观的是，关于股市政策的报道、信息与投资者行为有着最直接关系，所以，为市场提供准确的信息，严肃的分析，是我们的市场各方面参与者的共同责任。诚信体现于公信，诚信又何如公信！每一次类似事件的发生，都只会导致公信力的下降，决不是什么小事。　所以，本周股市论语，我们说一说《阳货》章“五信”。

　　对于诚信，我们前期曾经讲过，历来就是一个很大的“概念”，不是一个简单的东西，甚至也不是可以非常具体地描述的东西，诚信需要其它保障。这就引出了诚信与公信的问题。对此，特别是在古代学术界，历来有儒家“五信”与后来法家“三信”的两大流派之说。这也是一个非常有趣的话题。

　　应该这样说，所谓“诚信”，只是一个小的概念，而“公信”，则是一个更大的概念。

　　观看《论语》，孔夫子当年所说的“五信”，是指公信的保障，因为“能行五者于天下，曰：恭、宽、信、敏、惠。”对此，孔夫子曾经解释说：最重要的是“宽则得众、信则人任焉、敏则有功”。这是孔夫子引用尧的一句话，在《论语》中，同时见于《尧曰》一章。而“恭则不悔”以及“惠则足以使人”，是孔夫子的补充说明。合而为五。这里的五信，经过后人的归纳，已经不再是单独“诚信”的概念，而是合“诚信”而为“公信”的大概念。对此，由于前期我们曾有过比较详细的表述，在此就不作详述了。

　　有意思的是，与儒学相对立的，法家有不同的关于“公信”的另外一种表述，这就是法家的“三信”学说。提出这个概念的人，也是大有名气，因为此人就是商鞅。众所周知，商鞅是中国历史上的一个悲剧型的变法名人，也是令人感慨不已的改革家与政治家。

　　简单地说，商鞅本人首先是我国战国时期最重要的大学问家，其次才是作为法家的代表人物出现，其著作在今天传世的有《商君书》，对于中国文化的贡献，也是非同小可。

　　商鞅的“三信”，是指“法、信、权”，也是指“公信”而言的，相比于孔夫子的“五信”，大家可以体会到其中确实有非常巨大的差异。商鞅提出了一些新的东西，如法与权。那么，其中的道理何在呢？

　　据《商君书、修权》：“法者，君臣之所共操也；信者，君臣之所共立也；权者，君之所以独制也。”有区别，就有约束，所以商鞅认为，对于“三信”的基本关系是：“明主爱权重信，而不以权害法。”所以，“赏厚而利，刑重而辟，不失疏远，不讳亲近。故臣不蔽主，而下不欺上。”

　　商鞅认为，世间最重要的东西不是制度，而是制度的保障，没有“公信”作为保障的任何制度，只是一种虚幻而已。

　　所以商鞅认为，所谓“法”、所谓“权”，全部不能离开“公信”，而法与权，也只是公信的一部分，有“公信”，可以无“法”，有“公信”，也可以无权，但是这种关系不可以反过来，“有权而无信，是无权；有法而无信，是无法。”

　　所以法与权，均是为了保障公信而设立的一种保障。没有“信”，你再有“权”、再有“法”，全然没用，也一样“天下大乱”。

　　商鞅说：“世之为治者，多释法而任私议，此国之所以乱也。”“凡人之事君，多以主之所好。君好法，则臣以法事君；君好言，则臣以言事君。君好法，则强直之臣在前；君好言，则毁誉之臣在前。公私分明，则小人不嫉贤，而不肖者不嫉功。”

　　历史记载，商鞅变法，首先“树木为信”，可见“为信”确实是在“变法”与“行权”之前！

　　看《论语》、读《商君书》，感到我们的先人，对于诚信与公信的研究，是非常透彻的，同时，“诚信”不如“公信”的立论是可以成立的。尽管孔夫子据今已经有2500多年，而商鞅也据今有2300多年了，但是他们对于“诚信”的思考与实践，直到今天，也没有过时。

　　这一宝贵的文化遗产，也但愿我们能够取其精华，能够“有所继承、有所发扬、有所光大”才是。

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