一、QFII对二级市场的影响QFII制度的推出对二级市场的影响需要从以下几个层面综合分析:

　　第一,从国际背景看,整个海外经济和海外资本市场的发展不是十分理想,特别是美国近期又大幅度降息,使得国际资本缺乏很好的投资渠道。推出QFII将从战略意义上促进国际资本流向中国,这对中国经济和中国资本市场的中长期发展构成极好的支持。

　　第二,从中长期的角度看,由于该制度有效地增加了证券市场资金面的供给,对于像目前还是呈现出资金推动型特点的股市而言,无疑是构成了实质性的利好,而且这种利好具有长期性效应。

　　第三,从政策出台的时机上我们可以十分清晰地看到管理层呵护、扶植和支持股市发展的方针未变,预示着"稳定中发展、发展中规范"的证券市场政策基调在"十六大"以后不会发生改变。

　　第四,从短期看,QFII推出将极大地鼓舞投资人的信心。

　　第五,由于该政策有利于促进理性投资理念和思维的形成,故将更快促进股票市场的结构性调整,从这个角度看,会给现有的二级市场股价体系带来变革。二、二级市场的趋势

　　基于以上的分析,我们对二级市场走势判断是:QFII推出之后,短期市场的趋势总体来说以脉冲式上扬为主,平衡市的格局短期不会被打破,短期机构投资人可以考虑在1600点以上位置进行持仓品种的结构性调整,减持流动性较差的重仓持有品种,并在适当的点位上增持为境外投资人看好的理性投资品种。从中期看,政策的中长期利好,将封杀股指的下行空间。从操作上看,机构投资人在沪市1500点区域可以考虑分批适当增加仓位,但同时必须降低盈利预期,并加强股票的流动性管理。三、受惠的板块和股票

　　从该政策出台以后对个股和板块的影响看,我们着重看好两类股票:第一,符合境外投资人理性投资理念的品种,如市盈率和市净率(最新价/每股净资产)较低的个股；第二,有利于境外投资人收购兼并发生,将回避非流通股比例过多的品种,着重选择流通股比例较大的品种作为机构投资人的选择目标(见表3、4、5)。

表3前十名低市盈率股票                               
                                                    
名称      三季报/0.75  市盈率  市净率  流通A股(万股)
韶钢松山  0.73          11.20   1.40    13516       
ST厦新    1.38          11.53   7.24    14400       
凌钢股份  0.57          12.34   1.55    10000       
南钢股份  0.53          12.41   1.84    12000       
格力电器  0.67          13.10   2.37    14196       
TCL通讯   1.29          13.14   7.39    8145        
唐钢股份  0.47          13.21   1.36    28541       
新钢钒    0.49          13.23   1.39    29980       
雅戈尔    0.79          13.58   2.75    18590       
深能源A   0.52          13.98   2.86    40478       
                                                    
名称           总股本(万股)   流通A股/总股本        
韶钢松山         44720           30.22%             
ST厦新           35820           40.20%             
凌钢股份         31000           32.26%             
南钢股份         42000           28.57%             
格力电器         35796           39.66%             
TCL通讯          18811           43.30%             
唐钢股份         135383          21.08%             
新钢钒           102330          29.30%             
雅戈尔           56810           32.72%             
深能源A          100208          40.39%             

表4前十名低市净率股票                               
                                                    
名称      三季报/0.75  市盈率  市净率  流通A股(万股)
邯郸钢铁  0.38          14.65   1.23    49000       
现代投资  0.22          36.60   1.28    16800       
唐钢股份  0.47          13.21   1.36    28541       
鞍钢新轧  0.17          20.37   1.38    73507       
葛洲坝    0.09          71.36   1.38    34580       
新钢钒    0.49          13.23   1.39    29980       
韶钢松山  0.73          11.20   1.40    13516       
四川长虹  0.08          102.42  1.40    95140       
神马实业  0.03          319.64  1.48    12870       
沱牌曲酒  0.04          189.11  1.49    14862       
                                                    
名称         总股本(万股)   流通A股/总股本          
邯郸钢铁       148655          32.96%               
现代投资       39917           42.09%               
唐钢股份       135383          21.08%               
鞍钢新轧       294407          24.97%               
葛洲坝         70580           48.99%               
新钢钒         102330          29.30%               
韶钢松山       44720           30.22%               
四川长虹       216421          43.96%               
神马实业       51480           25.00%               
沱牌曲酒       33730           44.06%               

表5前十名高流通比例股票                              
                                                     
名称      三季报/0.75  市盈率  市净率   流通A股(万股)
ST兴业    -0.22         -35.25  -356.82  19464       
申华控股  0.03          99.30   2.35     65732       
方正科技  0.28          33.25   5.27     18662       
爱使股份  0.11          98.63   5.42     29962       
飞乐音响  0.09          114.58  6.35     14764       
梅雁股份  0.15          28.33   1.78     64687       
鲁银投资  -0.68         -11.06  4.76     17183       
飞乐股份  0.05          148.68  2.66     33302       
石油大明  0.40          21.64   2.01     22152       
深发展A   0.29          47.57   6.57     139312      
                                                     
名称           总股本(万股)   流通A股/总股本         
ST兴业           19464           100.00%             
申华控股         65732           100.00%             
方正科技         18662           100.00%             
爱使股份         29962           100.00%             
飞乐音响         14764           100.00%             
梅雁股份         84361           76.68%              
鲁银投资         22573           76.12%              
飞乐股份         44000           75.69%              
石油大明         30336           73.02%              
深发展A          194582          71.60%