本报记者王博

　　“QFII机制的引入，不仅将为我国证券市场增加资金供应量，更重要的是将大力推进我国上市公司法人治理结构的逐渐完善，并由此提高中国上市公司素质。”日前对外经济贸易大学国际工商管理学院教授王智慧博士在接受记者采访时说，接着她对引入QFII对我国上市公司带来的影响作了详细分析。

　　首先，上市公司成为战略投资对象。对于主要以国外的养老基金、保险基金或者是一些封闭式的投资基金为投资主体的QFII来说，其资金的性质很大程度上决定了他们往往是把对风险的控制放在投资决策的第一位，更多的倾向于中长期的投资策略。所以即将进入国内证券市场的合格境外投资者与境内某些机构比较，最大的差别是其往往以战略投资者的身份出现，而较少投机行为，作为被投资对象的上市公司，自然会在一定程度上避免因机构逐利而导致的股价剧烈波动。

　　第二，对改善上市公司绩效也将发挥重要作用。现在股市低弥与上市公司长期绩效不佳有直接关系。部分上市公司经理人缺乏长远发展眼光；而引入境外机构投资者后，他们会积极把自己在海外投资过程中培养出来的战略性眼光和成熟的投资理念，运用到中国市场之中，这为国内上市公司绩效改善提供了希望。因为，在国外的上市公司中，经理人的业绩目标是单一的，就是实现股东利益最大化。

　　第三，促进股权结构的调整、提升公司治理水平。众所周知，“一股独大”是我国上市公司股权结构的普遍现象，王智慧认为，引进合格境外机构投资者，可以在一定程度上防止、抵消常见的大股东对上市公司任意干涉的现象发生，从而推动公司现代企业制度得以顺利运行和法人治理结构的逐渐完善。引入境外投资结构后，这些机构热衷投资绩优股、重视上市公司分红、更为关注企业长远发展，其理性投资的理念将约束并迫使国内上市公司规范经营行为，提升公司治理水平。

　　第四，使虚假信息披露得到进一步遏制。虽然管理层对信息披露屡次发布政策法规予以规范，但一些公司一直抱着能隐瞒就隐瞒的态度，虚假信息屡禁不止，所以迫切需要借助外部力量来遏制这种不良行为。而境外机构投资者在履行信息披露义务方面较强的自觉性，将促使上市公司所有股东增强这方面的责任心，使最为敏感的信息披露最终能在阳光下进行。

　　第五，提升中国上市公司在国际资本市场的形象。王智慧认为，对一个好的上市公司而言，引入QFII机制是一次难得的机会，吸引境外机构投资者，绝不仅仅是吸引到一笔资金，而是为自己走向国际资本市场创造了条件。所以，国内上市公司应当珍惜这次机会，努力把自己锻造成为符合国际投资机构标准的公司，并形成相应的决策体制、合理的股权结构、良好的投资者关系，以便条件一旦成熟，即可走向国际资本市场一展身手。

　　从目前的情况来看，我国已有一些上市公司在盈利能力和发展前景方面对国外投资者具有很大的吸引力。但从整体看，绝大多数公司治理水平仍需加强。总之，QFII是促使国内上市公司改善质量的重要力量。