本周据有关媒体综合统计，三季度券商重仓股市值微增1%，那么，其中的主力券商，尤其是最具资本实力和活力的部分券商，又是如何排兵布阵，调整仓位的呢?继中报过后，我们进行了连续跟踪

　　在我们中期所作的大券商持仓追踪中，减仓主力主要来自两家，即银河证券和国通证券。其中，国通证券扮演了彻头彻尾的空头，二季度仅有的5只流通A股虽保存下来，但继续 减持195万股，不过因其原有仓位已经较轻对大盘的影响已无足轻重。

　　而银河证券则相反，已将腾空的仓位回补大半。其二季度重仓股减仓在4000万股以上，而三季度已回补2748万股，可以看出，银河作为6.24典型的作空主力，并非全然看淡后市，其出货多半是为兑现利润和调整仓位，与其他券商被动持仓相比，银河操盘更显得心应手，在1700～1500点区间波段操作迹象明显，且屡屡得手。如本季度银河唯一剔除的重仓股深高速，年内涨幅约50%，以银河二季度229万股的仓位，期内价格抛出，应获不菲利差。

　　那么，银河是如何分配现金的呢？我们发现银河并未寻找新的猎物，三季度净增的2700多万股仓位，除新增了太行股份一只股票外，其余尽数用于原有股票的加仓，在27只重仓股上，加仓个股数比例占到60%。增仓幅度较高的有3只股票，分别是小天鹅增仓1023万股，歌华有线增仓626万股，太钢不锈增仓889万股，增幅分别为407%、163%、27%。其中小天鹅是本期银河炒作最成功的一只股票，悄然之间已从6月末的10.45元爬升至目前的最高12.97元，升幅20%。

　　东风汽车是银河长期控盘的股票，三季度又有微量增持，但银河系成员之一的融证投资有大比例减仓1183万股举动，这是否是撤庄的先期信号值得留意。另一值得关注的现象是，黑龙股份是6.24行情银河大肆减仓并导致大幅跳水的股票，但三季度银河系成员太钢不锈重现十大股东行列增持253万股。银河在三季度主要减仓的有两只股票，一只是宁沪高速减仓233万股，另一只是紫江企业减仓118万股，占原持股的30%，数日前紫江企业连续跳水，不能不令人生产联想。

　　增资扩股带来多少增持

　　除6.24大量套现的主力外，在券商中目前仍具资金实力的群体，即是今年以来实施了增资扩股“输血工程”的一批老牌券商和今年挂牌不久的新兴券商。据统计，1-6月，增资扩股券商数达19家，注册资本增加241亿元，如申银万国资本金由13.2亿经扩募至42.16亿，华夏证券由10亿扩充至37.47亿，华泰证券由8.5亿增至22亿，海通证券由40.06亿增加至目前的87.34亿，已超过银河证券45亿的资本金跃居券商之首。此外，今年以来通过重组、联合等方式新挂牌的证券公司经初步统计有14家，资本金总额为99.87亿元，其中8家的设立带有货币形式出资，此类新券商更值得关注。

　　海通：二级市场老大

　　海通证券本次扩募48亿，按80%

　　的自营上限，最大入市额可达38亿元，在券商中最具投资潜力。从三季度来看，其中已部分投入二级市场。三季度重仓股只数由40只增至47只，重仓股数净增2000万股，重仓股总持仓已达25139万股，比银河19737万股的总仓位高出27%，海通作为连续蝉联净资产总额和利润总额第一的券商，其在二级市场的影响力已无人可敌，相当于一只中、大型的基金。

　　海通三季度新入选的重仓股以新股次新股为首要目标，如10只新入选股有5只新股次新股，它们是现代投资、白唇鹿、康缘药业、八一钢铁、金晶科技，其中、金晶科技、八一钢铁仓位较重，分别持有414万股和394万股。其余增仓股为新华制药、中华企业、马钢股份、厦门机场、酒钢宏兴。重点增仓的上菱电器由759万股增至2759万股、铁龙股份、武昌鱼、南方汇通、凯乐科技增仓幅度达30-100%。

　　三季度剔除了宇通客车、上海建工、大厦股份等3只重仓股，而其减持的重点明显放在了曾经重仓持有的股票，如深发展减仓714万股，福建高速减仓1176万股、莱钢股份减仓361万股。

　　华夏：ST厦华大幅减仓

　　华夏证券虽然也进行了大幅的增资扩股，但从仓位变化看，华夏在第三季度中的主要策略为减仓，三季度市场出现了长时间的调整，华夏在此阶段采取了顺势而为的策略，其新增股票的绝对数量较少，而剔除的股票和减仓的仓位要多出许多，其中中报的重仓股ST厦华(600870)减仓幅度达50%。

　　华夏证券在2002年第三季度中剔除了三只股票，分别是强生控股(600662)175万股，ST中西(600842)109万股，湖北兴化(600886)61万股。新增六只股票，分别是桐君阁(000591)24万，000958(东方热电)89万，天坛生物(600161)16.92万，百花村(600721)73万，600213(亚星客车)19.14万，烟台发展(600766)32.8万。减仓较多的有天歌科技(000509)由691万减至587万，ST厦华(600870)