北京证券刘景德

　　一、利好出台股市缘何不涨反跌

　　11月7日，中国证监会和中国人民银行联合发布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，自12月1日起正式施行。在“十六大”召开之际，管理层推出QFII制度， 旨在刺激股市稳中有涨，恢复投资者信心。但11月8日大盘的走势出乎多数人的意料，大盘高开低走，上证指数最低下探到1517点。应该说引进QFII制度属较大利好，首先它有利于借助外来动力，壮大国内机构投资者队伍；其次可借鉴国外成熟的投资理念，全面提高国内资本市场整体质量；另外QFII是明确的利好信号，将大大增强投资者的信心，也会增强保险资金、社保资金、三类企业资金甚至银行资金等入市的信心。但是利好出台，股市缘何高开低走呢？一方面11月7日宝钢股份、中国石化等许多都有护盘迹象，但11月8日这些大盘股高开后大幅下跌，从而导致股指深幅下跌。另一方面许多人担心主力像“6.24”行情一样借利好出货，因此出现恐慌性抛盘。但目前股市处于中期底部，近期也不会有利空消息，利好政策还可能陆续出台，因此主力机构没有任何理由全面出货。因此只能理解为部分主力刻意打压，使中小散户无所适从，从而达到主力在低位吸货的目的。笔者仍然认为1500点附近为政策底，跌破1500点管理层将采取措施护盘。从政策动向分析，在推出QFII之后，成立股市平准基金等一系列利好政策将陆续出台。因此投资者没必要恐慌，要相信在一系列政策的刺激下，股市的春天已经不远了。

　　二、近期股市不会连续深跌

　　目前各行各业都在以优异成绩唱好主旋律，证券市场稳定非常重要，虽然11月8日大盘出现深幅下跌，但是近期股市不会连续大幅下跌。有人认为92年“十四大”和97年“十五大”期间股市曾出现下跌，因此“十六大”期间股市也难有较好的表现。笔者认为，历史有可能重复，但不能简单地类比。92年和97年股市都是在当年5月达到最高点，而后开始连续下跌，到当年9、10月份股市刚调整5个月左右，调整的时间和空间都不够。而从去年7月份以来，股市已经调整了近17个月，调整的时间和空间已经比较充分，因此“十六大”期间股市将维持稳定。近日连续出台两个利好政策，虽然不能刺激股市连续反弹，但也会对股市构成一定支撑。近日虽然有两只新股上市，但这两只股票流通盘较小，对大盘影响不大。11月1日证监会又澄清了中石油将于近日发行的谣传，此举反映了管理层希望股市稳定的态度，有助于股市止跌企稳反弹，恢复投资者信心。