董少鹏

　　从6月24日到11月4日，在这4个多月的时间跨度里，股市投资者度过了共90个交易日。这段时间，对于中国证券市场而言，具有特殊的历史意义，不仅值得今人深思，更值得后人反复研读。

　　11月3日，国务院批准中国证监会等三部委颁布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，使暂停8年之久的向外商转让上市公司国有股和法人股重新启动，不仅再次宣示了中国资本市场改革前哨的重要地位和积极作用，也明确回应了6月23日停止在国内证券市场减持国有股通知的后续安排。这个通知告诉大家，6.23通知不是权益之计，而是中央审时度势，在总结国有股减持试点经验基础上作出的战略安排。既要规范发展资本市场，又要注重保护投资者权益；既要注重规范，又要保持稳定和促进可持续发展。

　　6月24日，受前一天晚上国务院发布停止在国内证券市场减持国有股通知的利好影响，上证综指跳高141.98点开盘，成交量达到532亿元的天量。但在国际股市暴跌的大背景下，国内股市受到增发、新股发行、退市制度、开办创业板市场、个别上市公司突发性消息以及其他一些不明朗因素的影响，虽有大资金介入蓝筹股的明显效应，但机构投资者普遍参与的格局没有形成，普通投资者参与热情并没有持续。由于观望气氛加剧，8月末出现明显的跌势，随后更加剧下滑。至10月8日，6.24缺口被完全回补。

　　6.23通知表明了政府坚定地维护国内资本市场稳定，维护公众投资信心，坚定地推动资本市场发展决心和信心。而6.24行情中的先知先觉者选中了中国石化、招商银行、深发展等蓝筹股，存在一些不确定的市场和政策因素，更主要的是由于去年市场暴挫严重伤害了各类投资者的感情和筋骨，面对复杂的市场形势，更多的投资者宁肯选择等待和观望。

　　拨乱反正，清理去年以来暴露出来的不正确的资本市场发展观成为今年证券市场工作的一个特点。党中央、国务院于年初召开全国金融工作会议，江泽民总书记发表重要讲话，朱镕基总理作出工作部署。会议对证券市场强调了三句话，即“证券市场在经济发展中的作用日益重要，规范和发展证券市场的方针不会改变。稳定是发展的基础。”中国证监会随后召开全国证券期货监管工作会议，周小川同志作出加快发展机构投资者，探索建立能满足多样化投融资需要的多层次的市场体系，积极推动制度创新和金融产品创新等一系列工作部署。停止在国内证券市场减持国有股，正是在这样的大背景下作出的重大政治决策。

　　为了迅速扭转市场信心不足，活力不够的问题，有识之士相继探讨有关进一步的改革举措，诸如放宽股票质押贷款的门槛，并允许再投入到二级市场；迅速开放全国社会保障基金进入二级市场；提高商业保险资金入市的比例和允许保险资金直接入市；新基金大规模进入二级市场；加快推出合格的外资机构投资者(QFII)制度；放开境内机构投资者进入B股市场；通过部门规章的形式对私募基金作出一些规范，给予“准私募基金”合理身份，等等。

　　但这些积极的举措同样面对着争议，计划经济的思维和反市场经济的思维仍在相当程度上干扰着证券市场的改革发展。在此期间，一些不顾基本事实，否认上市公司成长性的言论继续干扰投资者的心态；一些否认资本市场规范化进程，夸大违规违法事件发生范围和性质的言论继续干扰投资者的价值判断。特别是由于上市公司扩容以及相关市场改革举措的推出，也被市场错误解读，令投资者怀疑政策取向的持续性。所以，从更高层次上传递改革发展的重要讯息，对于资本市场的稳定和发展，是相当需要的。

　　在党的十六大召开前夕，出台发展资本市场的重大政策，凸显中国资本市场在整个改革开放事业中的地位，无疑是对怀疑论者的否定，是对所有关心和参与资本市场建设和改革的人们的巨大鼓舞。我国资本市场的发展历经曲折，经验与教训同在，而抓住入世后的大好良机，充分运用和发挥资本市场优化资源配置的积极作用，应当是我们的正确方针。市场的方针不会改变。