关注医药板块,中药上市公司竞争将趋激烈.

　　经营质量有所提高

　　对23家中药类上市公司进行统计，其上半年经营成果大致呈如下特点：

　　中药类上市公司继续保持增长。具体表现为总股本的扩大、资产规模的扩张、主营业务收入的增加、主营业务利润增长。虽然上市公司的总股本和净资产均有不同程度的增长，但资产规模的扩张主要来自负债的增长，这同时也说明上半年中药类上市公司的融资以负债融资为主。

　　经营质量提高。今年上半年仅有青海三普一家出现了亏损。另外，由于三项费用尤其是财务费用的增长，净利润同比下降10.36%，每股收益和净资产收益率分别下降13.10%和11.52%。另一个造成净利润下降的原因是所得税率的影响。2002年企业所得税率取消了先征后返的优惠，结果直接影响了企业净利润的增长速度，如东阿阿胶，净利润同比增长11.53%，低于主营业务利润的增长速度。另外，云南白药的全资子公司医药电子商务有限公司今年起实行15%的所得税率，也使净利润有所下降。但是，中药类上市公司的每股经营现金净流量为0.15元，同比上升107%，应收账款占主营业务收入的比重下降，也说明中药类上市公司整体的经营质量有所提高。

　　资产运营效率提高，尤其是流动资产的周转加快。存货周转率和应收账款周转率分别提高7.22%和13.37%，这也是中药类上市公司总体经营质量提高的一个重要原因。固定资产周转下降，统计资料表明，固定资产投资同比增长25.91%，而主营业务收入仅增长17.61%。这可能与上市公司进行GAP建设和GMP认证、固定资产投资增加有关。

　　竞争更趋激烈

　　今年下半年，中医药行业的竞争将更加激烈。竞争主要表现在行业内和行业间的。行业内的包括医药子行业如化学制药、生物制药等类别的上市公司通过投资、参股等方式向中药产业渗透。行业外的竞争主要包括非医药类上市公司向医药类转型如上实联合，或向医药产品投资，寻求新的利润增长点等。

　　兼并收购是主旋律。随着全球经济一体化的发展和市场竞争日趋激烈，各个公司为了寻求新的利润增长点或规避风险，纷纷通过横向或纵向兼并收购以增强竞争力。在医药类公司中，兼并收购一直是行业内的主旋律。为了赢得与国际制药业巨鳄竞争的筹码，国内的制药企业需要在“修炼内功”的同时，也要通过资本运营扩大规模。在未来的两三年中，医药业的并购兼并将会风起云涌。

　　规模及盈利预测。规模扩张会放缓，又由于证券二级市场的熊市已持续半年之久，故上市公司的股权融资会进一步放慢。此外，受上述医药企业运行环境的影响，中药类上市公司将继续保持主营业务收入增长，但净利润会有所下降。