贺宛男

　　东方通信的三季报让人大吃一惊：公司1-6月还有6946万元净利润，到三季末居然只有521万元，也就是说7-9月净利润亏损6425万元，以致半年报每股收益还有0.11元，到三季结束已不到1分钱了(0.008元)。

　　公司解释说，收益下降主要是第三季度加大力度推出自有品牌手机，增加广告费投入和营销网络的建设费用所致。如果真是这样，营销费用的投入以后会有回报，三季度的利润骤降还是暂时现象。可惜情况并非完全如此。

　　确实，公司去年1-9月主营收入66.66亿元，毛利7.47亿元，而今年1-9月营收虽减至63.48亿元，毛利却上升至7.78亿元，说明销售状况还是不错的。

　　问题是费用增加过快，三项费用今年前两季为4.8亿元(与同行业相比已经很高了)，第三季一个季度就达3.4亿多元，如果真是广告费等增加，主要应体现为营业费用，可事实是：1-6月营业费用2.83亿元，7-9月1.76亿元，按季度平均计算增幅也就24%左右；而管理费用1-6月1.66亿元，7-9月却达1.9亿元，同比增幅达1.3倍。是什么因素使东方通信的管理费用增幅如此之大呢？三季报没有详加披露(当然也没有审计)，我们只能作些分析。

　　一是被福建海关以走私罪起诉，追回巨额退税款。三年多前东方通信曾通过福建某外贸公司“违规退税”，海关总署责令公司退回出口退税款8163万元，并允许分三年退缴，2000、2001、2002三年分别退缴15%、35%和50%，截止三季报末，已退缴5924万元(半年报披露为2424万元)，三季度退缴的3500万元很可能进入管理费用。

　　二是炒美股亏损。今年7月，公司曾发布公告说，对其全资的美国依斯泰克公司实行增资，投资额从299万元增至1292万元。不到一个月，又公告说，“依斯泰克”报告，已在4月和6月分两次买进Nortel上市的InterWAVE(美国易通陆电信公司)600万股股票，以10.3%股权成为InterWAVE的最大股东，4月份买进价0.644美元／股，6月份买进价0.8855美元／股，合计总成本434.7万美元--增资的钱一半拿去炒美股了。没想到三季度末已跌至0.19美元／股，市值损失320.7万美元(约2600多万人民币)。这笔损失是不是会作为短期投资减值准备进入管理费用呢？仅此两项非经常性损失就已达6100余万，占去三季度净亏损6425万的9成多。

　　也许正是“非经常性损益”，公司中报并未对下半年业绩发布预警，就连三季报对全年业绩的预测也是“下降幅度可能会超过50%”，因为最近美股连续上扬，说不定那600万股InterWAVE股票到年底又涨上去了。但是，海关退缴税款还差2000多万，目前案件尚未审结，说不定到时还会有其他处罚，风险不可低估。