三季度财务报告显示，小鸭电器1—9月已巨亏1.3亿，年内已经扭亏无望，在不久的将来，可能会戴上一顶ST帽。赔钱的命运将小鸭电器逼到了背水一战的境地

　　本报记者 王子恢

　　对于依然深陷在巨额亏损泥潭中的小鸭电器而言，“春江水暖鸭先知”这句话只能让 其黯然神伤。在家电行业整体回暖的下半年，小鸭电器在持续依然的亏损势头中，丑小鸭“独钓寒江雪”，因当年的洗衣机畅销而被千家万户宠爱的小鸭电器，处境一片萧瑟。

　　今年业绩预亏，ST帽依稀可见

　　10月23日，小鸭电器公布了今年第三季度业绩，财务报告显示，今年1—9月份，小鸭电器亏损已超过1.3亿元，其中仅第三季度就亏损超过5000万。公司对此的解释是：小鸭主营家用洗衣机及商用洗衣机，由于家电市场竞争日趋激烈，主营业务收入出现下滑，费用增加，致使公司出现较大亏损。

　　小鸭电器的亏损始于去年，2001年，小鸭共销售家用洗衣机47.56万台,商用洗衣机936台(套)，共实现销售收入46173.7万元，其中家用洗衣机44184.8万元，商用洗衣机1988.9万元。但尽管如此，公司主营业务收入同比还是下降了27.39%。2001年年报显示，小鸭电器当年利润总额为-8207.75万元；净利润为-7516.51万元,每股收益为-0.30元。效益滑坡的同时，公司管理不力的问题开始显山露水，在销售收入减少的情况下，三项费用同比增加了27%。

　　今年以来，小鸭电器亏损的势头并没有得到有效遏制。从今年一季度开始，小鸭的业绩就一直持续了去年以来的亏损，由于新的利润增长点模具和商用洗衣机尚未进入盈利期，今年中期小鸭报出了8000多万元的巨额亏损，这一数据已相当于小鸭去年全年的亏损额，根据第三季度的表现看来，公司今年已经扭亏无望，在第三季度财务报告中，公司称“本年度经营业绩预计亏损”。如果是那样的话，今年年报出台后，小鸭将是连续两年亏损，不得不戴上一顶ST帽。

　　与同业的诸多厂家轰轰烈烈地开展多元化经营相比，小鸭电器应对市场变化的反应似乎过于迟缓。由于该公司过于专注于洗衣机，导致产品结构单一，因而基于其上的“纳米洗衣机”、“网络洗衣机”等新品研发也带有极强的脆弱性，最终的结果是在一阵概念的狂欢过后，小鸭行业竞争之路越走越窄，尤其在行业竞争加剧的近一两年。

　　分析原因，有人认为产品结构的单一性最终导致了生存危机的爆发。

　　鸭子挥泪斩帅，声称年内开始扭亏

　　23日，小鸭同时发布的另一则公告吸引了诸多投资者的眼球。公告表明：小鸭电器董事长石守恭、副董事长李桦已经分别向董事会提出辞呈。不久前刚刚由原小鸭集团总经理位置调整至集团董事长的周有志代替石守恭兼任小鸭电器新的董事长。种种迹象表明，赔钱的命运已经将小鸭子逼到了背水一战的境地。而他的大股东小鸭集团已经坐不住了。

　　值得注意的是，小鸭电器在今年6月就已经进行了一次高层大换血，原副董事长、总经理白宗海和两位副总周平、李德强卸职，公司原主管财务副总、总会计师薜元清升任公司总裁，周平调为副董事长。

　　其实原正、副董事长自己辞职只是一个对外的托辞，经过巨额亏损的小鸭电器，似乎正在力图通过人事调整来带动公司发展战略的调整。

　　受命于危难之秋的周有志，已经通过媒体放出风来：面临巨额亏损的小鸭电器已到了扭亏的关键时刻，小鸭正在就股权结构、产品结构和组织结构全面作出调整，调整后的小鸭，目标是要做成世界名牌。他还称：从今年第四季度起，小鸭电器将实现逐步扭亏，为明年的全面扭亏作准备。

　　针对公司产业单一的缺陷，小鸭正在尝试向其他领域探索。根据小鸭电器中报，今年该公司投资6575万元用于引进干洗机技术改进项目，接着又投资5888万元用于大中型冷冲压模具技改项目，目前这两个项目都已验收完毕，并且设备已经投入使用，但到目前还都未产生经济效益。

　　据周有志近日在媒体上的表示，小鸭以前偏重北方市场，但自从小鸭空调在中山落户后，小鸭集团将加大对华南的投资力度，计划向华南再增资7个亿，以发展和制冷相关的出口型产业，从而带动小鸭集团的发展，但是他没有明确地说明这个计划与上市公司小鸭电器有多大关联。

　　小鸭电器是一家国有股控股比例相当高的公司，其中，小鸭集团约占47.3%的股权比例，第二大股东中信持股为17%，这两大股东持有的都是国有资产。小鸭亏损1元，就有小鸭集团的0.473元。周有志的出马，意味着小鸭电器的以大股东为主导的扭亏战略正式启动。

　　实际上，石守恭淡出小鸭电器的决策已有时日，9月18日，小鸭电器2002年第一次临时股东大会召开，就没有石的影子，根据决议公告，此次股东大会通过了“公司变更经营范围”与“大股东小鸭集团抵偿债务”两项议案。小鸭电器大动干戈调整人马，扭亏意图的背后，还流露出公司战略调整的长远考虑。

　　酝酿国有股转让 小鸭断翅求存

　　小鸭电器已经处于背水一战的境地。有分析人士认为，小鸭委任一位总会计师出任公司总裁，很有可能是出于产业并购、资本运作等方面的考虑。种种迹象表明，在产业突围的过程中，以国有股转让为主的资本运可能会成为将小鸭谋求扭亏的捷径。

　　周有志在近日已经有意识地通过媒体放出风声，称小鸭电器给外资和其他民间资本的进入留下了很大的空间，按照国家有意让国有股逐步退出竞争性行业的政策，小鸭集团可以考虑放弃在小鸭电器中的国有股控投地位，将来只做二股东甚至三股东，但前提是小鸭品牌不动摇，新进入的产业必须是能给整个上市公司带来丰富利润回报的产业，比如新材料、电子信息、及生物工程等。

　　尽管如此，目前还没有看到小鸭电器部分国有股转让的可行方案。日前有消息称小鸭电器将要转让13%的国有股给广东一家民营企业，另有30%的国有股股权可能转让给一家德国公司，但周有志已经明确向外界表明，与广东这家企业的洽谈已经失败，而与德国公司正在洽谈的股权转让却是小鸭集团旗下的小鸭英特尔制冷公司，与小鸭电器无关。

　　不过，从小鸭电器目前的经营情况看来，要实现早日扭亏，以股权转让为主的资产重组将是必由之路，总会计师出身的薜元清出任总裁正预示了此种计划的可能性。而山东省日前已经正式提出，将国有股在上市公司的持股比例降到30%左右，要拿这一标准来衡量的话，小鸭电器转让国有股，还有很大的想像空间。

　　记者注意到，从小鸭电器今年中报开始，景博证券投资基金与两只刚刚成立不久的开放式基金华夏成长证券投资基金及鹏华行业成长证券投资基金出现在十大股东名单中，这些基金在小鸭电器股价低位时大举介入，说明市场对小鸭电器还没有完全丧失信心。小鸭电器究竟会通过什么样方式的实现扭亏，投资者拭目以待。