□本报记者郑小兰／文

　　资本从来就不甘寂寞，名闻遐迩的明天系也不例外。

　　10月18日，内蒙古乌海公物拍卖行刊出消息，将在乌海拍卖明天科技(600091)国家股5600万股。从明天科技的股东资料中不难查出，其十大股东中只有第一大股东包头北大明天资源科技有限公司所持股权性质是国有股，这5600万股必是其所有的1.3亿国家股的一部分。

　　一向骁勇善战的资本枭雄，怎能听任自己旗舰企业的股权被高挂叫卖？对于身经百战的资本运作高手来说，每一个棋子的起落其实都意味深长。

　　蹊跷的债务链

　　尽管内蒙古乌海公物拍卖行的有关人士不愿透露，此次明天科技的5600万国有法人股为何被拍卖，但记者很容易就从明天科技的公告中找到答案。

　　10月16日明天科技公告称：“本公司于2002年10月14日收到第一大股东包头北大明天资源科技有限公司通知,其为黑龙江鑫永胜商贸有限公司借款提供担保,因黑龙江鑫永胜商贸有限公司不能如期偿还借款本息共计27916.416万元,现被债权方乌海三产公司诉至法院。现包头北大明天资源科技有限公司所持有的包头明天科技股份有限公司国有法人股56000000股已被乌海市中级人民法院冻结。”

　　债务人黑龙江鑫永胜商贸有限公司是何方神圣，能说动包头北大明天资源科技有限公司为其担保？债权人乌海三产公司又是哪方财神，能一口气拆借出2个多亿？

　　明天科技证券事务代表在电话中对记者歉然表示：“大股东的事我们了解不多，乌海三产公司全称是什么、它的具体情况我们也不清楚。”

　　经过多方查找，记者发现明天系旗下另一家上市公司西水股份(600291)第二大股东是乌海西卓子山第三产业开发公司，难道这就是明天科技公告中语焉不详的乌海三产公司？

　　按114提供的电话打过去，一位先生听说是想了解有关明天科技的股权拍卖事宜，他首先提供了三产公司经理电话，但他又表示，三产公司经理可能不了解股权拍卖的事，建议记者找创业公司的董秘和集团总公司的办公司部的负责人。

　　三产公司一位女士确认，乌海西卓子山三产公司属于乌海西卓子山草原水泥集团总公司。四年前，明天系正是通过其控股的北京新天地互动多媒体公司与乌海西卓子山草原水泥集团总公司、内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司、内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司、乌海市工业设计研究所共同发起设立内蒙古西水创业股份有限公(600291)，至今北京新天地互动多媒体技术有限公司仍是西水股份的第五大股东。

　　一位证券界人士评价，虽然乌海三产公司与明天系没有股权关系，但它显然是明天系能够影响到的公司；乌海三产公司也许与黑龙江鑫永胜商贸有限公司有借贷关系，但这种债务链似乎透露出某种精心安排。

　　有意思的是，明天科技关于大股东持有股权被冻结的公告刚刚发布，三天之后乌海公物拍卖行就刊登了拍卖公告，可谓神速。

　　明天系意欲何为？

　　有证券人士认为，肖建华从明天科技抽身而退，是因为经过重组后的明天科技并没有实现靠“科技”力量“吃饭”，公司盈利也没出现跳跃式发展。

　　时至今日,明天科技仅有两家子公司——北京的明天浩海和上海的明天北普,分别经营计算机软硬件,算是可与一般人概念中的“科技”挂钩。而母公司的主营业务依然是烧碱、聚氯乙稀树脂、硫酸、盐酸、苯酚等传统化工产品。

　　明天科技2001年公司实现的净利润比2000年调整后的数字减少约10.7%,比调整前的数字骤降了26.64%,与1999年调整前的数字基本相当。今年上半年，明天科技净利润比去年下滑近30%、每股收益减少了50%。

　　“明天科技”流淌着的还是昨天“黄河化工”的水。

　　据乌海公物拍卖行的人士透露，这5600万明天科技国家股将不会拆零拍卖，有意购买股权的竞买人事先要交纳65万元保证金。

　　业内人士分析，如果没有一位已有意向的潜在买主，这次拍卖成交的可能不大。“明天科技刚刚完成增发，其每股净资产高达5.11元，按常规以每股净资产值成交的话需要一次付出2.8亿左右，有哪个企业愿意动用过亿现金去当个第二大股东呢？”

　　而以明天系过往的资金调动能力，一两个亿应该不是太大问题。大股东包头北大明天资源科技有限公司为什么不采取措施听任股权被拍卖呢？乌海公物拍卖行的有关人士不小心露了实情：“反正他们就是不想要股权了。”这位人士还透露，股权起拍价可能定在每股3.44元。

　　近年来上市公司选择拍卖方式转让手中的国家股并不是新鲜事。这样做的好处多多：可以绕过财政部审批、缩断转让时间、提高重组效率，而且成交价也可以回避每股净资产值这个玻璃顶的限制。

　　但是谁会来接盘呢？乌海三产公司接盘的可能性显然不大。就在9月16日，内蒙古乌海市公物拍卖行以每股3.44元的价格，替西水股份第一大股东乌海国有资产管理局拍卖掉了其持有的国有股权4846万股中的21928032股，引进上海德莱科技有限公司做第三大股东。

　　在国退民进风潮下，乌海方面怎么会支持属于国有企业西水集团的乌海三产公司大老远跑到包头去接手明天科技呢？

　　也许一切要等到神秘买家出现，结局就会了然于天下。

　　明天系撤离内蒙？

　　市场观察人士指出，明天系在明天科技股权拍卖上的奇怪表现，显示明天系有撤离内蒙的迹象。

　　事实上，这之前就有蛛丝马迹可寻。2001年4月明天系灵魂人物肖建华辞去了明天科技董事长之职，去年底，明天科技投资7560万元参股浙江金融租赁公司,开始把未来的发展方向重点转向内蒙古之外。

　　今年明天科技又公告拟出资2.33亿元收购从事煤炭开采、销售的山东泰山能源有限责任公司34%股权，近日明天系旗下另一上市公司爱使股份(600652)也宣布拟以4.15亿元溢价收购泰山能源56%股权，两家上市公司拟总共出资6.48亿元收购泰山能源90%股权。

　　明天系为何要舍内蒙而赴山东？坊间流传的一个版本是，当初他选择内蒙做发家之地是因为其妻子家乡在内蒙，在那边拥有一定的人脉关系。而近年来，明天系原始创业人出现分歧，故乡在山东老区的肖建华将主力战场东移也顺理成章。

　　事实上，除了山东，明天系在东部重要战略根据地上海的投资也日益增多。2000年明天系的北京同达志远和天天科技联合举牌爱使股份，最终获得控股权，打下“上海码头”。

　　其后，几乎所有明天系旗下的上市公司都与上海保持着“亲密关系”：华资实业(600191)下有上海华资；明天科技下有上海北普科技；西水股份除了拥有注册1.2亿的上海西水科技，还与上海德莱科技贸易有限责任公司联合组建上海益凯国腾信息科技有限公司，并引进上海德莱科技公司做公司第三大股东。

　　有关研究人士表示，透过明天系频繁投资活动表面，可以发现明天系正是通过“控制性”公司不断地和上市公司合资成立新公司，使上市公司的大量资金进入自己掌控之中。

　　明天系甚至直接将手中的资产卖给上市公司套现。今年9月28日，西水股份称，拟协议收购福建兴业银行7000万股股权，总金额达1.4亿元左右。

　　从公告来看，似乎公司此次受让的福建银行股权是来自于包头浩宇科技实业有限公司，然而包头浩宇科技实业有限公司所受让的7000万股股权是2001年从北京新天地互动多媒体技术有限公司手中受让的。而北京新天地互动多媒体技术有限公司是目前西水股份的第五大股东。

　　明天系拟投入6亿多元收购的泰山能源公司也令人产生类似怀疑。这个注册资本3.3亿元的煤炭行业企业，2001年净利润1.2亿元、净资产收益率为18.98%，2002年1-5月净利润8966.77万元、净资产收益率已达14.35%，主营毛利率更是达到了58.59%，有关财务指标明显高于同行业的几家上市公司。泰山能源高速发展势头和较强的盈利能力能否持续令人关注。